在今年上市公司中報的財務(wù)指標中，投資收益和公允價值變動收益成為兩個焦點。

　　據(jù)本報信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，截至8月17日，披露投資收益的上市公司達494家，這些公司的投資收益總額達241億元，其中投資收益對公司利潤有正面貢獻的有415家，占比為84%。而投資收益項目同比可比的441家上市公司中,有317家公司的投資收益同比有所增長，總額增長14億元，增幅達140%。

　　而披露公允價值變動的公司有131家,總額達11億元,其中公允價值變動項目為正的有100家,占比達76%。在同比可比的69家公司中，有38家公司的公允價值變動同比增加，總額增加1.49億元，增幅為21%。

　　“投資收益”不等于“炒股收益”

　　很多上市公司在買賣股票和持有股票的行為中受益匪淺，公司業(yè)績得到很大提升，進而又將這種好處通過股價傳遞給這些公司的投資者。在這種連鎖反應(yīng)下，越來越多的投資者開始關(guān)心自己的上市公司在股票上的投資情況。不過需要解釋清楚的是，投資收益和公允價值變動收益并不僅僅反映公司在股票上的收益。

　　從今年中報的整體情況來看,投資收益的來源主要由兩大部分組成,即賣出交易性金融資產(chǎn)和長期股權(quán)投資收益,其中股票、基金等證券投資收益歸屬于第一類，而合并報表中來自子公司和聯(lián)營、合營公司的利潤則算作第二類。

　　專家分析認為，今年上市公司的投資收益和公允價值變動總體比以往大幅攀升，其中最重要的原因就是股票等證券收入的大幅增長。例如，長江電力上半年的投資收益額達13.46億元,同比激增3317%。公司表示,投資收益增加較大系出售中國建設(shè)銀行股份有限公司4億股股票,從中取得投資收益11.81億元所致。再如海馬股份上半年實現(xiàn)投資收益2.26億元,同比增長了450多倍,其中股票收益達2.19億元。

　　不過，也有公司雖然投資收益大增，但主要來自于其子公司或聯(lián)營、合營公司的利潤。南京熊貓就是一個很好的例證，公司上半年實現(xiàn)投資收益總額1.4億元，全部貢獻自對聯(lián)營和合營企業(yè)的投資收益，公司稱，由于旗下ENC、BMC等合資企業(yè)發(fā)展加快，從而確保了公司投資收益的穩(wěn)定增長。

　　同樣，公允價值變動收益的來源有股票、基金、債券、權(quán)證、期貨保證等交易性金融資產(chǎn)及投資性房地產(chǎn)的價值變動，而并不僅僅限于所持有股票的市價變動。

　　金融、非金融業(yè)區(qū)別對待

　　從已披露的數(shù)據(jù)看，銀行、證券等金融行業(yè)上市公司的投資收益和公允價值變動是名列前茅的，因為這兩個指標衡量的實際上是該行業(yè)的營業(yè)內(nèi)容之一。從目前看，今年投資收益最多的10家上市公司中，有5家處于金融業(yè)。如交通銀行上半年實現(xiàn)投資收益72.58億元，占其營業(yè)利潤的51.36%，投資收益屬于交通銀行公司業(yè)務(wù)、個金業(yè)務(wù)、資金和市場業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)中的一部分。

　　券商的自營業(yè)務(wù)之一就是證券投資。中信證券中報顯示，公司中期實現(xiàn)投資收益20.83億元，同比增加408.87%，就是因為公司的證券投資收益增加了。

　　而在投資收益并非主營業(yè)務(wù)的行業(yè)中，投資收益大幅增長的行業(yè)集中度其實也很高。電力行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、機械設(shè)備業(yè)等行業(yè)的投資收益普遍都很高。迄今投資收益最多的10家上市公司中，電力行業(yè)竟占到4家之多。上文所說的長江電力的投資收益甚至占到公司利潤總額的41%。

　　此外，還有些公司由于證券投資范圍很廣、投資資金相當高，由此帶來的收益大大超過主營利潤，而有些上市公司則干脆成立專業(yè)的投資管理公司或部門，凡此種種，讓人很難預(yù)測在市場環(huán)境變化后，公司的持續(xù)盈利能力還能如何。

　　專業(yè)人士提醒投資者，對于非金融行業(yè)的上市公司，與其跟風關(guān)注它們在投資收益、公允價值變動收益方面的紅火，還不如更關(guān)心其主業(yè)經(jīng)營狀況等方面的基本情況，因為唯有搞好主業(yè)才能“駛得萬年船”。
（中國證券報 　　魏瑋 　　2007-8-20 ）