證券市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)考點(diǎn):債券的定義與特征
(一)債券的定義
債券是一種有價(jià)證券,是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券上規(guī)定資金借貸的權(quán)責(zé)關(guān)系主要有三點(diǎn):
第一,所借貸貨幣的數(shù)額;
第二,借款時(shí)間;
第三,在借貸時(shí)間內(nèi)應(yīng)有的補(bǔ)償或代價(jià)是多少(即債券的利息)。
債券包含四個(gè)方面的含義:
第一,發(fā)行人是借入資金的經(jīng)濟(jì)主體;
第二,投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體;
第三,發(fā)行人需要在一定時(shí)期付息還本;
第四,債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系,而且是這一關(guān)系的法律憑證。
債券的基本性質(zhì)
1.債券屬于有價(jià)證券。首先,債券反映和代表一定的價(jià)值。其次,債券與其代表的權(quán)利聯(lián)系在一起。
2.債券是一種虛擬資本。
3.債券是債權(quán)的表現(xiàn)。
(二)債券的票面要素
1.債券的票面價(jià)值。債券的票面價(jià)值是債券票面標(biāo)明的貨幣價(jià)值,是債券發(fā)行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。
債券的票面價(jià)值要標(biāo)明的內(nèi)容主要有:要標(biāo)明幣種,要確定票面的金額。票面金額大小不同,可以適應(yīng)不同的投資對(duì)象,同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生不同的發(fā)行成本。票面金額定得較小,有利于小額投資者,購(gòu)買(mǎi)持有者分布面廣,但債券本身的印刷及發(fā)行工作量大,費(fèi)用可能較高;票面金額定得較大,有利于少數(shù)大額投資者認(rèn)購(gòu),且印刷費(fèi)用等也會(huì)相應(yīng)減少,但使小額投資者無(wú)法參與。因此,債券票面金額的確定也要根據(jù)債券的發(fā)行對(duì)象、市場(chǎng)資金供給情況及債券發(fā)行費(fèi)用等因素綜合考慮。
2.債券的到期期限。債券到期期限是指?jìng)瘡陌l(fā)行之日起至償清本息之日止的時(shí)間,也是債券發(fā)行人承諾履行合同義務(wù)的全部時(shí)間。
決定償還期限的主要因素:資金使用方向、市場(chǎng)利率變化、債券變現(xiàn)能力。
一般來(lái)說(shuō),當(dāng)未來(lái)市場(chǎng)利率趨于下降時(shí),應(yīng)發(fā)行期限較短的債券;而當(dāng)未來(lái)市場(chǎng)利率趨于上升時(shí),應(yīng)發(fā)行期限較長(zhǎng)的債券,這樣有利于降低籌資者的利息負(fù)擔(dān)。
3.債券的票面利率
影響票面利率的因素:
第一,借貸資金市場(chǎng)利率水平。
第二,籌資者的資信。
第三,債券期限長(zhǎng)短。
一般來(lái)說(shuō),期限較長(zhǎng)的債券流動(dòng)性差,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大,票面利率應(yīng)該定得高一些;而期限較短的債券流動(dòng)性強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小,票面利率就可以定得低一些。
4.債券發(fā)行者名稱(chēng)
這一要素指明了該債券的債務(wù)主體。
需要說(shuō)明的是,以上4個(gè)要素雖然是債券票面的基本要素,但它們并非一定在債券票面上印制出來(lái)。在許多情況下,債券發(fā)行者是以公布條例或公告形式向社會(huì)公開(kāi)宣布某債券的期限與利率。此外,債券票面上有時(shí)還包含一些其他要素,如,附有贖回選擇權(quán)、附有出售選擇權(quán)、附有可轉(zhuǎn)換條款、附有交換條款、附有新股認(rèn)購(gòu)條款等等。
(三)債券的特征
1.償還性。償還性是指?jìng)幸?guī)定的償還期限,債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。這一特征與股票的永久性有很大的區(qū)別。
2.流動(dòng)性。是指?jìng)钟腥丝砂葱枰褪袌?chǎng)的實(shí)際狀況,靈活地轉(zhuǎn)讓債券,以提前收回本金和實(shí)現(xiàn)投資收益。流動(dòng)性首先取決于市場(chǎng)為轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度;其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r(shí),是否在以貨幣計(jì)算的價(jià)值上蒙受損失。
3.安全性。
一般來(lái)說(shuō),具有高度流動(dòng)性的債券同時(shí)也是較安全的,因?yàn)樗粌H可以迅速地轉(zhuǎn)換為貨幣,而且還可以按一個(gè)較穩(wěn)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換。
債券投資不能收回的兩種情況:
第一,債務(wù)人不履行債務(wù),即債務(wù)人不能按時(shí)足額履行約定的利息支付或者償還本金。
第二,流通市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),即債券在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓時(shí)因價(jià)格下跌而承受損失。
4.收益性。
在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中,債券收益可以表現(xiàn)為三種形式:一是利息收入;二是資本損益,即債權(quán)人到期收回的本金與買(mǎi)入債券或中途賣(mài)出債券與買(mǎi)入債券之間的價(jià)差收入。三是再投資收益。
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