企業債審批從嚴

　　根據中債網數據，去年一路高歌的企業債，在今年一季度變成了增長最慢的信用品種，并且增速遠低于其他債券。尤其在最近兩周，企業債一級市場明顯有所降溫。3月前半月，企業債共發行40只，發行總額508億元；3月后半月，企業債共發行26只，發行總額340億元。市場人士分析，這主要是受監管加強的影響，去年12月24日，財政部、發改委、人民銀行和銀監會聯合下達《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》，要求加強對融資平臺公司注資行為管理；堅決制止地方政府違規擔保承諾行為。由于不少地方融資平臺發行企業債，發改委今年對企業債的審核因此嚴格許多。

　　盡管如此，城投債勢頭不減。據Wind資訊統計，一季度各類城投債累計發行2831億元，去年同期為1385億元，同比增長高達104%，從企業債到中票，再到短融、定向工具，城投債全面開花。

　　“我國債券市場總體不足，仍要大力發展。隨著城鎮化推進，城投債勢必將繼續增長。”財政部財政科學研究所副所長劉尚希昨日向（4月1日）南都記者表示，城投債數量既然大增，其風險多大關鍵要看具體的融資用途。總體而言，城鎮化融資的目標應是政府與市場兩種方式相結合，基建等公共品的投資可以由政府主導，但也要市場化。

　　創新債券品種

　　值得注意的是，國家發改委財金司司長田錦塵日前在2013中國城鎮化高層國際論壇上表示，未來城鎮化過程中資金需求量巨大，由于債券償還周期長，與基礎設施建設周期大體吻合，是更加適合城鎮化的融資方式。發改委將適應城鎮化發展需要，根據不同產業特點，進一步創新債券品種，支持城鎮化發展。同時，進一步加強風險防范，確保不出現系統性區域性風險。

　　斯坦福大學研究員孟慶軒博士接受南都記者采訪認為，不同級別的地方政府可以發行不同品種、不同信用級別的債券，比如有無抵押、期限不同、可轉換條款、是否免稅等等。比如，美國各級聯邦政府債券、財政部債券公司債券的余額總和比美國股票市場的市值還要大。此外，看投資主體，政府、企業等是分散化，不可能把城鎮化的融資都加諸政府，而是會有民資甚至國際資本參與進來。