抗通脹仍是重中之重 但需警惕政策"超調"

中國人民銀行（央行）昨天再次制造"意外"，宣布上調存準率50個基點。

　　雖然物價仍在高位，但工業增加值指標顯示經濟有降溫跡象。(劉建平制圖)
　　中國人民銀行（央行）昨天再次制造"意外"，宣布上調存準率50個基點，政策緊縮力度超乎國內學者和機構投資者的主流判斷。
　　此前一天公布的宏觀經濟數據顯示，國內物價上漲速度超過預期，但經濟降溫態勢明顯，"宏觀熱、微觀冷"狀況讓多數分析人士認為，中國可能暫時進入政策沉默觀察期。一些市場人士擔心，若政策持續收緊，2008年的政策"超調"的后果可能出現輪回。
　　不少人還清晰地記得，2008年的中國經濟曾隨著全球金融危機坐了一次過山車：當年1月開始，由于擔心經濟過熱，央行開始上調存款準備金率0.5個百分點至15%，此后，3月25日、4月25日、5月20日、6月15日、6月25日，央行又接二連三上調存款儲備金率至17.5%。其時全球金融危機苗頭已現，隨著全球金融危機在下半年的集中爆發，央行不得不快速放松銀根，以保證經濟增長。市場分析認為，2008年上半年央行密集出臺調控政策，尤其是6月份的調控政策是失誤的決策，導致了2008年下半年政策轉向的難度。
　　如今的情況，似乎又回到了當初的原點：一邊是CPI仍然很高，央行也在不斷地顯示抗擊通脹的決心，收緊貨幣，但另外一方面，從今年年初開始，中小企業缺錢的消息就不絕于耳，時至4月份經濟數據公布，經濟降溫的數據更是初步彰顯。這讓不少觀察人士擔憂，是否貨幣政策又超調了？
　　對此，昨日多位經濟學家認為，現在經濟降溫的跡象并不明顯，"超調"的說法還為時過早。
　　交通銀行首席經濟學家連平就認為，去年全年的GDP增速為10.3%，而今年一季度的GDP增速也達到了9.7%，這個速度并不低，因為去年同期的GDP增速為11.9%。此外，4月份的工業增加值同比漲幅回落并不足以說明經濟增長放緩，因為環比數據顯示還是在增加的。
　　"在公開市場到期資金量依然較大和外匯占款較多的情況下，僅憑公開市場操作難以完全回收過多流動性，因此存款準備金率的上調是非常必要的，并不存在超調的擔憂。"連平說。
　　不過，申萬首席經濟學家李慧勇的觀點略顯謹慎。李慧勇首先明確表示，經濟增長有減速的跡象，但政策層面需要在"抗通脹"和"穩增長"兩個目標中做一個權衡，現在還沒有到放松貨幣政策的時候。但李慧勇也提醒，"值得注意的是，既不能出現像2008年那樣過度收緊銀根的事情，也不能像2010年二三季度那樣出現過早放松政策執行的事情。"