昨日（6月18日），市場傳出，央行將在6月19日晚間宣布下調存款準備金率，因國內大型銀行正在向央行施壓，希望央行能釋放資金來緩解當前流動性異常短缺問題。而這究竟是銀行一廂情愿，還是流動性已經短缺到央行不得不出手呢？

　　然而，昨日央行在公開市場上發行了20億元91天期央票，盡管只是象征性地量發行，但是這也顯示了央行不愿意進一步向市場注入流動性的態度。

　　高利率凸顯銀行“錢荒”

　　昨日，各品種上海銀行間同業拆借利率（Shibor）分別為：隔夜Shibor報5.5960%，較前一交易日跳漲78個基點；雖然7天期、14天期和1個月期的Shibor均較前一交易日有所回落，但依舊維持在6%左右水平的高位。自本月初銀行間市場利率大幅上升以來，利率水平就一直在高位運行，凸顯出銀行流動性緊缺的局面。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委在接受《國際金融報》記者采訪時指出，外匯占款增速的放緩以及央行糾偏貨幣政策的做法，導致了貨幣市場利率的走高。“外匯占款增長放緩致流動性釋放減少，但同時M2卻仍高懸于15.8%，大大偏離年初13%的目標。而市場事后曾對上輪刺激中所謂貨幣失控詬病言猶在耳，高貨幣存量導致惠譽調降中國評級之事卻已發生，由此，央行壓力可想而知，在辣手糾偏行動下終于催生了市場利率暴動。”

　　除了銀行間市場資金利率，近期各家銀行紛紛極力找錢的“饑渴”更表明了市場的“錢荒”現狀。已然消失了一段時間的短期高收益理財產品又再度出現了遍地開花的局面，1個月、45天期、60天期、90天期的短期理財產品的收益率紛紛上揚至4.5%以上，高達5%、6%的也不少見。

　　“目前，各家銀行流動性普遍緊張，同業之間的拆借越來越難，因此對銀行來說高息攬儲是較好的方式。而對普通投資者來說，由于國內投資渠道仍相對缺乏，且股市不景氣，5%左右的短期理財產品具有較大的吸引力。”上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊對《國際金融報》記者表示。

　　降準或只是銀行一廂情愿

　　而在“錢荒”的逼迫下，銀行紛紛寄希望于央行能釋放流動性救急。昨日，有消息傳出，央行將于周三晚間下調存款準備金率。其實，類似的傳言在本月初就曾發生。當時，隔夜Shibor從6月5日的4.62％漲到6月8日的9.58%，漲幅超過100%。因此，市場傳言央行將推出1500億公開市場短期流動性調節工具（SLO），然而最終卻并未推出SLO。

　　在市場期待央行能暫停央票發行和正回購操作而重啟逆回購或動用SLO的情況下，昨日央行依舊“逆市”在公開市場發行了20億元91天期央票。數據顯示，本周公開市場到期資金只有320億元，即便央票只進行象征性發行，銀行間市場能夠從公開市場中獲得的流動性補充也十分有限，流動性緊張局面短期難見改善。

　　“目前，央行正陷入兩難的抉擇。”奚君羊表示，“一方面，流動性緊張已經有一段時間，而且隨著時間臨近季末，銀行資金會更加緊缺。另一方面，整個社會資金供應量已經偏大，遠遠超過了年初設定的目標。更令央行憂心的是，即使釋放流動性，資金也未必會進入實體經濟領域。”日前，銀監會主席尚福林在2013年城商行年會上就表示，注意防范不符合實體經濟真實需求的“金融創新”，防止資金自我循環以及監管套利行為，確保信貸資金流入實體經濟。

　　“降準純屬銀行的一廂情愿。”魯政委表示，“若說在市場利率上升之初，尚可解釋為外匯占款不及預期的意外沖擊，而在高利率持續數周、且央行在不愿意推出SLO的情況下本周又發了3個月央票，已清楚表明不愿釋放流動性的意圖，那降準的邏輯基礎在哪里呢！高市場利率持續數周而不出手，說明央行樂見其成，那降息邏輯如何成立呢！”