公司主營大中型電動機、大型機械設備、發電設備提供厚壁滑動軸承及部套件的專業供應商。9月19日，證監會網站公布申科滑動軸承股份有限公司(“申科軸承”)過會成功。然而，縱觀申科軸承的招股說明書，企業近年來的業務增長乏力，同時上市前的補稅事項造假，涉嫌偷稅漏稅。

　　行業普遍景氣下降 業務增長乏善可陳

　　申科軸承和軸承行業代表公司的三年來經營狀況詳見表1，從表中可以看出，公司三年來的營業利潤增長幅度很小，2011年上半年甚至出現了負增長。營業利潤下降的原因之一是歷年產品毛利率的下降，招股書顯示，公司主營產品的毛利率從2008年的45.05%下降至2011年中期的40.43%，公司管理層分析主要是原材料成本上升導致。其次，公司的銀行借款大幅上升，也導致了財務費用突飛猛進。其中，2011年僅上半年財務費用就達到850萬，年化增長率比2010年上升了177%。占到營業利潤1900萬的近半份額。最終2011年公司靠營業外收入390萬元，才勉強實現了收益6%的增長。

　　經過查閱軸承行業其他公司的財務數據(見表1)，記者發現，整個軸承行業在2011年增長形勢一般。其中市場份額較大的天馬股份(9.37,0.00,0.00%)(002122)、襄陽軸承(5.85,0.00,0.00%)(000678)等每股收益在2011年均增長很小甚至為負。這里面，首先是2011年銀根緊縮導致行業投資減少，另外汽車銷售不景氣也導致相關軸承產品收入下降，最后鋼材、人工成本的上升也嚴重影響了企業的利潤。從最新的三季報來看，由于整體經濟環境沒有產生重大變化，因此相關企業的盈利狀況也沒有相應的改善。但是總的來說，公司每年的盈利增長高于行業平均，這為后面的“補稅”事件埋下了伏筆。

　　“分期交稅”實為突擊補稅，招股書涉嫌虛假陳述

　　申科軸承的財務報表中，比較引人注意的是歷年應交所得稅余額變化較大，但所得稅費用及相應的遞延稅資產負債變化則很小(見表2)。我們根據相關的會計勾稽關系推算出公司當期繳納的所得稅金額，結果發現公司可能在2010年繳納了1700萬的所得稅款，這里面大部分是2010年以前的所得稅費用。在招股書中，公司對此解釋為“受金融危機的影響，公司2008 年和2009 年繳納所得稅確有困難，經諸暨市地方稅務局認可，同意公司分期繳納相關稅款。”但是仔細分析一下，似乎財務報表的資料與公司的說法并不一致。

　　首先，申科軸承補繳的很有可能是2008年以前的稅款。

　　從表3分析可以看出：2010年估計繳納的1700萬稅款里面，包含有2010年的所得稅費用632萬元、2009年的未交所得稅費用52萬元。剩余的款項里，就算假設2008年完全未交所得稅(由于存在稅款預繳制度，實際此可能性極少，何況現金流量表顯示公司2008年交納稅費合計近2000萬元)，全部集中到2010年進行補繳，仍然有大約600萬元的金額無法解釋來源，唯一合理的解釋，就是這600萬元是屬于公司以前年度的所得稅事項。因為公司計劃要2011年上市，為了消除上市風險，因此最近3年審計出來的應付所得稅必須進行賬面調整，而且在上市前夕要將這部分所得稅一次過交清。

　　其次，申科軸承并非“繳稅困難”，而是可能事前根本都不知道要交稅。

　　從表2可以看出，公司在經濟環境惡劣的2009年期間，都能按照當年的所得稅費用基本繳納了稅款。財務報表顯示，公司2008、2009年恰恰是最多現金存款的時期，賬面金額在四、五千萬元左右，照理不太可能交不起幾百萬元的所得稅款。值得注意的是，招股書顯示公司在2008年分配了股利650萬元，2009年又分了800萬元，試想有錢分1450萬的公司，難道還沒錢去交600萬的稅款嗎？

　　那么，為何公司既然有能力，又不愿意繳納這部分所得稅呢？恐怕公司直到上市審計的時候，賬面上都根本就沒有記錄這些所得稅。而是到審計結果出來之后，才發現根據招股書上的報表利潤，需要補提這么一大筆所得稅，才導致連續兩年都要掛一筆很大的應付稅余額在賬上，然后2010年通過補交這部分的稅款，來做實這部分利潤。這部分稅款賬齡最長的估計有三年(2007年到2010年)，應交而未交，難道不應該算作偷漏稅金嗎？如果不是有意偷漏稅金，那是不是招股書上的稅前利潤出了問題？

　　最后，公司此舉涉嫌虛假陳述。

　　上面的分析顯示，公司很可能涉嫌偷漏所得稅款，但是在上市前進行了突擊補交，并獲得了地方稅務局的認可。否則，很難想象地方的稅局會容許一個公司將至少兩年(2008年及2007年)的上千萬元稅款，掛了3年帳才繳入國庫。因此，招股書上所說的“經地方稅務局認可，同意公司分期繳納相關稅款”跟這部分的所得稅可能根本就不是一回事，只是拿來掩人耳目而已。

　　根據《證券法》規定，公司公開發行新股應當具有持續盈利能力，財務狀況良好；最近三年財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為。因此如果按公司2010年補稅完畢，事情解決來算的話，可能至少要等2013年公司才嚴格算是“最近三年無重大違法行為”。但是公司經過招股書的一番包裝，就順利地通過了發審委的審核，獲得了上市的資格。這里面到底是誰的責任？

　　最后，我們在此引用著名財務人士夏草的話以供各位讀者深思：“證監會切不可按潛規則處理民企上市偷漏稅背后的重大調賬問題，否則就可能在黑幕掩蓋下一大批以交稅甚至是假補稅換業績的企業上市，導致中小板、創業板中小民企造假成風，嚴重損害上市公司質量，動搖資本市場基石。”