樓繼偉的這個講話，或許會讓地方數萬億投資成畫餅。加拿大皇家銀行資深顧問陳思進在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，如果再出臺大規模的財政刺激政策就好比吸毒，而且加大了劑量，這樣中國經濟會出大問題，“停止規模刺激中國經濟會進一步下滑，但那是恢復健康的可持續發展所必需的，從長遠看是好事。”

　　投資驅動依舊得寵

　　目前，江西、海南、河南、陜西等省份已召開上半年經濟形勢分析會，部署了下半年經濟工作。會議均釋放出“經濟放緩”等信號，而部分省份依然將投資作為下半年保增長經濟部署。

　　7月15日下午，江西省省長鹿心社主持召開江西省政府常務會議。會議提到“經濟增長動力不足、實體經濟運行困難、財政金融運行壓力加大”等問題，而保增長依然是下半年經濟的第一要義，會議提到“抓項目穩投資，發揮投資在促增長中的主力軍作用，大力推進重大項目建設，千方百計保持投資較快增長。”

　　河南省同樣將穩增長放在突出位置，要求把穩定經濟運行、促進經濟穩定回升作為經濟工作的首要任務，做到穩中有進，穩中有為。另外，貴州省也強調把保增長、調結構、惠民生作為下半年經濟工作的首要任務。

　　此前，云南、陜西、海南等上半年經濟形勢會議均提到“保增長”、“穩增長”等基調，而且不少省份仍然將投資列為穩增長的重要一環。不過，在經濟放緩、財政收入減少的背景下，投資資金的來源成了問題。

　　目前，地方政府資金來源有三種途徑：財政收入、向銀行貸款、發行地方債。一地方官員向記者表示，“地方財政收入需要支付公務人員工資、龐大的行政支出以及完善社會保障等，這些財政收入能保證正常支出就不錯了，更別說額外投資重大項目。”

　　在財政來源面臨危機的背景下，不少地方政府也寄望中央再次出臺類似四萬億的升級版。2008年，在“四萬億”的刺激計劃，地方配套投資高達十幾萬億，雖然拉動了經濟增長，但地方債務在短短兩年時間飆升至十多萬億，很多地方上馬的項目造成產能過剩，還債也基本無望，還可能引發銀行壞賬。

　　宏源證券固定收益總部首席研究員范為在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，這樣的經濟增長無非只是造成產能過剩，產能利用率極低，而需求卻不能持續提升，投資需求曇花一現，消費需求無從提振，供需矛盾非常突出。

　　于是，在今年穩增長的情況下，業界早有呼聲稱，如果再次聽任地方借助銀行信貸的投資，會造成債務黑洞越來越大。適逢此時，財政部長的明確表態，讓地方斷了大規模財政刺激的念頭。當然，樓繼偉同時也表示，將著眼促進經濟增長和就業，做一些政策微調。

　　萬億投資成畫餅

　　著名職業投資人黃生在接受《每日經濟新聞》記者采訪時說，高層基本達成了共識，就是不刺激經濟，“高層可能也意識到依靠投資拉動經濟有弊端，導致貨幣固化和超發，地方債繼續膨脹等，財政部傳遞的信號是不再依靠大規模的投資。”

　　盡管遭遇財政困境，但多地繼續推出以投資為主的經濟刺激計劃，比如浙江的計劃提出，2013年至2017年，浙江省將重點推進1000個以上省重大項目建設，帶動全社會固定資產投資超過10萬億元。僅在今年5月，各地投資計劃已經超過20萬億，大多數省份計劃的投資增速在20％以上，一些地區甚至達到30％以上。統計各地已經發布的上半年經濟運行數據，很多省份固定資產投資在GDP中的所占比重依舊很大，其中江西、云南等省投資增速較快。

　　黃生說，地方政府還有投資沖動，“總體而言，地方資金主要就是財政和銀行貸款，但現在這兩方面資金來源都成問題，不管萬億還是十萬億的投資規模，更多的是畫餅，餅畫得越大對招商引資有利。”

　　在地方的財政收入無法完全獨立支撐規模宏大的投資計劃的情況下，如何融到資金成為難題。此前，《每日經濟新聞》報道，多省高官拜會財政部部長，寄望財政資金的支持，這其中也包括經濟發達地區的廣東。因為資金的窘境，今年多地城際鐵路建設幾乎陷入停滯。

　　關鍵要搞活中小企業

　　國家統計局公布數據，目前二季度經濟增速為7.5％，比一季度的7.7％有所下降，處于年度目標的臨界點。國務院總理李克強對經濟政策最新表態是：“下限”就是穩增長、保就業，“上限”就是防范通貨膨脹。

　　在黃生看來，政府要穩增長、調結構，又要保就業、防通脹，這是一件非常難的事。

　　因為高層未透露具體GDP增長下限，這引起各界的猜測。社科院金融所專家易憲容在接受《每日經濟新聞》采訪時說，既然基調已經定好不出刺激政策，穩增長實際上只要保證7％的增長速度就行，再下行一些也不太要緊，“關鍵是要將四萬億積累的矛盾降下來，對經濟政策作調整，地方主導的投資是其次，關鍵是要搞活經濟，尤其是中小企業做好。”

　　樓繼偉也表示，中央政府各部門一般性支出縮減5％。除工資外，包括對地方轉移支付在內的其他經費都要削減，“與此同時我們將出臺一些減稅措施，尤其是針對微小企業的減稅措施，使其更好地為促進就業作貢獻。”

　　范為認為，現在財政收支存在矛盾，全面減稅很難，政策調整的空間很小，“由于現在地方債務太大，嚴重脫離經濟發展，如何讓債務由包袱變成動力，現在只有一個辦法將債務轉成股權，這樣還可以起到激勵的作用。短期投資不可能，一定需要機制的改革。”

　　范為建議，未來的方向不能通過發行貨幣刺激經濟，而是引進民間資金可以嘗試采用PPP模式引進資金，“不過，短期內還是難以將民間資本引進，而是要等到新的經濟周期開始，這輪經濟下滑趨勢會持續很長時間，地方政府投資來穩定增長的可能性很小，依靠政府也難以托得住。”

　　另外，陳思進建議，解決投資資金來源問題可盡快全面征收房產稅，從空置房征收重稅開始。