國內首例違約公司債“11超日債”引發投資者對債券市場的擔憂，據上證報記者不完全統計，上海超日太陽能科技股份有限公司董事長倪開祿、董事倪娜在2011年至2012年底，曾先后向山東國際信托、中融信托、廈門國際信托、五礦國際信托等8
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*ST超日 2.59+0.000.00%五礦發展10.98-0.14-1.26%家信托公司進行股權質押融資，不過，信托公司可能已經提前墊資清償。

　　記者了解到，本應于今年下半年集中到期的中融信托超日系列信托產品，早在2012年至2013年間全部提前兌付本息。信托業內人士分析，隨著*ST超日股價一瀉千里，其余信托公司很有可能已經墊付相應資金，提前清償項目。

　　據統計，自2011年至2013年間，倪氏父女曾先后將持有的超日公司有限售條件流通股累計2.98億股質押給信托公司用以申請貸款。其中，山東國際信托1.1億股、中融信托6137.98萬股、五礦國際信托4869萬股、廈門國際信托3300萬股、蘇州信托2500萬股、聯華國際信托（2011年注冊中文全稱變更為“興業國際信托有限公司”）937.5萬股、興業國際信托600萬股、安徽國元信托180萬股。期間倪開祿、倪娜解除部分股權質押，根據*ST超日在深交所掛出的公告統計，最后依然有2.33億股質押在信托公司。

　　然而，信托公司不得不面對股價嚴重縮水的窘境。2010年11月上市時，超日太陽價格一度高達每股40多元，此后股價發生逆轉，*ST超日停牌前最后一個交易日價格僅為2.59元/股。

　　以中融信托為例，2011年曾發布6期超日太陽系列項目，總規模約3億元，于2014年5月至10月到期。記者從用益信托獲悉，6期項目股權質押率約為40%，質押價格為每股20至21元。由于是單一信托計劃，公開可查的信息并不多。記者了解到，部分信托公司已經提前兌付了超日太陽關聯的信托項目。“超日太陽股權收益權信托項目共6期，已于2012年至2013年間全部提前本息兌付。”中融信托相關人士告訴記者。業內人士認為，其他信托公司很有可能已經墊付相應資金，提前清償項目。

　　“*ST超日股價一路下滑，已明顯低于此前給信托公司的質押價，一般來說信托公司也不會讓超日補充抵押，提前平倉，墊資剛性兌付是比較可能的做法。”某信托公司業務部負責人告訴記者。

　　在他看來，倪氏父女頻繁股權質押融資的做法純屬借新還舊，信托公司提前處置合情合理。“從2011年至2012年底，倪氏父女反復質押股權、解除、再質押，我們認為，這屬于頻繁借舊還新的行為，而且光伏行業早已被劃入產能過剩行業，重組遙遙無期，信托公司必須提前處置剛性兌付，總不能看著股票爛在手里。”