資產的收益與收益率

　　(一)資產收益的含義與計算

　　資產的收益是指資產的價值在一定時期的增值。一般情況下，有兩種表述資產收益的方式：

　　第一種方式是以金額表示的，稱為資產的收益額，通常以資產價值在一定期限內的增值量來表示，該增值量來源于兩部分：一是期限內資產的現金凈收入，二是期末資產的價值(或市場價格)相對于期初價值(價格)的升值。前者多為利息、紅利或股息收益，后者稱為資本利得。

　　第二種方式是以百分比表示的，稱為資產的收益率或報酬率，是資產增值量與期初資產價值(價格)的比值，該收益率也包括兩部分：一是利息(股息)的收益率，二是資本利得的收益率。

　　單期收益率的計算方法如下：

　　單期資產的收益率=利息(股息)收益率+資本利得收益率

　　(二)資產收益率的類型

　　在實際的財務工作中，由于工作角度和出發點不同，收益率可以有以下一些類型：

　　1.實際收益率

　　實際收益率表示已經實現的或者確定可以實現的資產收益率，表述為已實現的或確定可以實現的利息(股息)率與資本利得收益率之和。

　　2.名義收益率

　　名義收益率僅指在資產合約上標明的收益率。

　　3.預期收益率

　　預期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預測的某資產未來可能實現的收益率。對期望收益率的直接估算，可參考以下三種方法：

　　第一種方法是：首先描述影響收益率的各種可能情況，然后預測各種可能發生的概率，以及在各種可能情況下收益率的大小，那么預期收益率就是各種情況下收益率的加權平均，權數是各種可能情況發生的概率。計算公式為：
　　預期收益率E(R)=

　　式中，E(R)為預期收益率;Pi表示情況i 可能出現的概率，Ri表示情況i出現時的收益率。

　　第二種計算預期收益率的方法是：首先收集事后收益率(即歷史數據)，將這些歷史數據按照不同的經濟狀況分類，并計算發生在各類經濟狀況下的收益率觀測值的百分比，將所得百分比作為各類經濟情況可能出現的概率，然后計算各類經濟情況下所有收益率觀測值的平均值作為該類情況下的收益率，最后計算各類情況下收益率的加權平均就得到預期收益率。

　　第三種考慮預期收益率的方法是：首先收集能夠代表預測期收益率分布的歷史收益率的樣本，假定所有歷史收益率的觀察值出現的概率相等，那么預期收益率就是所有數據的簡單算術平均值。

　　4.必要收益率

　　必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產合理要求的最低收益率。

　　5.無風險收益率

　　無風險收益率也稱無風險利率，它是指可以確定可知的無風險資產的收益率，它的大小由純粹利率(資金的時間價值)和通貨膨脹補貼率兩部分組成。

　　6.風險收益率

　　風險收益率是指某資產持有者因承擔該資產的風險而要求的超過無風險利率的額外收益，它等于必要收益率與無風險收益率之差。