美國股市上周五收低，中國概念股普跌，而上市僅一周時間的蘭亭集勢再度發力，逆市上漲12.15%，收報16.98美元，較發行價9.5美元大漲78.7%。以6月14日收盤價計算，蘭亭集勢市值已達8.31億美元。

    蘭亭集勢是一家成立于2007年的B2C外貿銷售網站，主要面對國外客戶進行銷售，網站有英語、法語、西班牙語、意大利語等十幾種語言界面，但是沒有中文，因此并不為國內大眾所知。真正讓蘭亭集勢名聲大噪的是其在美國上市以及之后的表現：當地時間6月6日，中國跨境電子商務企業蘭亭集勢登陸紐約證券交易所，成為今年以來第一家成功赴美上市的中國企業，打破了中概股在美上市半年多的空窗期。上市首日，蘭亭集勢股價大漲22.21%。

    相比上市后的表現，值得我們深思的是：蘭亭集勢為什么能在美國上市，能不能在國內上市？在經濟調整周期，我們應該有什么樣的產業投資政策，資本市場應該做怎樣的資源配置，才能促使經濟走上繁榮之路？

    蘭亭集勢的商業模式并不復雜，簡單地說，就是用現代的方式做傳統的事。傳統的事就是利用中國的勞動力低成本優勢，將中國制造的產品賣到國外去，例如銷售中國制造的婚紗、3C產品等。整個中國制造都是在利用這個模式，除了使中國獲得了“世界工廠”的稱號外，還使得外匯儲備成為世界第一。用現代的方式就是通過在線銷售，使得渠道實現了扁平化，這樣做的電子商務企業也很多。蘭亭集勢與眾不同的是采用了長尾采購模式：比如婚紗，人們只是偶爾采購，但是在傳統的店鋪購買，選擇有局限、價格也很高；蘭亭集勢把這些國際價格差較高但是又很分散的需求，利用互聯網技術聚合起來，使之成為一種可以不斷擴張的生意。

    蘭亭集勢在美國能夠上市，說明了美國資本市場的有效性和投資者的理性。他們選擇的是一家能夠為這個經濟系統帶來更高效率的公司。在經濟周期不可避免的情況下，在不同經濟周期階段，采取正確的產業投資政策非常關鍵。經濟之所以由擴張轉為收縮，正是因為前一階段有過剩的投資，這些投資沒有相應的需求支持，收縮階段是擠出泡沫，保留和擴張更有效率的生產組織模式的過程。因此，為了盡快走出調整周期，資本市場資源配置的有效性是關鍵，即它能不能將資源分配到有堅實的需求基礎、更有效率的生產方式上，創造下一輪增長的經濟基礎。

    蘭亭集勢在中國能不能上市？我們需要考慮的是國內資本市場是否具有良好的資源配置功能，是否會青睞像蘭亭集勢這樣一個比較“土”的企業？國內的資本市場更熱衷于追捧一些概念，例如之前的“新能源”熱，現在的“3D打印”熱。在經濟調整階段，追逐概念性熱點無疑是不成熟的投資表現，因為在這個時期市場需求會萎縮，消費者只會為更物美價廉的商品、真正帶來價值的創新打開錢包。為了刺激經濟宏觀層面的貨幣政策往往是短期寬松的，但是在通脹壓力下，量化寬松一定不會持久，企業的發展最終只能依靠消費者的錢包，而不是銀行貸款。以目前的3D概念熱為例，3D打印技術仍然處于高成本定制的階段，只能滿足少量的個性化需求，是傳統大規模制造的補充，尚未能實現“替代傳統制造”的革命。在短短半年時間內，3D打印在中國由一個專業詞匯轉變為年度熱詞，3D打印體驗館幾乎已經成為各個城市“科技創新”的名片，讓人不禁擔憂3D打印有重蹈光伏產業覆轍的危險。5月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.8%，比上月上升0.2個百分點，生產經營活動預期指數為56.3%，比上月回落3.0個百分點，表明中國制造仍然處于調整周期。走出這個周期，需要資本市場高效地將資源配置給那些為中國制造帶來更高效率、產生更多附加值的企業，而不是盲目追逐熱點。