中國(guó)央行發(fā)出維穩(wěn)市場(chǎng)表態(tài)后,市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性最恐慌的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去,受此影響,昨天上海銀行間隔夜拆借市場(chǎng)利率(Shibor)連續(xù)第四日下降,7天和1月期以上利率也呈回落態(tài)勢(shì),但14天及1月期利率都出現(xiàn)回漲。這顯示出貨幣市場(chǎng)的資金面整體緊張情緒已經(jīng)大為緩解,但中短期資金面仍然緊張。
□進(jìn)展
隔夜利率回落至5.55%
昨天,Shibor隔夜拆借利率跌18.30個(gè)基點(diǎn)至5.5530%,已經(jīng)連續(xù)四日下降,較最高點(diǎn)已下降789.1基點(diǎn)。6月20日,該利率曾達(dá)到13.444%的歷史最高點(diǎn)。此外,昨日7天拆借利率下降44.3基點(diǎn)至7.201%,較6月20日11.004%的高點(diǎn)下降380.3基點(diǎn)。
不過(guò),昨天兩周期拆借利率上升33.00個(gè)基點(diǎn)至7.1030%,1月期拆借利率也上升12.70個(gè)基點(diǎn)至8.5450%,這也顯示市場(chǎng)中短期資金面仍然緊張。
央行周二表示,當(dāng)前流動(dòng)性總量并不短缺。隨著時(shí)點(diǎn)性和情緒性因素的消除,預(yù)計(jì)利率波動(dòng)和流動(dòng)性緊張狀況將逐步緩解。央行稱(chēng),為保持貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行,近日已向一些符合宏觀審慎要求的金融機(jī)構(gòu)提供了流動(dòng)性支持,一些自身流動(dòng)性充足的銀行也開(kāi)始發(fā)揮穩(wěn)定器作用向市場(chǎng)融出資金,貨幣市場(chǎng)利率已回穩(wěn)。
一位股份制商行交易員向記者表示,央行的表態(tài)穩(wěn)定了市場(chǎng)信心,同時(shí)這幾日開(kāi)盤(pán)時(shí)也能看到,一些大資金也在進(jìn)場(chǎng),可能是一些大銀行在出手平抑資金。他認(rèn)為,“最壞的狀況已經(jīng)過(guò)去了。”
□分析
流動(dòng)性偏緊預(yù)期仍未轉(zhuǎn)向
雖然短期拆借利率大幅下行,資金面最緊張的一波已經(jīng)過(guò)去,但由于本周面臨跨月、跨季度時(shí)點(diǎn),市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性偏緊的預(yù)期仍未轉(zhuǎn)向。從昨天銀行間隔夜拆借利率也可以看出,雖然隔夜和7天利率下滑,但兩周和1月利率仍在上行。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)外匯儲(chǔ)備研究中心主任李杰表示,這說(shuō)明中長(zhǎng)期來(lái)看,資金面仍將維持在一種緊平衡的狀態(tài)。一旦有發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的可能,央行肯定會(huì)有所動(dòng)作。但長(zhǎng)期來(lái)看,并沒(méi)有放松流動(dòng)性的表態(tài)。
上述股份制銀行交易員也認(rèn)為,央行表態(tài)僅僅為了穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,后續(xù)預(yù)計(jì)并不會(huì)采取全面放松的方式,更多只是短期工具的運(yùn)用,因此對(duì)資金面仍需保持謹(jǐn)慎態(tài)度。申銀萬(wàn)國(guó)首席債券分析師屈慶指出,央行既然認(rèn)為市場(chǎng)資金“總量不缺”,對(duì)市場(chǎng)投放大量流動(dòng)性保持銀行間資金寬裕的可能性就很低,接下來(lái)幾個(gè)月如果央行不投放更多流動(dòng)性,資金不會(huì)明顯寬松。
中國(guó)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示,7月份市場(chǎng)上對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)可能將逐漸緩解,但拆借利率也不會(huì)降至年初的水平上。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)測(cè),雖然不能一下子落到很低的水平,但可預(yù)計(jì)除了節(jié)假日之外,下半年正常的隔夜利率水平應(yīng)該在3.0%到3.5%之間。
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