知識點一、企業財務管理目標理論

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股東財富最大化目標  為股東帶來財富 
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中級會計職稱《財務管理》考點解析:企業財務管理目標理論


中級會計職稱《財務管理》考點解析:企業財務管理目標理論

2012會計職稱考試《中級財務管理》 第一章 總論

  知識點一、企業財務管理目標理論

比較有代表性的目標理論 利潤最大化目標 實現利潤最大化 
股東財富最大化目標 為股東帶來財富 
企業價值最大化 企業價值達到最大 
相關者利益最大化 保證利益相關者的利益

  (一)利潤最大化目標

  1.內涵:利潤最大化目標,就是假定企業財務管理以實現利潤最大化為目標。

  2.優缺點:

優點 促進企業加強管理,優化資源配置,不斷提高經濟效益 
缺點 (1)沒有考慮利潤實現的時間和資金時間價值; 例如:今年的100萬和明年的100萬其實際價值是不一樣的 
(2)沒有考慮風險因素; 例如:
● 行業不同,風險不同(例如周期性行業、產能過剩的行業風險大)
一個行業內部,同樣是100萬的利潤,A企業全部表現為現金,B企業全部是應收賬款 
(3)沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系(投入產出關系); 例如:同樣獲得100萬利潤,A企業投入500萬,B企業投入1000萬 
(4)可能導致企業短期決策傾向,影響企業長遠發展。 例如:企業管理者消減研發支出,可以改善當期利潤,但不利于企業長遠發展 

  (二)股東財富最大化目標

  1.內涵:以實現股東財富最大化為目標。

  2.股東財富表現:上市公司,股東財富是由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面來決定。

  股東財富=股票數量×股票價格

  3.優缺點:

優點 (1)考慮了風險因素,因為通常股價會對風險作出較敏感的反應。 
(2)一定程度上能避免企業追求短期行為,因為不僅目前利潤會影響股票價格,預期未來的利潤同樣會對股價產生重要影響。 
(3)對上市公司而言,股東財富最大化目標比較容易量化,便于考核和獎懲。 
缺點 (1)通常只適用于上市公司,非上市公司難于應用,因為無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價。 
(2)股價受眾多因素影響,股價不能完全準確反映企業財務管理狀況。 
(3)它強調的更多的是股東利益,而對其他相關者的利益重視不夠。

  (三)企業價值最大化

  1.內涵:指企業財務管理行為以實現企業的價值最大為目標。

  2.企業價值表現:可以理解為企業所有者權益的市場價值,或者是企業所能創造的預計未來現金流量的現值。

  ● 所有者權益的市場價值:這個說法不科學,原因:企業價值=權益價值+債務價值,如果假設債務價值不變,則企業價值最大化等同于權益價值最大化,但債務價值受利率的影響,而利率總是在變化。

  ● 預計未來現金流量的現值:

  企業價值最大化要求企業通過最優的財務政策,充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系,在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業總價值達到最大。

  3.優缺點

優點 (1)考慮了取得報酬的時間,并用時間價值的原理進行了計量。 
(2)考慮了風險與報酬的關系。 
(3)能克服企業在追求利潤上的短期行為。 
(4)用價值代替價格,克服了過多受外界市場因素的干擾,有效的規避了企業的短期行為。 
缺點 (1)企業的價值過于理論化,不易操作。 
(2)對于非上市公司,企業價值評估很難做到客觀和準確。 

  (四)相關者利益最大化(現代企業財務管理的理想目標)

  1.內涵

利益相關者的構成 相關者利益最大化目標的具體內容:
第一點:強調風險與報酬的均衡,將風險限制在企業可以承受的范圍內 
內部 企業經營者 企業經理人受所有者委托,代理人所承擔的責任越來越大,風險也隨之加大 強調對代理人即企業經營者的監督和控制,建立有效的激勵機制以便企業戰略目標的順利實施 
員工 簡單勞動越來越少,復雜勞動越來越多,職工的再就業風險不斷增加 關心本企業普通職工的利益,創造優美和諧的工作環境和提供合理恰當的福利待遇,培養職工長期努力地為企業工作 
外部 股東 在企業中承擔著最大的權力、義務、風險和報酬 強調股東的首要地位,并強調企業與股東之間的協調關系 
債權人 舉債經營的企業,債權人也承擔著風險 不斷加強與債權人的關系,培養可靠的資金供應者 
客戶和供應商 企業與客戶以及企業與供應商處于一條供應鏈上,并共同參與同其他供應鏈的競爭,因而也與企業共同承擔一部分風險 關心客戶的長期利益,以便保持銷售收入的長期穩定增長
加強與供應商的協作,共同面對市場競爭,并注重企業形象的宣傳,遵守承諾,講究信譽 
政府 不管作為出資人,還是作為監管機構,都與企業各方的利益密切相關 保持與政府部門的良好關系 

  2.優點:

  ①有利于企業長期穩定發展。

  在追求長期穩定發展的過程中,站在企業的角度上進行投資研究,避免只站在股東的角度進行投資可能導致的一系列問題。

  ②體現了合作共贏的價值理念,有利于實現企業經濟效益和社會效益的統一。

  企業在尋求其自身的發展和利益最大化過程中,由于客戶及其他利益相關者的利益,就會依法經營,依法管理,正確處理各種財務關系,自覺維護和確實保障國家、集體和社會公眾的合法權益。

  ③這一目標是一個多元化、多層次的目標體系,較好地兼顧了各利益主體的利益。

  可使企業各利益主體相互作用,相互協調,并在使企業利益、股東利益達到最大化的同時,也使其他利益相關者利益達到最大化。

  ④體現了前瞻性和現實性的統一。

  不同的利益相關者有各自的指標,只要合理合法、互利互惠、相互協調,所有相關者利益最大化是可以實現的。

  【四種目標主要對比點總結】

 利潤最大化 股東財富最大化 企業價值最大化 相關者利益最大化 
長短期效應 短期行為 長期行為 長期行為 長期行為 
時間價值因素 沒有考慮資金時間價值   考慮了資金時間價值 考慮了資金時間價值 
風險因素 沒有考慮風險因素 考慮了風險因素 考慮了風險因素 考慮了風險因素 
其他   單純考慮股東利益   綜合考慮不同的利益相關者利益 

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更新時間2022-03-13 11:12:05【至頂部↑】
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