保利地產(chǎn)（600048.SH）搶閘過關(guān)。

　　4月19日，保利地產(chǎn)公告稱，國務(wù)院國資委已批復(fù)其定向增發(fā)方案：擬以不低于17.92元的價格定向增發(fā)融資不超過96億元，開發(fā)12個項目，其中大股東保利集團承諾認購額度在1億-12億之間。

　　而就在兩天前，4月17日，《國務(wù)院關(guān)于堅決遏制部分城市房價過快上漲的通知》（“新國十條”）出臺，要求對存在土地閑置及炒地行為的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，商業(yè)銀行不得發(fā)放新開發(fā)項目貸款，證監(jiān)部門暫停批準其上市、再融資和重大資產(chǎn)重組。

　　高華證券指出，保利該計劃仍有待股東大會（預(yù)計于4月底舉行）和證監(jiān)會批準，而保利地產(chǎn)的國企背景在一定程度上將有助于審批的順利進行。但值得注意的是，部分券商研究員預(yù)測，今年房地產(chǎn)的銷售量可能較2009年萎縮40%，房地產(chǎn)上市公司或根據(jù)市場變化壓縮開工項目。在此背景下，即便未來證監(jiān)會批準保利增發(fā)，增發(fā)后的資金運用存在部分閑置可能。

　　4月19日，保利地產(chǎn)放量接近跌停，達9.28%。

　　有上海房地產(chǎn)資深研究員表示，保利增發(fā)仍需在證監(jiān)會排隊，從目前情況看，進展不會有預(yù)期的那么快，“會慢一點”。

　　國泰君安研究員孫建平透露，現(xiàn)在有大約40多家房地產(chǎn)主業(yè)上市公司再融資在國土部排隊，融資金額總計約1100億元。“春節(jié)后國土部將5家企業(yè)再融資的建議反饋給了證監(jiān)會，以后房地產(chǎn)再融資的審批也會相應(yīng)加快。”某上海房地產(chǎn)研究員對記者表示。

　　已經(jīng)排隊半年的萬科（000002.SZ）增發(fā)目前仍未通過。去年8月，萬科提出112億元增發(fā)方案，其中92億元將投入14個住宅項目的后續(xù)開發(fā)建設(shè)，剩余20億元則將用于充實公司流動資金。至今，萬科高層表示目前國土資源部未有任何回應(yīng)。

　　事實上，保利并不缺錢。

　　2009年保利實現(xiàn)營業(yè)收入229.87 億元，實現(xiàn)凈利潤35.19億元，同比分別增長48.11%和57.19％。

　　去年末公司持有的貨幣資金為152億元。據(jù)招商證券統(tǒng)計，公司年末未付地價款為174.93 億元，其中需要一年內(nèi)支付的地價款為164.91億元。“相對于萬科來說，公司在 2009 年年底的資產(chǎn)負債率偏高，公司年報上的貨幣資金項目基本上正好可以支付公司前期拿地的土地款，”長江證券分析師蘇雪晶表示。

　　在2009年下半年完成78.15億元增發(fā)；2009年銷售回籠資金達400多億元；2009年新增銀行授信665億元的前提下，由于2009年未結(jié)轉(zhuǎn)收入在今年結(jié)轉(zhuǎn)不會產(chǎn)生新的現(xiàn)金流，保利地產(chǎn)2009年末的資金流并不會對其今年拿地做出貢獻。前述上海券商研究員表示，保利今年新進項目地款支付需要依賴當(dāng)期的房地產(chǎn)銷售資金回籠。而今年一季度，81.30億元的簽約金額相對137.93億元的地價支付存在不足。 然而，國十條的政策帶來了不確定性。

　　中原證券分析師吳劍雄表示，保利2009年新開工面積依然保持了40%以上的高增長（年報按開工證口徑統(tǒng)計為564萬平方米），預(yù)計2010年可售面積至少有30%的增長。即使假設(shè)公司項目銷售率從2009年的接近100%下降至2010年極端悲觀情況至60%左右（2008年為65%左右），公司2010年的銷售額仍與2009年相當(dāng)，即約400億元。這樣的銷售額不僅可以保障公司2011年的業(yè)績，而且極可能使得2010年業(yè)績超預(yù)期大幅增長。