中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心12月1日發布數據，11月份中國制造業采購經理指數PMI為51.4%，同上月持平，這是該指數19個月來最高值；此前，該指數已連續四個月呈上升態勢。此間專家指出，PMI走勢顯示經濟運行進入平穩增長區間，下一步在需求增長基本平穩的同時應防止市場供需矛盾加劇。

PMI指數連升四月后止升

“PMI指數與上月持平，預示未來經濟增長總體平穩。而綜合企業預期、投資、消費、出口等市場需求方面的情況，經濟平穩增長態勢已初步確立。”國務院發展研究中心研究員張立群說。

盡管沒有繼續上升，但51.4%已經是制造業PMI19個月來最高值，作為國際上通用的監測宏觀經濟走勢的先行性指數，高于50%的PMI指數反映我國制造業經濟處于擴張。在此之前，PMI指數已連續四個月小幅上升，并且連續13個月保持在50%以上擴張區間。

來自中國物流與采購聯合會的分析說，經歷連續四個月小幅上升后轉為平穩，顯示我國經濟運行進入平穩增長區間。

從12個分項指數來看，生產指數、新出口訂單指數、從業人員指數等5項指數呈現回升，7項有所回落；其中，生產指數上升0.1個百分點；新出口訂單指數回升0.2個百分點至50.6%；新訂單指數、生產經營活動預期指數則是分別回落0.2個百分點和2.6個百分點。

在張立群看來，出口訂單指數回升，預示未來出口增長走穩；而生產經營活動預期指數明顯回落，則反映企業對未來市場前景比較謹慎。

未來經濟增速或緩步下行

然而，經濟運行步入平穩區間并不代表“穩步上行”。一個重要指標是11月份中上旬發電量同比增速較10月份明顯回落，顯示三季度以來的補庫存周期基本結束，未來經濟或將緩步下行。

從數據上看，企業主動由補庫存轉為去庫存的跡象較為明顯，數據顯示，產成品庫存指數已連續多月保持在50%以下，11月報47.9%，且大、中、小型企業的產成品庫存指數均低于50%，指數在47.7%至48.2%之間。

在國泰君安宏觀經濟研究員汪進看來，未來改革優于增長，經濟增長確定性下降，增長將走弱。而中國社科院金融所所長王國剛分析，GDP增長已進入中位區間；十八大提出到2020年GDP和居民收入較2010年增長一倍，完成這一目標經濟年增長率只需達到6.5%左右。

“改革必將對經濟造成深刻影響。長期看，改革主要作用于經濟的供給面，改善經濟結構，提高資源配置效率，對潛在經濟增長率構成支撐。但只能延緩潛在經濟增長率放緩步伐，無法改變由勞動增長放緩以及經濟規模擴大所帶來的潛在增速放緩趨勢。”中金公司分析稱。

事實上，潛在增長率放緩已經在各方獲得越來越多認同。近日發布的央行三季度貨幣政策執行報告也指出，比當前略低一些的經濟增速也可以實現就業需要。盡管如此，分析人士稱，經濟增長動能具有一定慣性，短期內GDP增速將保持較快。

須防市場供需矛盾加劇

來自中國物流信息中心的分析說，從目前情況看，食品、醫藥等民生行業保持較快增長，鋼鐵、化工、有色等周期性行業有所回升，以信息技術為基礎，互聯網科技、新媒體和通信為代表的TMT新興產業快速發展，均顯示產業結構調整取得較好成效。

不過，當天公布的數據也顯示，11月份生產指數上升0.1個百分點至54.5%，代表需求的新訂單指數則回落0.2個百分點置52.3%，二者差距又見擴大，達到2.2個百分點。

“在市場需求增長基本平穩的形勢下，要防止市場供需矛盾加劇。”中國物流與采購聯合會提醒，當前要關注三大問題：一是臨近年底，許多企業反映資金緊張、運輸緊張的矛盾有所加劇；二是小企業出現下行波動，其PMI指數最近兩月連續小幅下滑；三是由于政策利好，預期改善，部分產能過剩行業表現出生產擴張沖動。

在中金公司首席宏觀經濟學家彭文生看來，明年宏觀經濟最大看點，就是總需求結構的改善。今年總需求三駕馬車中，消費貢獻大幅下降，投資貢獻大幅上升，只是一個暫時現象，與大力度的反腐和政府穩增長逆周期調控有關，明年消費將重新成為總需求增長的引擎。

來自中金公司的研究顯示，包含高檔餐飲消費的限額以上的餐飲零售額今年大幅下滑，而與公務消費關系不密切的限額以下的餐飲企業銷售額增速并沒有放緩；中金料明年消費對GDP增長貢獻會上升，預計消費拉動GDP增長4.1個百分點，較今年提高0.4個百分點。