第七章 貸款項目評估

1概述

1、貸款項目評估以項目可行性研究報告為基礎，以銀行的立場為出發點，以提高銀行的信貸資產質量和經營效益為目的，根據項目的具體情況，剔除項目可行性研究報告中可能存在的將影響評估結果的各種非客觀因素，重新對項目的可行性進行分析和判斷，為銀行貸款決策提供依據。

2、項目的可行性研究和貸款項目評估，涉及的方面和采用的公式是相同的，區別表現在：發起主體不同、發生的時間不同、研究范圍與側重點不同、進行項目評估和可行性研究的目的不同。

3、項目建設的必要性評估

①項目所屬行業當前整體狀況分析，國內外情況對比，發展趨勢預測，項目所生產產品的生命周期分析。

②貸款項目是否符合國家產業政策，是否符合國家總體布局和地區經濟結構的需要。

③項目產品市場情況分析和項目產品的競爭力分析。國內外市場的供求現狀及未來情況預測，生產同類產品的廠家競爭情況及項目的競爭能力分析，項目產品銷售渠道分析。

4、項目建設配套條件評估：廠址選擇是否合理，所需土地征用落實情況；資源條件能否滿足項目需要，原輔材料、燃料供應是否有保障，是否經濟合理；配套水、電、氣、交通、運輸條件能否滿足項目需要；相關及配套項目是否同步建設；環保指標是否達到有關部門的要求，環境影響報告書是否已經由權威部門批準；項目所需資金的落實情況。

5、項目技術評估：所采用的設備能否與生產工藝、資源條件及項目單位的工人技術水平和管理者的管理水平相協調；引進設備的必要性，引進設備后對國外配件、維修材料、輔料的依賴程度和解決途徑；引進設備與國內設備是否相協調。

6、借款人的人員情況及管理水平：借款單位是否有健全的機構、完善的規章制度、團結的領導班子、勝任的企業負責人，職工的技術素質能否滿足項目的需要。

7、項目財務評估：項目財務評估包括項目投資估算與資金籌措評估、項目基礎財務數據評估、項目的盈利能力和清償能力評估，以及不確定性評估(項目將面臨的風險及抗風險的能力)四個方面。

8、貸款擔保評估：對擔保方式、擔保能力、擔保資格及擔保法律文件的完善性進行評估。

9、銀行效益評估：包括盈利性效益評估、流動性效益評估和銀行效益動態分析三個方面。

10、銀行最關心的是借款人的財務狀況和項目的效益情況，并把貸款項目的還款能力作為評估重點。

11、銀行主要是由金融及財務方面的人員組成，應邀請有關專家和銀行工作人員一起組成項目評估小組，這將有利于提高銀行項目評估的質量。

2項目非財務分析

1、項目背景分析

①宏觀背景：項目建設是否符合國民經濟平衡發展的需要；是否符合國家的產業政策、技術政策和地區、部門發展規劃

②微觀背景：主要從項目發起人和項目本身著手，包括項目企業分析(企業的基礎、管理水平、財務狀況、經營狀況、信用度)、投資的理由(提出項目的理由及投資意向)、投資環境評估(工業建設的優惠政策和措施等條件，資源、市場、社會協作條件，可供利用的基礎設施，建設用地條件，自然條件，勞動力來源，其他推動或吸引投資者提出建設意向的背景材料等；以上的各項評價需先確定評價指標體系和評價標準，然后選擇具體的評價方法，如等級尺度法、冷熱圖法、道氏評估法、抽樣評價法、相似度法等)。 來源233網校

2、市場需求預測分析

①主要相關因素：產品特征和消費條件、社會購買力與產品價格水平；

②市場需求預測的內容：包括估計潛在的市場需求總量、區域市場潛量、行業實際銷售額和公司的市場占有率；

★潛在的市場需求量是指在一定時期內，在一定行業營銷水平和一定的市場環境下，一個行業中所有企業可能達到的最大營銷量之和。計算公式為：

Q=npq(n指給定的條件下特定產品或市場上購買者數量，p為單位產品價格，q為購買者的平均購買量)

