盡管面對(duì)2008年金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)下滑以及原材料價(jià)格上漲等不利因素的影響,仁和藥業(yè)依然交出了一份令人滿(mǎn)意的業(yè)績(jī)答卷。

  謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)政策

  年報(bào)顯示,仁和藥業(yè)2008年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.76億元,同比增長(zhǎng)1">

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從“先款后貨”到賒銷(xiāo)的會(huì)計(jì)邏輯




  盡管面對(duì)2008年金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)下滑以及原材料價(jià)格上漲等不利因素的影響,仁和藥業(yè)依然交出了一份令人滿(mǎn)意的業(yè)績(jī)答卷。

  謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)政策

  年報(bào)顯示,仁和藥業(yè)2008年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.76億元,同比增長(zhǎng)12.56%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為0.97億元和0.7億元,分別同比增長(zhǎng)68.11%和79.12%。現(xiàn)金狀況方面,2008年底仁和藥業(yè)貨幣資金余額1.29億元,每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為0.28元,增長(zhǎng)75%,短期借款和長(zhǎng)期借款繼續(xù)保持為0。

  仁和藥業(yè)的良好業(yè)績(jī)與其所處醫(yī)藥行業(yè)有關(guān)。醫(yī)藥行業(yè)本身具有抗周期性,在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)欠佳的情況下呈現(xiàn)良好的防御性特點(diǎn),這在恒瑞醫(yī)藥等其他醫(yī)藥類(lèi)上市公司2008年度業(yè)績(jī)上,也同樣得到了體現(xiàn)。

  醫(yī)藥企業(yè)業(yè)績(jī)所具有的抗周期性特點(diǎn),與其商業(yè)模式、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及 財(cái)務(wù)特質(zhì)密切相關(guān)。由于屬于輕資產(chǎn)公司,所以避免了存貨積壓與跌價(jià)、產(chǎn)能過(guò)剩等風(fēng)險(xiǎn),也降低了其自身的經(jīng)營(yíng)杠桿。這些企業(yè)往往現(xiàn)金流充裕,從而在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的情況下,免受資金鏈可能斷裂的困擾,并且大都具有較高的凈資產(chǎn)收益率。

  正是由于醫(yī)藥企業(yè)的上述特點(diǎn),使其往往具有更加謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)政策與估計(jì)。這與一些業(yè)績(jī)不佳的公司利用會(huì)計(jì)運(yùn)作來(lái)保持盈利,形成了鮮明對(duì)照。后者如ST輕騎與ST大唐,在2007年度曾經(jīng)利用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中開(kāi)發(fā)支出資本化的規(guī)定,來(lái)提升自身的業(yè)績(jī)。我們?cè)凇稌?huì)計(jì)博弈》(中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社)一書(shū)中對(duì)相關(guān)案例進(jìn)行了探討,此處不詳述。

  “零”應(yīng)收賬款不復(fù)存在

  醫(yī)藥企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表之所以相對(duì)穩(wěn)健,也與其較苛刻的銷(xiāo)售政策有關(guān)。

  仁和藥業(yè)在1999年創(chuàng)業(yè)之初就開(kāi)始堅(jiān)持“先款后貨”政策,即經(jīng)銷(xiāo)商先打款、公司才發(fā)貨的銷(xiāo)售政策。考查2007年年報(bào),仁和藥業(yè)是惟一一家沒(méi)有應(yīng)收賬款,同時(shí)也沒(méi)有短期借款和長(zhǎng)期 借款的醫(yī)藥企業(yè)。“先款后貨”的銷(xiāo)售政策保證了公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)管理失控、形成壞賬的情況。

  然而,仁和藥業(yè)曾經(jīng)的“零”應(yīng)收賬款在2008年年報(bào)中也不復(fù)存在。

  2008年底,仁和藥業(yè)首次出現(xiàn)0.18億元應(yīng)收賬款。對(duì)此,仁和藥業(yè)解釋說(shuō),是以前年度全為先款后貨銷(xiāo)售,無(wú)應(yīng)收賬款余額,而在本年開(kāi)展信用銷(xiāo)售產(chǎn)生滾動(dòng)結(jié)算余款。

  在金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)下滑的大背景下,即使是仁和藥業(yè)這樣抗周期能力較強(qiáng)的醫(yī)藥企業(yè),也開(kāi)始更改其一貫秉持的“先款后貨”的銷(xiāo)售政策,其行為背后的原因值得深思。我們認(rèn)為,主要有以下兩方面原因。

  一方面,客戶(hù)企業(yè)在危機(jī)影響下現(xiàn)金流狀況不如從前,繼續(xù)執(zhí)行“先款后貨”政策的難度增加,為了保持其現(xiàn)有銷(xiāo)售規(guī)模,維護(hù)現(xiàn)有客戶(hù)資源,仁和藥業(yè)需要在銷(xiāo)售政策上做出一定讓步,這也是應(yīng)對(duì)危機(jī)之舉。

  另一方面,正如仁和藥業(yè)在年報(bào)中所介紹,在醫(yī)療體制改革和行業(yè)監(jiān)管措施力度不斷加大的背景下,醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇,公司需要不斷擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模。


(中國(guó)會(huì)計(jì)報(bào)   王大力 張鈺婷  2009-3-20 )

時(shí)間:2009-03-26  責(zé)任編輯:huayaming

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