注冊會計師考試公司戰略與風險管理預習輔導48
三、融資方式及其優缺點(了解)
四、不同融資方式的限制(了解)
1.債務融資
相對于股權融資,債權融資的融資成本較低,但是企業不會無限制地舉債,因為巨額的債務會加重企業利潤的波動,表現出留存利潤和紅利支付的波動。而企業通常會提前對未來的留存利潤進行戰略規劃,如果留存利潤的波動較大,企業就不能很好地預期,這樣就會影響到企業的戰略決策。因此,舉債企業的紅利支付水平的波動比沒有舉債的更大。舉債越多,紅利支付水平波動越大。盡管債權融資的成本較低,企業也會有限地舉債,即便是在企業加速發展時期。另外,高負債率對企業利潤的穩定性要求非常高。如果債權融資并不能滿足企業增長需求時,企業會利用其他的機會來滿足企業增長的目標。
2.股利支付
企業分配較多的股利給股東,企業留存的利潤就較少,內部融資的空間就越小。理論上講,股利支付水平與留存利潤之間應該是比較穩定的關系。然而,實際上企業常會選擇平穩增長的股利支付政策,這樣會增強股東對企業的信心,起到穩定股價的作用。再者,留存利潤也是屬于股東的,只是暫時沒有分配給股東而要繼續為股東增值。較穩定的股利政策也有其不足之處,如果股利支付是穩定的,那么利潤的波動就完全反映在留存利潤上,不穩定的留存利潤不利于企業做出精準的戰略決策。
時間:2011-04-15 責任編輯:zhuningzhu
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