3、生產規模分析

①項目規模的主要制約因素：國民經濟發展規劃、戰略布局和有關政策；項目所處行業的技術經濟特點；生產技術和設備、設施狀況；資金和基本投入物；其他生產建設條件；

②項目規模評估的內容：若可行性研究報告對生產規模提出幾種不同方案，從中選擇最優方案，并判斷是否正確；若只提出一個可行性方案，則通過分析選擇，是肯定原來的方案還是提出更好的方案。

③項目規模評估的方法：效益成本評比法(盈虧平衡點比較法、凈現值比較法和最低成本分析法)、多因素評比法(決策樹分析法、數學規劃等)。

4、原輔料供給分析：沒有必要對項目所需的全部原輔料進行分析評估，而是應著重對幾種主要的或關鍵的原輔料的供給條件進行分析評價；主要包括分析和評價原輔料的質量是否符合生產工藝的要求、供應數量能否滿足項目的要求、價格、運費及其變動趨勢對項目產品成本的影響、存儲設施條件四個方面

5、技術及工藝流程分析

①產品技術方案分析：一方面要分析產品方案和市場需求狀況，另一方面要分析擬建項目的主要產品和副產品所采用的質量標準是否符合要求。

②工藝技術方案評估：是投資項目技術可行性分析的核心，必須從以下幾個方面來考慮：

A、工藝技術的先進性和成熟性(新技術、新工藝須經過試驗階段)

B、工藝技術的原材料適應性

C、工藝技術方案是否能保證產品質量

D、產業基礎和生產技術水平的協調性(須考慮產業上下游的技術承接能力、技術水平不能過高或過低)

E、工藝技術的經濟合理性(資本充足、勞動力稀缺的發達地區，應選擇自動化和機械化程度搞的高新技術方案)

F、技術來源的可靠性和經濟性(工藝方案是制造產品的技術保證，工藝技術營運成本包括原材料及能源消耗費、人員工資、維護運轉費、工藝設備及廠房折舊費)

G、工藝技術實施的可行性

H、工藝技術實施對生態環境的影響

③設備評估：設備的生產能力和工藝要求、選擇的設備具有較高的經濟性、設備的配套性、使用壽命和可維護性(對設備使用壽命的評估主要考慮三個方面的因素：物質壽命，技術壽命，經濟壽命，經濟壽命是指設備在經濟上的合理使用年限，它是由設備的使用費決定的)、可靠性。

④工程設計方案的評估：總平面布置方案分析——整體角度、主要工程設計方案分析——具體實施角度(即土建工程設計方案，包括：建筑工程方案分析——建筑面積、高度、結構，施工組織設計分析兩部分，施工組織設計分析又包括施工方案分析、施工進度分析、施工順序分析、建設材料供應計劃分析)。

6、項目環境條件分析：在進行項目環境條件的分析時，要把注意力放在較難掌握的不確定性因素和相關項目的分析上

①項目建設條件分析：擬建項目的建設條件包括項目自身的內部條件(擬建項目的人力、物力、財力資源條件)

A、財力資源分析；

B、廠址選擇條件分析(項目建設和生產條件的核心)；

C、相關項目分析(分析項目建設方案是否同步)；

D、交通運輸條件分析(運輸方式是否合理、運輸設備是否安全、運輸環節是否連續、運輸距離是否經濟)；

E、環境保護方案分析(審查環境影響報告、審查治理方案、審查建設總投資與總設計、分析環境保護的經濟性)。

②項目生產條件分析：

A、資源條件分析(指狹義的資源，即項目所需的作為原材料和能源的資源資源)；

B、原材料供應條件分析(原材料供應包括物料損耗量，需保證可靠的來源、質量和價格(彈性和互補))；

C、燃料及動力供應條件分析(燃料、用水、用電、交通運輸和通信、外部協作配套條件和同步建設分析)。

7、項目組織與人力資源分析

①項目組織機構分析

A、項目實施機構的分析：機構的設置(出發點：高效率、高質量完成項目建設，關鍵：具備管理項目的能力且可持續(建立規章制度))、設置人員配備和培訓新技術推廣使用機構、建立項目實施監督系統；

