印花稅調整的威力不可小視。滬深股市在經歷了5月31日短暫回調后，昨日再度大幅跳水，上證指數下跌108點，跌幅2.65%，收于4000關口。深圳成指則下跌511點。

許多個股的跌幅遠高于指數跌幅，更有超過600只股票跌停，其中超過百只股票已連續三天跌停。

多位分析師均表示，股市階段性調整已展開。更有專家表示，雖然4000點的A股并無多少泡沫，但績差股的炒作使得市場可能面臨短線20%-30%的調整。

題材股暴跌個股分化加劇

由于前期累計漲幅過大，在周三市場遭受重創后，投資者的恐慌性拋售仍未得以緩解。昨日，承接周四漲勢，滬深兩市早盤雙雙小幅高開，其中上證指數高開10.97點，深圳成指高開10.54點。在大盤藍籌指標類個股以及績優成長股的推動下，盤中一度出現強勁上揚，隨后股指沖高回落并展開震蕩走勢。下午開盤后，隨著中石化、招商銀行等指標股沖高回落，滬深兩市股指再度出現較大幅度調整，由題材股領跌，前期漲幅較大的地產板塊加入跳水行列，股指逐漸走低。

在盤面上，個股繼續呈現普跌局面，兩市僅一成個股上漲，超過600只跌停。直至全日收市，上證指數報收于4000點，下跌108點，跌幅2.65%，并跌破20日均線，成交2316億元。深圳成指在房地產板塊下跌的拖累下大跌511點，收于12432點，跌幅3.95%，成交1144億元，兩市成交依然維持在較高水平。

昨日，缺乏實質性業績支撐的題材類個股出現在跌幅前列，其中借殼上市、交叉持股、參股金融三類題材損失慘重，九龍電力、金豐投資、兩面針等上百只股票已連續三個交易日跌停。此前擁有20余個漲停板的杭蕭鋼構，也連續兩日跌停。

個股之間的分化也在加劇。在上百只股票連續跌停的同時，也有不少藍籌股出現逆市上漲。中石化、王府井、招商銀行等股票表現搶眼。一些權證產品仍有較大漲幅。

數月收益三天蒸發

對于前期活躍了半年的題材股為何會出現全線暴跌，分析師劉景德指出，由于半年報即將公布，一些業績不好但擁有題材的個股，在投資者短期獲利后，遭到了大量拋售，而同時監管層所倡導的價值性投資，正逐漸被市場所認同，前期累積的投機效應被釋放出來。昨日，除題材股外，電子信息、房地產、紡織服裝以及工程建筑等板塊都處于跌幅前列。

民族證券分析師徐一釘指出，本周出臺的上調印花稅政策，從增加成本上看，是專門針對股市，但透視出來的卻是監管層打壓惡性炒作的態度。目前大量的散戶投資者看不清市場的走勢，擔心會出臺新的政策，急于兌現離場，昨日的下跌便說明了由于擔心周末會出現政策調整，散戶選擇出場觀望。

劉景德稱，在目前A股散戶大量入市的情況下，一旦形成跌勢就很難恢復，“可以看出市場已經出現明顯的恐慌心態，很多投資者幾個月的炒股收入三天蒸發，尤其對入新入市的股民來說，這是他們所經歷的第一次教訓。”

新股供給力度需加大

五月份新股發行節奏明顯減緩，也是股市之前產生過熱的原因之一。全月僅有三只中小板新股發行，分別是東南網架、安納達和本周四發行的實益達。新時代證券分析師溫桂生認為，新股發行緩慢造成不少一級市場的資金流向二級市場。

燕京華僑大學校長華生認為，今年以來股市過熱的直接原因是供求失衡、過多的貨幣追逐有限的股票。解決股市過熱的主要途徑既不是新的干預，也不是坐視不管，而是逐步撤銷或減少原先對供給的嚴格控制，讓供求關系自動發揮平衡市場的作用，這樣市場自然能夠平穩降溫。

大行觀點

摩根大通：4000點并無太多泡沫

“4000點上下并沒有太多泡沫，但市場的結構并不合理”，摩根大通大中華經濟學家王黔昨日在上投摩根財富論壇上說，資本市場的基本面在朝著正確的方向前進，但A股績差股飆升導致的結構性問題可能引發股指下調20%-30%.摩根大通這一觀點是基于國內流動性依然過剩，而上市公司特別是藍籌股的利潤情況好于預期而做出的。

王黔說，股票交易印花稅的上調或能擠壓股市泡沫，但即便股市大幅反彈，目前繼續出臺緊縮性貨幣政策可能性也不大。在人民幣升值的背景下，連續加息并不是一個很好的選擇；調控股市可能更多采取直接手段而非貨幣政策。這些政策包括提高股票供應，加速H股和紅籌上市，加速推出股指期貨以及基金和保險QDII，以及加快人民幣升值等。股民診所

連續三日跌停新股民難承受

專家表示中期調整已開始，投資者應擇機減倉

上百只股票連續三天跌停已經讓不少股民尤其是新股民傻了眼。“感覺好像是做夢一樣，不都說這是牛市，怎么突然間就跌成這個樣子”，看著三天縮水30%的股票，新股民曾女士大呼后悔。

賣還是不賣？這是很多投資者包括曾女士正在思考的問題。第一個跌停的時候，曾女士考慮到還是大牛市，沒太在意，第二跌停就有點坐不住了，到第三個跌停，曾女士已經說不出話來，畢竟這三天的損失已經接近她兩個月的薪水。如果下周還有第四第五個跌停，就更不知道什么時候才能回本。

炒股已有五年的老劉告訴記者，現在就是看誰跑得快，他昨天已經清倉了。他說：“股市漲的時候笑聲一片，一旦走弱恐怕哭都來不及。這兩年我在股市中已經取得了超過100%的收益，不過下跌也讓手中的三只股票回吐了近20%的收益。”對此，東莞證券研發中心主任李大霄認為，大部分個股在經過連續三天跌停的調整后，應該在下周呈現個股分化的局面。一些業績良好的行業龍頭在此時顯示出了良好的抗跌能力，在目前市場出現這樣一個明顯的結構性調整的時候，投資者一定要注意自己的資金配置，要以穩健為主。

北京首放分析師董琛認為，下周一股市會延續下跌行情，因為經過這兩年的牛市，股市獲利盤太豐厚。這次下跌意味著中期調整開始，股指調整幅度可能遠小于個股，投資者應該擇機減倉。