一季度固定資產(chǎn)投資增速較去年全年回落2.9個百分點，固定資產(chǎn)投資增速放緩成為我國經(jīng)濟增長的重要風(fēng)險點。其中，前兩月基建固定資產(chǎn)投資增速下滑明顯。有機構(gòu)測算，前兩月基建固定資產(chǎn)投資實際同比增長-8.3%，與去年四季度的-4.2%相比呈繼續(xù)大幅下滑趨勢。

　　有專家認為，未來兩年，固定資產(chǎn)投資仍將是中國經(jīng)濟增長的主要推動力量，預(yù)計今明兩年投資年均增幅將超過20%。為實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸，在“堅持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖”的基調(diào)下，加大基礎(chǔ)建設(shè)投資或成為對沖投資增速下滑的重要手段。未來在保障房建設(shè)、高鐵、高速公路、水利建設(shè)等基礎(chǔ)設(shè)施和基建項目上，投資調(diào)控的余地較大。

　　目前，多種跡象表明，預(yù)調(diào)微調(diào)政策在投資領(lǐng)域已經(jīng)展開，重點之一就是保證在建續(xù)建項目資金。

　　3月初，中國人民銀行等七部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步做好水利改革發(fā)展金融服務(wù)的意見》，要求加大水利信貸投入，土地出讓收益的10%用于農(nóng)田水利建設(shè)。鐵道部部長盛光祖日前表示，要確保按計劃全面兌現(xiàn)“十二五”鐵路建設(shè)目標。

　　地方上，江蘇省政府4月11日召開會議明確，全面啟動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)推進計劃，重點支持一批新興產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)，大力實施200個重大投資項目。安徽省表示，2012年全省新增“861”項目儲備規(guī)模5200億元以上；加快推進在建續(xù)建項目；完善重點項目推進工作機制，確保新開工億元以上項目超過1300個，年度投資2000億元以上。

　　此外，從中央預(yù)算內(nèi)投資的安排看，今年投資類項目增速較高，其中保障性安居工程今年投資增速將達25%、重大基礎(chǔ)設(shè)施項目投資將達6.7%。基建投資逐步回升將有助于經(jīng)濟企穩(wěn)。

　　分析人士指出，二季度可能是政策微調(diào)力度與速度都會提高的時間段。基建投資一般與房地產(chǎn)開發(fā)投資呈反向互補關(guān)系，其往往在經(jīng)濟衰退階段起到對經(jīng)濟的提振作用。今年不存在新一輪大規(guī)模的基建“刺激”投資，但相對于一季度投資“萎縮”，二季度可能是項目審批、財政撥付、投資需求環(huán)比回升的時段。

　　投資仍是經(jīng)濟主引擎

　　有專家認為，從拉動經(jīng)濟的“三駕馬車”來看，投資仍是主要動力。但這一次不會走大規(guī)模擴張刺激的老路，因為中國經(jīng)濟的未來取決于發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，取決于結(jié)構(gòu)調(diào)整的成功。新一輪投資將具有很強的結(jié)構(gòu)調(diào)整特征，不會是原有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上的“平面擴張”，而是有進有退，在要保護新的生產(chǎn)力同時，進一步擴大內(nèi)需。

　　國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部主任范劍平(微博)指出，如果說上一次是財政集中力量辦大事、搞大項目，這一次應(yīng)該是千軍萬馬辦大事，全方位培育經(jīng)濟自主增長能力。

　　此前，溫家寶總理年初曾表示要促進民間資本進入金融、能源、交通和社會事業(yè)等領(lǐng)域，今年上半年一定要把實施細則制定出來。

　　日前交通運輸部出臺政策，繼續(xù)鼓勵和引導(dǎo)民間資本以獨資、控股、參股等多種方式進入交通運輸基礎(chǔ)設(shè)施、交通運輸服務(wù)和交通運輸新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　專家認為，落實“非公36條”主要任務(wù)將在投資領(lǐng)域尤其是行業(yè)投資上，隨著各行業(yè)實施細則的密集出臺，大量民間資本將有望被引入更多投資領(lǐng)域。

　　宏觀調(diào)控將“穩(wěn)中有松”

　　分析人士指出，貨幣政策與財政政策的放松已形成趨勢。這或許意味著，二季度國內(nèi)經(jīng)濟增速見底的可能性越來越大。

　　當(dāng)前的信貸數(shù)據(jù)已反映出政策調(diào)控意圖。3月新增人民幣貸款逾1萬億元，遠超出市場預(yù)期。由于央行實施窗口指導(dǎo)，信貸結(jié)構(gòu)延續(xù)上月異常表現(xiàn)，短期貸款占比較上月再上升3個百分點。

　　對此，瑞銀證券分析師汪濤表示，3月貸款數(shù)據(jù)表明政策已在放松，這應(yīng)被視為利好。2012年二季度預(yù)計新增銀行貸款達到2.3萬至2.4萬億元。銀行貸款是投資和內(nèi)需的先行指標，因此固定資產(chǎn)投資將在二季度反彈，并帶動GDP增速回升。

　　為保證信貸適度增長，市場普遍預(yù)計4月央行會采取多種貨幣政策工具來實現(xiàn)貨幣政策的微調(diào)。通過下調(diào)存款準備金率，或?qū)嵤┎顒e存款準備金率政策，或定向、非定向逆回購等措施來增加銀行間市場流動性。央行有關(guān)負責(zé)人近日表示，將繼續(xù)發(fā)揮好有區(qū)別存款準備金率的正向激勵作用，促進“三農(nóng)”貸款投放。

　　在財政領(lǐng)域，預(yù)調(diào)微調(diào)也已展開，主要表現(xiàn)為財政支出力度大于往年。有專家指出，從2008年-2011年的數(shù)據(jù)上看，財政支出在一季度普遍較低，過去四年一季度財政支出均值在13674.4億元，但今年一季度達到了24118.05億元，比去年同期增長33.6%。尤其是3月，達10193.9億元，顯著高于往年。財政支出的加大，有助于確保國家重大在建續(xù)建項目的資金需求。

　　有券商分析人士指出，4月、5月財政存款的變化將反映出基建投資的情況。由于基建項目啟動初期，需要財政存款發(fā)放作為項目的資本金，因此4月、5月財政存款如出現(xiàn)較大規(guī)模的負增長，將是基建投資環(huán)比提速的正面信號。

　　此外，作為積極財政政策的重頭戲，結(jié)構(gòu)性減稅也在加速推進。國稅總局局長肖捷日前表示，在上海正式啟動營業(yè)稅改征增值稅改革試點的同時，北京也在積極籌備加入試點，交通運輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)將從中受益。