“這并非外界傳言的重罰"業績變臉"�！泵鎸�近期監管層連續對數位保代亮起的紅牌警告，2013年1月末，一位接近于監管層的知情人士向記者澄清道，“顯然，近期對于有關處罰條例的實施更加嚴苛，但這并不僅僅是由于單純地對新上市公司"業績變臉"的懲罰，而其更重要的是對正在進行的此次2012年擬IPO企業財務核查人員以警示。”

　　近期，在繼珈偉股份(300317.SZ)、百隆股份(601339.SH)、南大光電(300346.SZ)、東吳證券(601555.SH)、科恒股份(300340.SZ)等IPO項目保代被重罰之后，日前，因隆基股份(601012.SH)與康達新材(002669.SZ)的有關IPO過程中違規問題，該兩項目的保代又再次被施以重處。

　　或許，正是因為上述保代被處罰的項目中，皆有一個共同之處，那便是在上市當年，業績都出現了大幅的下滑，因此，都被外界單純地歸納為因“業績變臉”而處罰。

　　根據《證券發行上市保薦業務管理辦法》，發行人在持續督導期間出現下列情形之一的，證監會可根據情節輕重，自確認之日起3個月到12個月內不受理相關保薦人具體負責的推薦;情節特別嚴重的，撤銷相關人員的保薦人資格。其中包括，“上市當年營業利潤比上年下滑50%以上”。

　　“這些公司被處罰的直接原因在于信息披露問題�！鄙鲜鼋咏�于監管層的知情人士透露，而對于業績變臉的處罰，由于2012年“情況比較特殊”，據監管層的內部口徑稱，“業績變臉則可能可以免責。”

　　免責業績下滑，警示信披不實

　　顯然，對于2012年的整體經濟大環境而言，業績下滑的風險對于企業而言尤甚以往。

　　針對此情況，監管層之前更表示對業績變臉的情況將“寬容”“分類”對待。

　　但隨后出現的多起處罰保代事件，看似皆因業績變臉而引發。莫非監管層的態度在朝夕之間突然轉變?

　　“對業績變臉的"免責"情況的共識依然沒有改變�！鄙鲜鼋咏�于監管層的知情人士反復重申，首先要清楚對于“業績變臉”處罰有關規定的實際定義，再次對于“業績免責”也同樣是有前提的。

　　根據《證券發行上市保薦業務管理辦法》，對于“業績變臉”處罰的定義雖為“上市當年營業利潤比上年下滑50%以上”，但該處罰還有一個重要條件，即為“公開發行證券并在主板上市”。

　　“這也就是意味說，對于創業板公司并沒有"業績變臉"處罰一說�！鄙鲜鲋�情人士表示，其次業績必須是上市當年的營業利潤，而此次被處罰的企業中，數家公司被處罰時，年度業績數據尚未出爐，這更談不上因“業績變臉”被處罰。

　　實際上，到目前為止，還未有單純因為上述《管理辦法》中所述的“業績變臉”而被實施處罰的，而卻有數家企業則或已經獲得“業績免責”。

　　“業績的下滑主要還是來自于整體經濟大環境和行業整體趨勢的影響，在此前提之下，如果做到了信息披露的完備包括充分的風險提示，則保代將免予責罰�！痹缭�2012年11月末，在2012年第四次保代培訓會議的現場，證監會的有關負責人士便如此定調直言。

　　“目前對于監管層而言，無論對于已上市公司的業績審核，還是對于擬上市公司的業績核查，信披問題才是最核心的問題�！鄙鲜鲋�情人士透露，而上述目前被問責的數家企業，幾乎無一例外皆因為“刻意隱瞞信息披露”或“信披不實”而被遭到處罰，“這些企業大部分在上市時，其將造成業績大幅下滑的信息就已經較為明顯，但被企業刻意對監管層和投資者隱瞞。這才是這些企業被問責的根本原因�！�

　　值得注意的是，雖然此次處罰主要偏重于“信披”問題，但就日前的監管層口徑而言，對于“信披”問題的嚴控也在進一步從嚴。

　　最為明顯的案例便是日前某被公布受到類似處罰的上市公司，據記者了解，其曾一度被劃為“免責”名單之中。

　　且在監管層的內部溝通會議中，還曾把該企業作為雖然業績下滑，但由于信批完備，風險警示充分而被免責的典范，表示將不會對其進行追責。但在近期公布的一批處罰名單中，該企業及其保代榜上有名。

　　主動撤資料企業再申請可走“綠色通道”

　　“不得不承認，近期公布的一批因"信披"問題而被處罰的案例讓我們更感覺到誠惶誠恐，責任重大�！�1月30日，一位滬上券商保薦人向記者坦言，自1月初，2012年擬IPO企業財務核查拉開帷幕以來，其認為在精神上承擔的壓力或遠勝于身體之上，“核查的工作量當然是非常巨大的，而監管層用近期的這批處罰案例也無時無刻在向我們暗示一旦對"信披"問題稍有疏忽，則后果將是非常嚴重的。項目的往往事無巨細，生怕某個環節出問題�！�

　　而除了業績下滑明顯重新核查后或難符合申請上市的企業外，對于部分有“粉飾”包裝意圖蒙混過關的項目，則中介保薦機構都在積極與公司方面溝通，希望企業能主動申請撤銷材料。

　　“雖然目前主動撤材料的企業并不多，但在春節之后，相信會有一批撤檔潮。”北京一家券商機構的負責人士告訴記者，目前準備撤材料的大多數是已經明顯不符合上市條件的企業，而隨著核查的深入推進，更多擬IPO企業的問題便會被挖掘發現，這一時間則大概在2013年的年報遞交期間，即3月初到4月末。

　　據記者了解，雖然證監會方面表示原則上不會強行要求擬IPO公司撤銷材料，但其將采用“鼓勵”的方式，并對其予以適當的“獎勵”，變相促使企業撤銷申請。

　　“如果企業在此次審查中，覺得可能難以上市的，如果主動撤銷材料，在其再次申請IPO時，將給其在排隊通道上給與"綠色通道"待遇，將大幅縮短其再次排隊的待審時間�！鄙鲜鼋咏�于監管層的知情人士表示。