十余年后，重提混合所有制經濟思路，有什么新的內涵？2.0版的混合所有制能否取得突破？

十八屆三中全會通過的《決定》，明確提出發展混合所有制經濟，并提出了“三個允許”：一是允許更多國有經濟和其他所有制經濟發展成為混合所有制經濟；二是國有資本投資項目允許非國有資本參股；三是允許混合所有制經濟實行企業員工持股，形成資本所有者和勞動者利益共同體。

客觀地說，社會各界對混合所有制改革并不陌生。在中國轉型改革的35年中，20多年的改革重點是國有企業改革。上世紀90年代的國有企業改革，最終確定的思路就是混合所有制，是股份制改革。為何在正式提出并實行混合所有制經濟十余年后，在這個有著多年探索經驗的改革領域上，中央再次強調混合所有制，而且把它提到“基本經濟制度的重要實現形式”這個前所未有的高度？這意味著什么？這有什么新的內涵？

并不陌生的混合所有制

在產權保護力度不統一的情況下，發展混合所有制很可能變成國有資本的“獨角戲”：即便壟斷行業放開，民營資本也未必敢進去

混合所有制、股份制經濟，在上世紀90年代是個熱門詞，經歷當時改革的社會公眾對此并不陌生。中國改革的起點與市場經濟國家不同，從計劃經濟向市場經濟的轉型，最大的難題是如何改革龐大的國有企業。在經過了20余年的探索后，在上世紀90年代提出了混合所有制的路子。

1.國企改革難題逼出混合所有制。國有企業是中國經濟的重要支柱，但隨著市場化的進程，國有企業面臨越來越大的競爭壓力。走出困境成為國有企業改革的基本目標。為此，1997年，十五屆一中全會將國企改革的目標確定為在三年內在大多數國企初步建立起現代企業制度，并使大多數國有虧損企業走出困境；1999年，十五屆四中全會決定明確提出“發展混合所有制經濟”；2002年，十六大報告提出，“除極少數必須由國家獨資經營的企業外，積極推行股份制，發展混合所有制經濟。”2003年，十六屆三中全會提出，“要適應經濟市場化不斷發展的趨勢，進一步增強公有制經濟的活力，大力發展國有資本、集體資本和非公有資本等參股的混合所有制經濟，實現投資主體多元化，使股份制成為公有制的主要實現形式。”從這個歷程可以看出，混合所有制是推進國有企業改革的主要途徑。這也是在經歷了放權讓利、經營承包制等改革方法后，國有企業改革找到的一條穩定的改革路子。

2.混合所有制實現了國有資本和民營資本雙壯大的效果。混合所有制是一個開放、包容的制度安排，既可以包括公有制經濟，又可以包括非公有制經濟。基于市場的基本規律，不同所有制組成資本的聯合體，開展經營活動。客觀地說，這種方式，實現了兩個效應：一是實現了國有資本擴大效應，使國有資本能夠控制和影響更大的資本量，實際上逐步形成資本平臺；二是形成了漸進改革的效應，使國有企業在混合所有制中逐步轉型成為有競爭力的實體。兩個效應的釋放，使國有企業和非公經濟實現了“共贏”。一方面，國有資本不僅沒有削弱，而且還實現了保值增值，數據顯示，2003?2011年，國有企業（不含金融類企業）資產總額從19.78萬億元增長到85.37萬億元。截至2013年11月，國有企業資產累計約90.6萬億元，是2003年的4.58倍。2003?2012年，國有企業(不含金融類企業)營業收入從10.73萬億元增長到42.38萬億元，年均增長16.6%；凈利潤從3202.3億元增長到1.61萬億元；上繳稅金從8361.6億元增長到3.35萬億元。

另一方面，非公經濟也迎來巨大的發展空間。據統計，截至2012年底，規模以上工業企業中，私有經濟資產總額占56%，外資經濟占21%，國有經濟占23%。據全國工商聯的數據顯示，2012年私營企業達1085.72萬戶，占全國實有企業總數的79.4%，注冊資金占全國實有企業總量的37.68%，個體工商戶首次突破4000萬戶口；在利潤方面，非公企業利潤總額達到1.82萬億，最近5年的平均增速達21.6%；在城鎮基礎設施投資方面，非公有制經濟對基礎設施的投入占比超過60%；在稅收方面，非公有制經濟對稅收的貢獻超過了50%；GDP所占的比重超過了60%；就業貢獻超過80%。