B、項目經營機構的分析

C、項目協作機構的分析：與項目有關的協作機構大致可以分為三個層次，一是國家計劃部門和主管部門；二是地方政府機構；三是業務往來單位。

②人力資源分析

A、人力資源的選擇：主要包括人力資源自然結構、文化結構、專業技能結構、業務或工種結構；

B、人力資源供求預測：包括企業內部和外部的勞動力需求預測、企業內部和外部的勞動力供給預測；

C、人力資源流動分析：以人力資源的流動來維持員工隊伍的新陳代謝，保持企業組織的效率與活力。

3項目財務分析

1、項目財務分析是貸款項目分析的核心工作。

2、財務預測的審查：指對項目可研報告財務評價的基礎數據的審查，是項目財務分析的基礎性工作

①項目的總投資、建設投資、流動資金估算的審查

A、項目總投資由建設投資(工程費用、工程其他費用、預備費)、流動資金、投資方向調節稅和建設期利息

B、審查建設投資估算：貸款項目評估的投資估算一般應采用綜合指標估算法進行估算

C、流動資金估算方法有比例系數法、資產負債表法、分項詳細估算法(通常采用，具體公式見p242)等

D、建設資金和流動資金分年使用計劃

②固定資產、無形資產、遞延資產原值確定的審查及其折舊和攤銷辦法的審查

A、固定資產原值的確定原則：

a購入的固定資產按照購買價加上支付的運輸費、保險費、包裝費、安裝成本和繳納的稅金確定；b自行建造的固定資產，按照建造過程中發生的全部實際支出確定；c投資者投入的固定資產，按資產評估確認或合同協議確定的價值人賬；d融資租入的固定資產，按照租賃合同確定的價款加上運輸費、保險費、安裝調試費等確定。

B、無形資產、遞延資產原值的確定：

a無形資產是指企業長期使用但沒有實物形態的資產，包括土地使用權、專利權、商標權、商譽等；b遞延資產指不能計人當期損益，應當在以后年度內分期攤銷的各項費用，包括開辦費和以經營租賃租人的固定資產改良支出等，遞延資產按實際發生值計算。

C、固定資產折舊方法與無形資產、遞延資產攤銷方法

★平均年限法的固定資產折舊計算公式：

固定資產年折舊率=(1-預計的凈殘值率)×100%÷折舊年限，預計凈殘值率一般取3%-5%

固定資產年折舊額=固定資產原值×年折舊率

★快速折舊法：雙倍余額遞減法和年數總和法。

雙倍余額遞減法：

年折舊率=2/折舊年限

年折舊額=固定資產賬面凈值×年折舊率

在固定資產折舊到期前兩年，要將固定資產賬面凈值扣除預計的殘值后的凈額平均攤銷。

年數總和法：

年折舊率=(折舊年限-已使用年限)折舊年限×(1+折舊年限)÷2

年折舊額=(固定資產原值-預計凈殘值)×年折舊率 來源233網校

★無形資產、遞延資產根據其原值采用平均年限法分期攤銷，無形資產規定有效期限的，按規定期限平均攤銷；沒有規定使用期限的，按預計使用期限或者不少于10年的期限平均攤銷。開辦費在項目投產后按不短于5年的期限平均攤銷。

③成本的審查：除了審查項目是否核算生產經營成本外，還要重點審查成本計算中原輔材料、包裝物、燃料動力的單耗、單價的取值是否有理、有據。

A、總成本

總成本=制造成本+管理費用+財務費用+銷售費用

制造成本=直接材料+直接工資+其他直接費用+制造費(包括折舊費、修理費、其他費用)

管理費用=公司經費+咨詢審計費+技術轉讓費+無效資產與遞延資產攤銷+業務招待費+壞賬損失+其他

財務費用：經營期匯兌凈損失+利息凈支出+金融機構手續費+其他

銷售費用：運輸、裝卸包裝費+廣告費、銷售服務費+差旅費、辦公費+其他

B、經營成本

經營成本=總成本-折舊費-維簡費-無形資產、遞延資產攤銷費-利息支出

④銷售收入審查：就工業企業而言，產品銷售收入包括銷售產成品、自制半成品和工業性勞務等取得的收入；銷售收入的審查主要審查產量和單價的取值是否合理。

⑤稅金的審查：包括項目所涉及的稅種是否都已計算；計算公式是否正確；所采用的稅率是否符合現行規定；從以上法定利潤分配順序可以看出，企業稅后利潤必須先用于法定盈余公積金和公益金，然后才能用于還貸。

