12月10日，紐約商品交易所黃金期貨一開盤就出現異動，2014年2月交割的黃金期貨合約在一秒內達成3000筆交易，導致金價瞬間上漲10美元，引發熔斷機制，市場停止交易10秒鐘。

當日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2014年2月交割黃金期價收于每盎司1261.1美元，比前一交易日上漲26.9美元，漲幅為2.18%，收于3周來高點。

程序交易肆虐

“停止邏輯規則”是一種熔斷機制，可停止交易5至20秒，以防止期貨合約價格過度波動。今年在黃金期貨市場上，這種現象并不稀奇，今年4月12日、9月12日、10月11日、11月20日、11月25日，紐約黃金期貨出現過五次“跌停”觸發的熔斷機制。

但12月10日的“漲停”在黃金市場上實屬罕見。

“發生多次觸發熔斷機制的情況，烏龍指、誤操作的概率會很小，這些觸發可能都與國際市場上發達的程序化交易有關，一旦符合了事先設定的條件，程序化交易就會集中下單買入或者拋售，價格會大幅波動，進而觸發熔斷機制。”光大期貨分析師孫永剛向《國際金融報》記者表示。

2013年初至今，黃金期價已下跌約25%，并可能將以2000年以來第一次年度下跌報收。但12月10日的強勁反彈卻打亂了黃金的下跌節奏。

市場有云：謠言中買入，證實時沽出。簡單來說，市場會預測未來因素，預先把未發生的事件反映在其價格上。精明的投資者往往都會把預料中的事計算在市場價格中。

議息關口臨近

精明的投資者究竟預期到了什么，在分析師看來，近期黃金市場走勢有點復雜。

加拿大皇家銀行（RBC）分析師GeorgeDavis認為，黃金近期可能會小幅上揚至1310美元附近，因為受到空頭回補的帶動。但隨后，市場會轉而下行。

美國國會助理于當地時間12月10日晚間表示，國會預算談判人員達成兩年期協議，旨在避免政府1月15日關門，并確定了直至2015年10月1日的聯邦政府支出規模。

從理論上判斷，如果兩黨未能達成協議，美國經濟復蘇恐將惡化，從而打壓美股美元，提振金價。但是兩黨當前達成財政預算的協議，似乎平抑了不確定因素，這更加穩定了大宗商品市場走勢，從這個角度判斷，達成協議不見得利空貴金屬，反而令走勢穩定。

上海中期期貨分析師李寧指出，當前市場焦點轉向12月17日至18日舉行的美聯儲議息會議，若美聯儲明確或暗示縮減量化寬松貨幣政策QE的時間表，黃金恐將遭遇空頭壓制從而削弱近期漲幅，反之，市場恐將延續周初拉伸格局進一步走高。

近期美國利好數據較多，繼美國制造業PMI創兩年新高之后，美國通用汽車、福特汽車、克萊斯勒汽車等公布的銷售數據均較好，顯示美國制造業復蘇穩健，且美國ADP就業人數及非農就業報告等數據也好于預期，美聯儲縮減QE的預期依然縈繞市場。

美銀美林12月10日在2014年展望報告中指出，因美聯儲（Fed）可能開始縮減QE造成美債收益率上揚，預計2014年黃金價格將進一步承壓。巴克萊銀行認為美聯儲可能2014年3月開始縮減QE，而那之后金價會下跌。

資金逃離未變

黃金的反彈或是曇花一現，上海中期期貨分析師李寧指出，資金面方面，依然不利于貴金屬走高。

根據美國期貨交易委員會最新公布的黃金持倉報告顯示，截止12月3日的一周，投機性多頭頭寸由前周的133414手，小幅增加至134546手；空頭頭寸卻由前周的106859手，大幅增至111855手，凈多頭持倉則由上周的26555手，減少至22691手，與前周相比，繼續減少了3864手。凈多頭頭寸為今年7月上旬以來的最低值，也在一定程度上說明目前行情仍舊被空頭主宰，金價的反彈只是部分空頭獲利了結盤涌出的短期現象，而不是基本面發生變化。

巴克萊銀行此前也指出，全球黃金掛鉤交易所交易產品（ETP）持倉本月持續流出，繼11月凈贖回40噸之后，12月目前為止凈贖回10.5噸。巴克萊銀行稱，預計股市將持續堅挺，黃金價格或跌至每盎司1200美元下方，考慮到又有100噸的黃金持倉處于浮虧狀態，黃金ETP持倉或繼續流出。年內至今凈贖回已達806噸。巴克萊認為，若美國持續走強，且金價跌穿每盎司1200美元，ETP的流出情況將會加劇，皆因持有額外100噸黃金便會變成虧損。

巴克萊銀行認為商品市場的資金流出不會很快結束，至少不會在明年一季度結束。高盛和花旗集團也在近幾周發表了類似言論。