混合所有制的制度穩定性

混合所有制是經濟發展的有效形式，但這個發展需要穩定的制度預期。過去10余年的改革探索中，對國有資本定位、社會資本產權保護等問題還有不少有待完善之處，非公經濟發展的制度預期受到明顯影響，使得混合所有制的進一步發展面臨制度掣肘。

1.國有資本的定位與混合所有制。強調國有資本減虧增效，無疑是非常重要的目標。過去10年在這方面有了明顯改觀，國有企業每年都有巨額凈利潤。然而，國有資本的核心定位是什么？是不是只要有利潤就可以進入？換言之，混合所有制鼓勵不同所有制之間的資本聯合,是否意味著國有企業可以進入到所有的行業? 2003年十六屆三中全會明確提出，“完善國有資本有進有退、合理流動的機制，進一步推動國有資本更多地投向關系國家安全和國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域”。然而在實踐中,國有企業在競爭性領域過快膨脹的態勢仍然很明顯，并且這種膨脹在很大程度上是以混合所有制的形式推進的。數據顯示，2003?2008年，國有資本在房地產業的擴張最快，年均增長33.5%；2009年，國資委分管的129家央企中，超過70%的企業涉足房地產業，而央企開發建設的保障性住房，到2011年僅占全國已建成保障性住房面積的13%?15%。這一格局客觀上形成了“國進民退”的擔憂，這種擔憂又轉化為對制度預期的擔憂。因此，國有資本定位不解決，有利必爭，混合所有制難以突破。

2.不同所有制的產權保護力度與混合所有制。人們潛意識認為，國有資本的產權是得到充分保障的，而且這個產權是有國家信用為后盾的；而社會資本很難得到這個后盾。這使得混合所有制中產權保護的強度可能出現不一致的情況。企業家劉永好提到一個例子有效地佐證了這一點：“2012年僅有幾家民企能和新希望集團一樣評上AA+，更多的民營企業只能評AA或者A或者更低的評級。而國有企業，特別是有些央企，不少都能評上AAA。其根源就在于評級機構本身就覺得，央企出了問題最后國家買單，所以評級要高一些”。在評級上尚且有這種潛意識的區別，在產權保護上區別可能就更大了。

由于多種原因，非公經濟的產權保護仍然面臨不確定性。企業家財產權及人身自由被公權力侵害的現象時有發生。重慶在某個時期利用公權力對民營企業家的產權實施侵犯，至今沒有得到有效的解決，恐怕不能不引起社會資本的擔心。這種擔憂在現實中就轉化為社會資本的外流。有調查顯示，中國身價上千萬人民幣的富豪年平均消費減少15%，富豪移民比例提高了4個百分點，達到64%。其中，已有1/3身家超億元的富豪移民國外。而招商銀行調查研究也表明，超過 30%的高凈值人士、超過 50%的超高凈值人士持有境外投資。在產權保護力度不統一的情況下，發展混合所有制很可能變成國有資本的“獨角戲”：即便壟斷行業放開，但民營資本也未必敢進去。

3.現代企業制度與混合所有制發展。所謂混合所有制是不但股權要混合，收益要混合，治理結構也要混合，要按照現代企業制度來經營管理。客觀地說，盡管現在一些壟斷行業放開了一些項目，鼓勵社會資本進入，但在形成混合所有制時能否真正形成現代企業制度？能否真正按市場規劃來辦？能否真正擺脫來自政府的直接干預？雖然民營企業進去了，但大股東仍是國企，而國資委仍然有權要求企業怎么做。再例如，現代企業中，員工持股、MBO制度安排是形成企業利益共同體的有效形式。但某些人借助片面的理解，把員工持股以及MBO中出現的一些問題利用社會不滿情緒無限上綱，使得MBO叫停10年。當然，混合所有制發展中還有這樣那樣的問題，MBO也不是盡善盡美，確實出現了由于不公開透明導致的國有資產流失等問題。但這類迎合民粹的觀點，不從現代企業制度出發，不就混合所有制發展中出現的問題提出針對性和建議性的意見，而是把MBO等一概否認，不僅使得民營企業發展受到重創，而且使國有企業改革步伐放緩。其根源，就在于混合所有制發展的制度還不穩健。

