7740億元，央行昨日發(fā)布的4月份新增貸款數(shù)據(jù)明顯高于預(yù)期。據(jù)接近監(jiān)管部門(mén)人士透露，二季度對(duì)貸款投放不會(huì)放松，甚至?xí)�進(jìn)一步趨嚴(yán)，不僅要將二季度新增貸款嚴(yán)格控制在2.3萬(wàn)億元內(nèi)，甚至連一季度多放的300 億元也要被“收回”。

　　按官方理想的信貸節(jié)奏，今年7.5萬(wàn)億元的新增貸款額度，其放款比例按季度控制在“三三二二”。然而今年一季度新增貸款26008億元人民幣，已經(jīng)比既定計(jì)劃超出逾3000億元。

　　季度初的放貸沖動(dòng)

　　7740億元的4月份新增貸款，較去年同期（下稱同比）多增1822億元，比3月份增長(zhǎng)51.56%。針對(duì)高于預(yù)期的信貸數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)人士指出，這可能與二 季度初的放貸沖動(dòng)有關(guān)。

　　貸款結(jié)構(gòu)方面，房地產(chǎn)調(diào)控令貸款結(jié)構(gòu)悄然生變，4月中長(zhǎng)期貸款占比明顯下降，票據(jù)融資10個(gè)月來(lái)首次增長(zhǎng)。4月中長(zhǎng)貸新增5562億元，占當(dāng)月新增總額的74.6%。

　　4月居民戶中長(zhǎng)期貸款新增2303億元，遠(yuǎn)超3月新增量1498億元，為歷史次高水平，這很可能與3月及4月上旬住房成交火爆而放款延后有關(guān)。

　　通脹風(fēng)險(xiǎn)仍待釋放

　　4月份廣義貨幣供應(yīng)量（M2）余額為65.66萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.48%。

　　興業(yè)銀行魯政委指出，在信貸高于預(yù)期的情況下，M2增速低于預(yù)期，可能與財(cái)政存款新增量大量上繳致使流動(dòng)性減少有關(guān)。預(yù)計(jì)年內(nèi)后續(xù)月份M2會(huì)回落至18%-21%之間，但要達(dá)到官方不高于17%的既定目標(biāo)，則未來(lái)還需加強(qiáng)和保持流動(dòng)性調(diào)控力度。

　　與M2的減速走勢(shì)不同，4月狹義貨幣供應(yīng)量（M1）卻同比加速1.3個(gè)百分點(diǎn)至31.3%，再度出現(xiàn)反彈，反“喇叭口”（M1-M2）由此繼續(xù)擴(kuò)大，由上月的7.4%擴(kuò)大為9.8%。所有這些均指向貨幣的進(jìn)一步活化，暗示 通脹風(fēng)險(xiǎn)仍待釋放。

　　M1反映著經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力；M2不僅反映現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買(mǎi)力，還反映潛在的購(gòu)買(mǎi)力。若M1增速較快，則消費(fèi)和終端市場(chǎng)活躍；若M2增速較快，則投資和中間市場(chǎng)活躍。中央銀行和各商業(yè)銀行可以據(jù)此判定貨幣政策。M2過(guò)高而M1過(guò)低，表明投資過(guò)熱、需求不旺，有危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；M1過(guò)高而M2過(guò)低，表明需求強(qiáng)勁、投資不足，有漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　魯政委強(qiáng)調(diào)，從控制通脹風(fēng)險(xiǎn)的角度說(shuō)，只有央行流動(dòng)性收緊的速度快于貨幣流通速度加快帶來(lái)的貨幣膨脹壓力，未來(lái)通脹才可能平復(fù)。