野村中國首席經濟學家張智威4月13日表示,地方融資平臺風險已經暴露,目前房地產市場是中國經濟最大的風險點,他表示,預計在二季度三四線乃至二線城市的地方政府會放松房地產政策。
張智威分析說,目前二季度經濟的最大兩個不利影響來自于企業融資利率較高,和房地產市場投資增速放緩。短期來看一季度GDP增速會掉到7.3%,三月份的工業增加值預計小幅反彈。
過去房地產投資同比每年保持20%的增長水平,最差也是有15%-16%。如果同比下降到10%,則對經濟的沖擊會是比較大的,包括對GDP,對財政,對銀行不良貸款都會比較大,政府的應對就會比較困難,因為短期很難找到可以替代的行業。
此外,由于今年1、2月房地產市場銷售都出現下滑,3月份部分城市數據還在下滑,土地市場放緩,同時價格也出現下滑,市場預期正在變化。國家去年大約39%的財政收入主要來源是房地產,其中25%是賣地收入,如果房地產市場出現明顯下降,則對財政的壓力很大。
因此,5、6月份政府可能會進一步放松政策,在財政和貨幣政策上預計都會有表現。目前貨幣政策沒有大幅轉向,但五月份六月份將會面臨降準壓力,野村預計會有50個基點的下調。
此外,目前野村對于房地產市場的擔心增加,認為問題的時點有所提前,更可能是2014年近期的問題,而不是明年乃至中長期的問題。張志威預計在今年2季度國內的三四線城市,甚至二線城市就會出現政策放松,但是中央政府層面的政策會晚一些。
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