3、項目現金流量分析

①現金流量分析是根據項目在計算期(包括建設期和經營期)內各年的現金流入和流出，通過現金流量表計算各項靜態和動態評價指標，用于反映項目的獲利能力和還款能力。

②根據投資計算基礎的不同，現金流量表主要分為全部投資現金流量表、自有資金現金流量表。

4、項目盈利能力分析

①財務內部收益率：使項目在計算期內各年凈現金流量累計凈現值等于零時的折現率；~動態指標

②財務凈現值：指項目按照基準收益率或根據項目的實際情況設定的折現率，將各年的凈現金流量折現到建設起點(建設期初)的現值之和；財務凈現值大于零，表明項目的獲利能力超過基準收益率或設定收益率；~動態指標

③凈現值率：凈現值率也即項目的凈現值與總投資現值之比；凈現值就越大，項目的效益就越好；

④投資回收期(返本年限)：指用項目凈收益抵償項目全部投資所需時間，是項目在財務投資回收能力方面的主要評價指標，當項目投資回收期小于或等于基準投資回收期時，表明該項目能在規定的時間內收回投資。

投資回收期)=累計凈現金流量開始出現正值年份數-1+上年累計凈現金流量絕對值/當年凈現金流量

⑤投資利潤率：指項目達到設計能力后的一個正常年份的年利潤總額與項目總投資的比率；~靜態指標

投資利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額÷項目總投資×100%

⑥投資利稅率：項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的利稅總額或項目生產期內平均利稅總額與項目總投資的比率；

投資利稅率=年利稅總額或年平均利稅總額÷項目總投資×100%

年利稅總額=年銷售收入(不含銷項稅)一年總成本費用(不含進項稅)

或：年利稅總額=年利潤總額+年銷售稅金及附加(不含增值稅)

⑦資本金利潤率：在項目達產后的正常生產年份的利潤總額或項目生產期內平均利潤總額與資本金的比率，它反映項目資本金的盈利能力。資本金利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額÷資本金×100%

4、項目清償能力分析

①資產負債率

②貸款償還期(計算目的：a在還款時間及還款方式既定的情況下，計算項目能否滿足還款要求，這時可以采用綜合還貸的方式；b以最大能力法計算項目貸款償還期。最大能力法即以項目本身投產以后產生的可還款資金償還項目貸款所需的時間。)

③流動比率(CR)，也稱營運資金比率或真實比率。

④速動比率(QR)，又稱“酸性測驗比率”，速動資產包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款、其他應收款項等，但存貨、預付賬款、待攤費用等則不應計人。

★流動比率過高，即流動資產相對于流動負債太多，可能是存貨積壓，也可能是持有現金太多，或者兩者兼而有之；速動比率過高，即速動資產相對于流動負債太多，說明現金持有太多。企業的存貨積壓，說明企業經營不善，存貨可能存在問題；現金持有太多，說明企業理財不善，資金利用效率過低。

5、財務評價的基本報表

①基本財務報表：現金流量表、損益表、資金來源與運用表、資產負債表、借款還本付息表，其他稱為輔助報表。

②評估報表設置說明：銷售收入中不含增值稅的銷項稅，總成本中不含進項稅，銷售稅金中不含增值稅。

③基本財務報表的編制和使用說明：各報表的數據來源包括原始數據和從其他報表采集的數據。

A、全部投資現金流量表：評估中需要將全部投資假設為自有資金，判斷項目效益情況的主要依據；

B、自有資金現金流量表：從項目投資者的角度分析項目的盈利能力；

C、資金來源與運用表：反映項目計算期內各年的資金盈余及短缺情況；

6、項目不確定性分析

①盈虧平衡分析：通過盈虧平衡點(BEP)分析項目成本與收益平衡關系，在盈虧平衡點上，企業的銷售收入總額與產品銷售總成本(含銷售稅金)相等，企業處于不盈不虧狀態；一般情況下，盈虧平衡點越低越好，因為盈虧平衡點越低表明項目抗風險能力越強。

計算方式詳見P259

②敏感性分析：分析上述單因素變化或多因素變化對項目內部收益率產生的影響，銀行則可以分析敏感因素的變化對貸款償還期的影響。項目對某種因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時評價指標的變化，也可以表示為評價指標達到某個臨界點時允許某個因素變化的最大極限。