委托貸款是中國影子銀行體系增長最快的部分，其中有不少上市公司的身影。

　　4月29日，央行發布的《中國金融穩定報告(2014)》(下稱金融穩定報告)披露的數據顯示，2013年末，委托貸款的余額高達8.2萬億元。需要注意的是，2011年底委托貸款余額僅4.96萬元，兩年時間激增65%。

　　對于委托貸款的風險，銀監會主席尚福林在2014年第一季度經濟金融形勢分析會議上特別提到：“要牢牢把握委托貸款的中間業務本質，厘清管理職責，做好自營貸款與委托貸款的風險隔離�！�

　　不容忽視的是，荷包滿滿的上市公司也是委托貸款的一大主力。央行金融穩定報告就指出，“2013年上市公司參與委托貸款明顯增加，據統計全年上市公司涉及委托貸款的公告為397件，較2012年增長42.8%。部分上市公司在參與委托貸款、委托理財時存在使用銀行信貸資金流向宏觀調控限制領域等問題”。

　　據21世紀經濟報道記者統計，房企和地方融資平臺是上市公司委托貸款的兩個主要去向，并在一年前通過專題報道揭示過此類風險(詳見本報2013年5月3日22版“上市公司的影子銀行生意”系列報道)。

　　今年以來，房地產行業急劇降溫，房地產企業成為“事故”多發領域，浙江房企也不可避免。一個月之內，浙江已經有興潤置業和海寧立德房地產公司被曝倒下。實際數目可能更多，浙江衢州一位人士對21世紀經濟報道記者透露，“華友房地產公司老板去年跑路，資產也遭拍賣還債”。

　　這對于熱衷給中小地產企業貸款的上市公司來說，無疑是一個噩耗。據21世紀經濟報道記者統計，目前浙江上市公司共有249家，中間有29家給非關聯方做了委托貸款，涉及金額達76億元，其中就有19家上市浙企約50億元流向了房企尤其是中小房企，現在已經有6億元委貸出現了展期、逾期和涉訴狀況。

　　中小房企成“委貸地雷”

　　在一輪輪的調控中，中小房企往往首當其沖。

　　華友房地產全稱是“開化縣華友房地產開發公司”。工商資料顯示，其目前的經營狀態是“吊銷未注銷”。

　　“前幾年家里把幾十萬塊錢借給華友房地產公司老板張華標周轉工期，因為是熟人，只是打了借條，但是去年老板跑了。我們要的利息不高，但他還在外面借了不少高利貸，資金鏈斷了。”上述衢州人士詳細講述道，“當時張華標把一棟別墅抵押給了我們，后來發現他早已把這棟別墅抵押給了銀行。法院的人說只能等張華標本人回來我們的款才有希望。”

　　類似華友房地產事件有多少難以估算，但是對于頻頻發生的中小房企倒閉潮，上市公司渾然不顧，依舊通過委托貸款的方式輸血中小房企。據21世紀經濟報道記者統計，2013年末仍在存續的委托貸款中，19家上市浙企將約50億元資金委托貸款給了浙江一帶中小房企，年利率為7.2%-25%不等。

　　最大的一筆是輕紡城(600790.SH)將4億元資金通過浙商銀行紹興分行委托貸款給錢清小城市建設公司，用于該縣道路養護及錢清小城市建設，年利率為7.2%。其次是浙江東方(600120.SH)，將3億元現金通過農業銀行委托貸款給嘉凱城(000918.SZ)，貸款期限18個月，年利率12%，預期收益高達5400萬元。另外，美都控股(600175.SH )為新湖集團提供了3億元委托貸款，年化利率為13%；華海藥業(600521.SH)給浙江永強郎成房地產公司提供了2億元委托貸款，年利率為12%，萬里揚(002434.SZ)也為金華田園智城開發建設公司提供了2億元委托貸款，貸款年利率高達17.03%，宋都股份(600077.SH)為浙江八達建設集團提供了一筆1億元的委托貸款，年利率為12%。

　　“除了房地產，還有哪些行業可以支撐融資成本在20%以上甚至25%以上的呢？”某基金子公司人士反問道，制造業根本不行，這也是眾多理財產品曲線投入房地產的重要原因。

　　從委貸年利率看，最高的是浙江龍盛(600352.SH)提供給東田控股集團公司一筆905萬元委貸，貸款利率高達25%，竟然超過了目前認定高利貸的紅線——銀行一年期貸款基準利率4倍，也就是24%。其委托貸款給臨安匯錦金昕房地產公司(下稱臨安匯錦)兩筆共計1.9億元的貸款，年利率均為23%，用途均為支付工程款。

　　在浙江一帶發展類金融業務的香溢融通(600830.SH)則更加有代表性，目前其核心業務是擔保、租賃、典當、委托貸款等類金融業務，正在探索財富管理業務。據其管理層一位人士介紹，“之前負責委貸的有杭州事業總部和寧波事業總部，又加了財富管理事業部，新設投資公司后會對整個類金融業務進行調整”。

　　值得注意的是，香溢融通的委托貸款幾乎全流向了中小房企，貸款年利率集中在18%以上。其中，在給上海星裕置業公司(下稱星裕置業)、東方巨龍投資發展(杭州)公司(下稱東方巨龍)、杭州京廬實業公司的5筆合計1.12億元的委托貸款中，香溢融通均收取了20%以上的年利率。最高的一筆東方巨龍2000萬委貸，香溢融通收取了21.85%的年利率。

