【導(dǎo)讀】2013年的最后幾個(gè)小時(shí)，奧賽康成了重啟IPO后的第二批獲批幸運(yùn)兒，不過這趟開往春天的末班車奧賽康坐得并不安穩(wěn)。1月10日，在輿論的強(qiáng)大壓力下，奧賽康的上市圈錢之旅被中國證監(jiān)會(huì)叫停。

　　IPO開閘后排隊(duì)上市的這么多企業(yè)，為啥獨(dú)獨(dú)奧賽康被選中了?1月9日，奧賽康公布網(wǎng)下申購結(jié)果，發(fā)行市盈率67倍，老股轉(zhuǎn)讓募集資金近32億元，遠(yuǎn)高于新股募集金額7.84億元。證監(jiān)會(huì)的老股轉(zhuǎn)讓新規(guī)定，將吃螃蟹的奧賽康推上了風(fēng)口浪尖。不管用意如何，這項(xiàng)老股轉(zhuǎn)讓新規(guī)是老股東套現(xiàn)的利器，比起之前老股東的禁售期，新規(guī)定簡直就是專門為老股東拋售套現(xiàn)準(zhǔn)備的。本來對中國中小投資者就不利的股市這次等于又在散戶頭上加了一座大山，中小投資者焉能不揭竿而起?

　　老股轉(zhuǎn)讓并不是奧賽康一家。統(tǒng)計(jì)顯示，有26家公司披露招股材料，24家已敲定老股轉(zhuǎn)讓方案。在上市之時(shí)，持股3年以上的老股東大量套現(xiàn)股票，無疑是在向市場傳遞不利信號，如果一家公司創(chuàng)始人和原始股東都失去信心，這家公司的未來“不會(huì)好了”。

　　從初衷來講，老股轉(zhuǎn)讓是旨在增加股票的供應(yīng)，解決中國股市問題。即將開閘的IPO引來了蓄積幾年的貨幣涌入，供需失衡之下，新股屢屢被推高，“超募”成了中國股市永恒的話題。證監(jiān)會(huì)表示，老股轉(zhuǎn)讓可以增加公開發(fā)行的股份數(shù)量，緩解個(gè)股供求不平衡帶來的的定價(jià)虛高問題。

　　不過這樣的規(guī)定，在現(xiàn)有情況下，只能是被有關(guān)利益方綁架，最終變成了歪嘴和尚念經(jīng)。一家公司的經(jīng)營狀況好不好，有沒有前景，自然是公司的創(chuàng)始人、原始股東最了解最有發(fā)言權(quán)。如果對公司有著極大的信心，認(rèn)為公司業(yè)務(wù)在將來會(huì)有極大的增長空間，老股東們會(huì)輕易將手中股票轉(zhuǎn)讓嗎?

　　在歐美股市，原始股東的每次減持，都會(huì)被外界解讀為對公司前景喪失信心，尤其是在公司剛剛上市時(shí)，好公司的原始股東非但不會(huì)減持，許多創(chuàng)始人為了表示自己對未來的信心，會(huì)自掏腰包從市場購買股票。好股票自己不持有，老股東難道是傻子?

　　2004年8月19日美國Google公司登陸納斯達(dá)克股票市場，發(fā)行價(jià)為每股85美元，現(xiàn)在的價(jià)格是每股1156美元，九年時(shí)間漲了10倍多;股神巴菲特執(zhí)掌下的伯克希爾哈撒韋公司上市時(shí)股票發(fā)行價(jià)8美元1股，現(xiàn)在價(jià)格17萬美元1股。背靠中國市場的百度公司2005年上市時(shí)發(fā)行價(jià)27美元1股，如今的價(jià)格已經(jīng)高達(dá)每股173美元;香港上市的騰訊公司上市時(shí)發(fā)行價(jià)3.7港元1股，如今的價(jià)格是530港元1股。

　　這些股票最低的漲幅也有5倍，最高的幾百倍，上市之初就大量拋售股票，這種現(xiàn)象顯然不會(huì)造福股民。

　　在中國股市中，這樣的例子不能說絕無僅有，但絕非主流。中國石油上市40多元1股，如今7元1股，當(dāng)年流傳的中國石油的笑話“你全家都買中國石油”還言猶在耳。為了防止大股東的拋售，證監(jiān)會(huì)規(guī)定了老股東的禁售期。即便這樣，一旦大小非解禁，老股東股票紛紛拋出，股票價(jià)格重挫，散戶跳水割肉。

　　跟外國資本市場不同的是，在上市之初，中國的股票已經(jīng)被大大高估，老股東通過種種渠道做高股票價(jià)格，有關(guān)利益方通過審批制控制新股發(fā)行，在上市之前以低于市價(jià)幾十倍的價(jià)格拿到股票。等到股票上市之日，也就是廣大中小投資者被盤剝之時(shí)，大股東不斷拋售成本極低的股票，即便股票價(jià)格腰斬淪為垃圾股，有關(guān)利益方仍然有利可圖。

　　股票發(fā)行制度從審批制向注冊制的轉(zhuǎn)型之中，證監(jiān)會(huì)一次次用行政微調(diào)的方式，修正不斷出現(xiàn)的新規(guī)漏洞，每次都會(huì)引來一些質(zhì)疑。其原因值得深思，什么樣的“改革”才能不被有關(guān)利益方鉆空子，這是有關(guān)決策部門的一個(gè)問題。