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第三節 財務管理目標
一、財務管理目標的涵義
財務管理目標 | 重要知識點 |
利潤最大化 | 缺陷： ①沒有考慮利潤的取得時間 ②沒有考慮創造利潤與投入資本之間的關系 ③沒有考慮風險因素 ④片面追求利潤最大化，可能導致企業短期行為 |
資本利潤率最大化或每股利潤最大化 | 優點：把企業實現的利潤額同投入的資本或股本數進行對比，能夠說明企業的盈利水平，可以在不同資本規模的企業或同一企業不同期間之間進行比較。 缺陷： ①沒有考慮利潤的取得時間和風險因素； ②不能避免企業短期行為 |
股東財富最大化 | 1.股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量 股東財富的增加＝股東權益的市場價值－股東投資資本 2.有時財務目標被表述為股價最大化： 在股東權益投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富增加，股價下跌可以反映股東財富的減少。它以每股的價格表示，反映了資本和獲利之間的關系；受預期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時間；它受企業風險大小的影響，可以反映每股盈余的風險。 注意：企業與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富，分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升。 假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。 3．有時財務目標還被表述為企業價值最大化。企業價值的增加，是由權益價值增加和債務價值增加引起的，而債務價值的變動是利率變化引起的，而利率不是企業的可控因素。假設利率不變，增加企業價值與增加權益價值具有相同的意義。假設股東投資資本和利息率不變，企業價值最大化與增加股東財富具有相同的意義 |
注意：主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益，各國公司法都規定，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。
【典型例題---選題】關于股東財富最大化的表述，下列說法錯誤的是( )。
A. 股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量
B. 在股東投資資本不變的情況下，股價的上升可以反映股東財富的增加，股價的下跌可以反映股東財富的減損
C. 企業分派股利時會導致股價下降，從而導致股東財富下降
D. 假設股東投資資本和利息率不變，企業價值最大化與股東財富最大化具有相同的意義
答案：ABC
解析：股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股權投資資本的差額來衡量，即用“權益的市場增加值”來衡量。A錯誤;
企業與股東之間的交易也會影響股價，但并不影響股東財富。比如，分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升等。C錯誤。
二、財務管理目標的協調
項目 | 協調方式 |
股東與經營者 | ①監督 ②激勵 ③監督和激勵兩種方式結合 股東要權衡輕重，力求找出使監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之和最小的辦法。 |
股東與債權人 | ①限制性借款 ②收回借款或不再借款 |
企業目標與社會責任 | 法律約束 商業道德約束 |
【典型例題―單選】下列各項中，能夠用于協調企業所有者與企業債權人矛盾的方法是( )。
A.解聘 B. 所有者給經營者以“股票選擇權”
C.激勵 D.停止借款
答案：D
解析：ABC均屬于協調股東與經營者矛盾的方式。
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專業知識水平考試：
考試內容以管理會計師（中級）教材：
《風險管理》、
《績效管理》、
《決策分析》、
《責任會計》為主，此外還包括：
管理會計職業道德、
《中國總會計師（CFO）能力框架》和
《中國管理會計職業能力框架》
能力水平考試：
包括簡答題、考試案例指導及問答和管理會計案例撰寫。
