昨日(3月6日),央行在公開市場進行了300億元的28天期正回購操作,中標利率持平于2.80%,規模較上周二的100億元明顯放量。與此同時,一年期央票連續第十周停發,顯示當前央行維持資金面寬松基調的意圖仍十分明顯。
相比上周僅20億元的到期資金,本周公開市場到期量增至630億元,為近期的單周最大規模。市場分析認為,由于公開市場到期資金量暴增,正回購操作的放量也在情理之中,即使扣除昨日300億元的正回購操作,本周公開市場仍可能實現全周的資金凈投放。因此,正回購規模擴大應該僅僅是為了抵充到期資金的增加,因為如果有意要收緊流動性的話,重啟央票的效果應該會更加明顯。而央行之所以沒有這么做,主要是擔憂市場大量需求將壓低發行收益率,進而加重市場對于貨幣政策放松的預期。同時在“兩會”期間,央行有益維持目前操作狀態,以免向市場傳遞過多信號。
而在市場資金面方面,繼周一市場資金利率全線大跌后,昨日7天以內品種利率仍持續下滑。其中,隔夜回購利率跌至2.3281%,已創出自2011年5月9日以來接近10個月的新低;7天期利率也跌至3.1402%,刷新了2011年10月13日以來的4個多月新低;只有14天shibor利率反向微漲1.75個基點,掙扎在3.6842%一線;其余期限shibor品種皆有不同程度下行。
值得一提的是,本月將有1720億元央票及820億元回購到期,合計釋放資金2540億元,與2月相比增加逾20倍。已經恢復寬松的資金面和迅速增加的到期量,并沒有使公開市場在本周恢復央行票據發行。分析人士表示,2月下旬降準的作用已經在資金面上顯著體現,在央行維持公開市場偏低資金回籠力度的背景下,中短期內資金面將有望保持寬松。而央行后續操作則將主要考慮2月通脹水平及走勢。如果2月CPI已經回落到低點,央行就不會收緊貨幣供應;相反,如果通脹維持高位,央行很可能將考慮重啟央票并收縮信貸。
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