昨日（4月22日），央行公布數(shù)據(jù)顯示，截至3月末金融機構(gòu)外匯占款余額為270687.35億元，也就是3月份新增外匯占款2363.02億元。盡管環(huán)比增幅有所下降，但這已是中國的外匯占款連續(xù)第四個月出現(xiàn)凈增長，因此，不禁令市場擔憂未來通貨膨脹將高企以及人民幣持續(xù)升值的壓力。

　　連續(xù)增長令人擔憂

　　新增外匯占款雖然出現(xiàn)環(huán)比下降的趨勢，但這并不意味著熱錢涌入及人民幣升值壓力的減小，主要原因是3月份中國進出口貿(mào)易出現(xiàn)了逆差。在進出口貿(mào)易出現(xiàn)逆差的情況下，外匯占款的持續(xù)增長更令人擔憂。

　　“從各項數(shù)據(jù)以及近期人民幣的表現(xiàn)來看，的確有大量不明資金流入中國。而且從我們對國際資本流動情況的監(jiān)測來看，未來流入中國的熱錢仍會持續(xù)增加。”一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時指出，“盡管中國3月份的CPI同比增幅降至2.1%這一較低水平，但是未來通脹的壓力絕不容忽視。外匯占款的增長意味著基礎貨幣投放量的增加，而市場流動性的不斷增加勢必會抬升物價。”

　　同時，在外匯占款持續(xù)增加的情況下，人民幣逆市升值的狀況已經(jīng)不容忽視。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“首先，中國第一季度GDP增幅出現(xiàn)意外下降，然而人民幣依舊保持升值態(tài)勢；其次，年初以來美元指數(shù)保持升值態(tài)勢，升值幅度近4%，而人民幣對美元卻始終保持升值；另外，世界主要經(jīng)濟體，如日本、韓國等國的貨幣都保持相對弱勢，而人民幣依舊出現(xiàn)強勢升值態(tài)勢。”

　　“雖然，人民幣對美元的整體升值幅度并不大，不到1%，但是人民幣有效匯率的升值很快，漲幅達到了5%。這對中國的出口企業(yè)來說是巨大的壓力，目前中國制造企業(yè)的成本僅次于新加坡，這顯然是不正常的。”魯政委表示，“近兩年來，我們一直強調(diào)人民幣匯率已經(jīng)接近均衡水平，但是人民幣依舊在強勢上漲，所以這同樣讓人難以理解。”

　　波動擴大迫在眉睫

　　昨日，人民幣對美元匯率中間價報6.2415，較前一交日易出現(xiàn)小幅回落，同時在中間價回落的帶動下，人民幣對美元即期匯價也有所走低。但上述分析人士認為，“這并不能說明人民幣對美元出現(xiàn)了貶值勢頭，目前及未來一段時間內(nèi)，人民幣對美元單邊升值的預期依舊強勁。”

　　“近期人民幣對美元的逆市升值毫無道理，應該盡快擴大人民幣對美元匯率的日間波動幅度，進而改變市場對人民幣單邊升值的預期，培育人民幣匯率雙向波動的市場氛圍。”魯政委表示。日前，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱表示，目前適合考慮進一步擴大人民幣匯率的波動區(qū)間。市場分析人士及經(jīng)濟學家也紛紛表示，人民幣匯率波動區(qū)間應該從目前1%擴大至2%或2.5%。

　　“其實，從美國的匯率報告來看，從2011年上半年開始，該報告在涉及人民幣匯率問題時，已經(jīng)不再簡單指責人民幣被低估，轉(zhuǎn)而強調(diào)人民幣匯率彈性問題。美國從來不關(guān)心人民幣有效匯率問題，他們更關(guān)心的是直接與美國相關(guān)的人民幣對美元的匯率。既然如此，中國何不擴大人民幣匯率彈性呢？”魯政委指出，“這樣一方面可以減輕來自美國的施壓，另一方面更可以減輕中國出口企業(yè)的壓力。”

　　然而，一旦人民幣匯率波動幅度擴大之后，中國企業(yè)能否承受匯率風險的相應加大？對此，魯政委表示：“現(xiàn)在進出口企業(yè)都會做一些匯率避險安排，但是避險工具較為單一且成本較高，那是因為市場之后有升值預期，避險工具只能看多。一旦人民幣匯率波幅擴大而帶來雙邊浮動預期，市場既可以做多也可以做空，而且越來越多的企業(yè)參與其中，流動性增強，成本自然也就降低。”

　　上述分析人士同樣認為：“在強烈的人民幣單邊升值預期下，中國的匯率市場以及避險意識都很難發(fā)育起來，央行應該通過擴大人民幣匯率波幅，進而讓匯率走勢更多地由市場自身來決定。”

　　“目前中國的日均外匯交易量僅占全球的0.4%，而中國卻是全球第二大貿(mào)易國，甚至連韓國的外匯交易量都占到全球的0.9%。因此，擴大人民幣匯率波幅勢在必行。”不過，魯政委預計，“央行真正宣布擴大人民幣匯率波幅應該會在8月份，因為7月份有中美經(jīng)濟戰(zhàn)略對話。只是，個人認為，央行在推出重要戰(zhàn)略決策時不要過于糾結(jié)于擇時而錯失了機會，市場永遠沒有‘最好時機’。”