但在收入下滑的情況下，公司業績大幅增長除了去年同期基數低的原因外，主要來源于成本端的下降和營業外收入的增長：(1)公司營業成本下降14%，在集團1季度的生鐵產量同比下降7.5%，成本下降可能更多地來自于集團鐵水關聯交易定價給予了更大的優惠。(2)營業外收入增加6254萬元。

　　在公司規劃2013年鋼材(3581,35.00,0.99%)產量850萬噸(增長18%)，在增長主要來源于八鋼南疆鋼鐵，公司規劃2013年二季度試生產，但我們認為八鋼南疆鋼鐵短期可能難以貢獻盈利，另一方面南疆需求不如北疆，八鋼南疆鋼鐵的產能利用率的提升需要一個過程；另一方面八鋼南疆鋼鐵的資源配備等不如本部。

　　而公司對減少關聯交易的規劃為“選擇合適時機收購控股股東八鋼公司的相關資產，而實現鋼鐵主業的整體上市”。由于之前集團供應鐵水的成本加成幅度約100元/噸，在隨著集團新建高爐的陸續投產，期待未來八鋼集團鐵前資產的整體上市，公司將更直接地享有集團的資源優勢。

　　根據投資建議：預測公司2013-2015年的EPS分別為0.33、0.47、0.55元，對應PE為16、11、10倍，PB為1.1倍。維持公司“增持-A”的投資評級，目標價6.6元，相當于2013年20倍的市盈率。