會計職稱考試《中級財務管理》 第四章 籌資管理

　　知識點預習二十：凈現值法

　　【例】某投資項目需要原始投資1000萬元，有A和B兩個互相排斥，但項目計算期相同的備選方案可供選擇，各方案的凈現值指標分別為228.91萬元和206.02萬元。 根據上述資料，按凈現值法作出決策的程序如下：

　　（1）評價各備選方案的財務可行性

　　∵A、B兩個備選方案的NPV均大于零

　　∴這兩個方案均有財務可行性

　　（2）按凈現值法進行比較決策

　　∵228.91＞206.02

　　∴A方案優于B方案。

　　【例•計算題】（2008年考題）已知：某企業擬進行一項單純固定資產投資，現有A、B兩個互斥方案可供選擇，相關資料如下表所示：

價值單位：萬元

　　說明：表中“2～11”年一列中的數據為每年數，連續10年相等；用“*”表示省略的數據。

　　要求：

　　（1）確定或計算A方案的下列數據：

　　①固定資產投資金額；②運營期每年新增息稅前利潤；③不包括建設期的靜態投資回收期。

　　（2）請判斷能否利用凈現值法做出最終投資決策。

　　（3）如果A、B兩方案的凈現值分別為180.92萬元和273.42萬元，請按照一定方法做出最終決策，并說明理由。

　　『正確答案』

　　（1）①固定資產投資金額＝1000（萬元）

　　②運營期每年新增息稅前利潤＝所得稅前凈現金流量－新增折舊＝200－100＝100（萬元）

　　③不包括建設期的靜態投資回收期＝1000/200＝5（年）

　　（2）凈現值法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策，本題中A方案的原始投資額為1000萬元，B方案的原始投資額＝500＋500＝1000（萬元），由此可知，A方案的原始投資額＝B方案的原始投資額；另外A方案的計算期＝B方案的計算期（均為12年），所以可以使用凈現值法進行決策。

　　（3）因為B方案的凈現值（273.42萬元）大于A方案的凈現值（180.92萬元），因此應該選擇B方案。