正是因為這些深層次的問題尚未得到解決，混合所有制的發展潛力仍未釋放出來，也使得經濟增長動力受到明顯影響。這就是三中全會重提混合所制需要迫切解決的問題。

所謂混合所有制就是，不但股權要混合，收益要混合，治理結構也要混合。

走向制度化的混合所有制

三中全會在部署混合所有制時，在提出“三個允許”外，還進一步提出了國有資產管理體制改革，明確國有資本定位和公益性。這是在過去10余年實踐的基礎上，針對經濟生活的現實突破矛盾做出的進一步改革謀劃。也就是說，混合所有制經濟的發展焦點，不在于簡單的股權結合，而在于明確定位、改革監管、公平競爭。

明確國有資本作為公益性載體的性質。國有資本作為全民共有的資本，本質的特征是公益屬性。全民共同出資設立企業的目的不是為了讓其與自己爭利，而是為了社會共同的目標。因此，回歸公益性，國有資本才能真正成為社會主義國家的經濟基礎。即使在競爭性領域，也要反映國有資本的公益性，即要強調國有資本投資收益的公共性。由此，這次超出社會預期的是，一方面，將會有更多的國有資本重點配置在公益性領域，配置在與國家戰略目標直接相關的領域；另一方面，國有資本的經營收益上繳公共財政比例被明確定為30%，并且更多用于保障和改善民生。這就超出了10余年前單純的國企減虧的層次。

過去發展混合所有制，是圍繞國有企業這個主角轉；而當前發展混合所有制的主角，開始轉變為社會資本

2.逐步從管國有企業為主向管國有資本為主轉變。當前，國有資產管理體制的主要特征是“管資產和管人、管事相結合”。事實上，既管資產，又管人、管事，常常會忽視國有資本定位這樣的大局問題。同時，又很難走出“一管就死，不管就亂”的歷史困局。應當看到，以管資本為主簡化國有資本管理，一方面可以著眼于宏觀管理，集中精力履行好國家出資人責任；另一方面，可以在改變國有企業政企不分、政資不分、多頭管理上取得重要進展，增加微觀經濟主體活力。三中全會也提出，大力推進國有資產資本化，改革國有資本授權經營體制，組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業改組為國有資本投資公司。這就為國有企業改革明確了最終目標：從國有企業走向國有資本。以后可能國有企業的形式不會存在，而是以國有資本的形式體現出來。國家意志通過國有資本得到體現。從某種意義上說，從國有企業走向國有資本，遠比過去從國營企業走向國有企業更重要。

3.完善產權保護，釋放社會資本活力。與國有企業相比，非公經濟更具機制靈活、創新意識強等優勢。積極發展混合所有制經濟，更需要發展非公有資本控股的混合所有制企業。未來5?10年，堅持權利平等、機會平等、規則平等，廢除對非公有制經濟各種形式的不合理規定，消除各種隱性壁壘，鼓勵非公有制企業參與國企改革，鼓勵發展非公有資本控股的混合所有制企業，鼓勵有條件的私營企業建立現代企業制度。從這個意義上說，過去發展混合所有制，是圍繞國有企業這個主角轉；而當前發展混合所有制的主角，開始轉變為社會資本。這是一個很重要的變化。

如果說過去10年混合所有制1.0版已經發揮重要作用的話，那么在面臨良好改革氛圍的時代背景下，通過精心設計，穩妥推進，完全可以在混合所有制2.0版上取得突破，明確和保障國有資本的公益性，也有效釋放社會資本的活力，形成公平可持續發展的堅實基礎。這是十八屆三中全會重提混合所有制的意義所在。