　　錢生錢的資本游戲輕松進賬，秒殺了不少辛苦做實業的大佬。從綜合收益看，不少上市浙企去年對外委托貸款的收益達到了千萬甚至億級別，如浙江東方和浙江龍盛委托貸款收益分別為3259.8萬元和4279萬元、香溢融通對外委托貸款取得的損益是1.04億元。

　　這其中的風險，早已經引起了監管部門的關注。央行在2013年的金融穩定報告中就曾指出，“部分上市公司為追求高額收益，盲目發展非主營業務，通過銀行貸款和發債等方式融入低成本資金，用于發放委托貸款或購買理財產品，不僅可能導致上市公司主業空心化，影響實體經濟發展，當貸款項目或理財產品出現風險時，還可能將風險倒灌回銀行體系”。

　　4上市浙企委貸出“意外”

　　隨著中小房企陸續陷入倒閉潮，把它們當做“搖錢樹”的上市公司也深陷其中。

　　“浙江有很多房企老板本身是做制造業的，后來看到房企暴利就轉去做房地產，甚至不惜求助高利貸，供大于求后房子賣不出去，資金鏈很容易斷裂。”熟悉浙江房市的一位房地產分析師稱。

　　因此，給房企做委貸泛濫的上市浙企更顯“兇險”。據21世紀經濟報道記者統計，波導股份(600130.SH)、浙江龍盛、香溢融通、慈星股份(300307.SZ)等4家上市公司委貸發生了展期、逾期甚至涉訴，涉及金額約6億元，其中中小房企委貸占93%。除了慈星股份，其余3家上市浙企問題均出在給“中小房企”提供委貸。

　　主營業務是手機與配件的銷售及軟件技術服務費收入的波導股份，目前有高達1.9億元的委貸流向了4家中小房企，其中提供給淮安弘康房地產公司的(下稱弘康房產)的 5000萬元委貸本來應在去年8月到期，但波導股份董事會將其延期半年至今年2月6日。到期后弘康房產仍未還款，波導股份董事會再為其展期至今年8月6日，委托貸款年利率15%不變。

　　在兩次展期公告中，波導股份并未公告展期原因。5月7日，其董秘辦人士稱，“委貸到期，他們想繼續貸，我們想繼續放，就展期了�！�

　　但據21世紀經濟報道記者調查，事實遠非如此簡單。弘康房產于2007年成立，法定代表人兼實際控制人是李先華、卞慧芳夫婦，從波導股份獲得的5000萬元委托貸款是以其持有的弘康興旺角項目中建筑面積為1.08萬平方米的商業用房提供抵押擔保，并由二人提供連帶責任擔保。

　　目前弘康房產及李先華夫婦正陷入一場與民生銀行的訴訟中。4月30日，浦東新區人民法院公告顯示，民生銀行上海分行訴弘康房產及李先華夫婦的金融借款合同糾紛一案已被受理，將于今年8月份開庭受理。之前，民生銀行就因金融借款合同糾紛起訴過，但是李先華夫婦以浦東新區人民法院沒有管轄權為由上訴，今年4月24日，上海第一中級人民法院終審裁定駁回上訴，維持原判。

　　“我們不知道這個事情，他們有房產證在我們手上押著，并且已經在上交所備案過了。后續如果有什么進展我們會及時公告的。”上述波導股份董秘辦人士稱。

　　浙江龍盛目前的對外的委托貸款有8筆共計4.2億元，全部投向了4家中小房企，其中浙江天億集團2000萬、東田控股集團950萬、臨安匯錦1.9億元、上海寶燕投資集團2億元。其中，浙江天億集團委托貸款年利率為15%、東田控股高達25%、臨安匯錦高達23%、上海寶燕投資三筆為18%和16%。21世紀經濟報道記者注意到，2012年末浙江龍盛給東田控股做了4筆共計1.07億元的委貸，利息均是25%。

　　風險與收益是成正比的。“做房產項目，一般資質越不好，要的利息就越高，老板也會同意。”上述基金子公司人士表示，但是有些還是不敢做。

　　高收益也給浙江龍盛帶來了高風險。截至去年末，東田控股和臨安匯錦共計約2億元發生展期。浙江龍盛年報顯示，這兩筆均為非關聯交易。

　　事實也許并非如此。21世紀經濟報道記者查知，去年初，浙江龍盛將臨安匯錦10%股權以1500萬元價格賣給了浙江天億集團。因此之前其與臨安匯錦之間至少存在參股關系，但是其2012年和2013年的年報中，均將他們之間發生的委貸歸類為“非關聯交易”。記者多番撥打浙江龍盛董秘電話，但均被告知“其不在辦公室”。

　　在江浙一帶做類金融業務的香溢融通更是麻煩纏身。截至去年末，其分兩筆提供給星裕置業委貸共計3700萬元逾期并涉訴、分兩筆提供給東方巨龍共計5000萬元展期并涉訴，另外給浙江中侖建設4000萬元、金都房地產集團4000萬元、給寧波金晨四季房地產公司6000萬元、給象山歌德建材公司2500萬元等4筆委貸均展期。進一步數據顯示，香溢融通提供給杭州京廬實業3500萬元委貸和高新技術實業開發公司2300萬元委貸也均涉訴。粗略計算，光香溢融通的展期、逾期、涉訴的委貸就高達3.1億元。

　　“目前房企的形勢不好，一些突發情況相對較多，如流動性突然偏緊、法定代表人突然出事情等。在行業不太景氣的情況下會提高風控標準，比如加強企業本身現金流、景氣度等的盡職調查�！毕阋缛谕ㄒ晃还芾韺尤耸糠Q，另外對委貸抵押物，折扣做得也比較低。