美國可能在年底對所有交易所實行強制熔斷機制

　 　紐約泛歐交易所集團CEO鄧肯?尼德奧爾20日在上海表示，該集團登陸A股沒有明確的時間表，但預計最快能在年底或者明年年初實現。此次專程來到世博園美國館主持紐交所遠程開市敲鐘儀式的尼德奧爾還透露，作為美國大規模金融監管改革的重要一部分，美國有望在今年年底在全美所有交易所強制推行個股“熔斷”機制，防止再出現類似5月6日的千點大跌事件。

　　千點大跌不怪“烏龍指”

　　當天在世博園美國館舉行的中外記者新聞發布會上，有關金融改革的話題成為媒體關注的焦點，特別是5月6日美股盤中的離奇暴跌事件。對此，尼德奧爾表示，盡管相關調查還未結束，但迄今還沒有證據表明，當天的盤中暴跌是“烏龍指”所為。

　　5月6日，美國股市尾盤驚現瞬間跳水行情，道瓊斯指數幾分鐘內下跌將近1000點，是歷史上單日下跌點數最多的一次。此后股指又迅速收復大多數跌幅。有報道認為，可能是人為的誤操作行為引發這場事故。

　　尼德奧爾并未明確說明是什么原因觸發當時的暴跌，但他認為，這很可能與美國資本市場的結構性缺陷有關。他表示，與其他發達市場不同，美國資本市場是一個較為割裂的市場，有多個不同的市場，交易的手段和制度也不盡相同。比如，紐交所本身的確有針對個股的熔斷機制，但在一些電子交易市場卻沒有這樣的機制。即便紐交所的個股熔斷機制被觸發，在其他市場進行的股票交易卻可能繼續照常運行，即相關個股的價格會繼續無限下跌。

　　據尼德奧爾介紹，在6日暴跌的某個時間段，其他電子交易市場會忽略紐交所已經啟動的熔斷機制，繼續進行相關股票的交易，致使跌幅不斷擴大；但此后股市的迅速反彈，也說明那些沒有熔斷機制的電子交易市場很快意識到紐交所的個股股價事實上已被凍結，因此股價也很快反彈。

　　他進一步指出，盡管在6日當天美股總的成交相當大，但如果只看大跌近千點的那幾分鐘，股市的成交量其實非常低，因為那些在紐交所掛牌的個股，其在電子交易市場的交易本來就不活躍。

　　美年底全面啟動熔斷機制

　　針對股市異常暴跌，美國證券交易委員會18日出臺了一項新措施，要求美國所有交易所共同推出個股“熔斷”機制，以防止股價暴漲暴跌。

　　尼德奧爾介紹說，目前上述措施還僅限于試點，針對的是列入標準普爾500指數的股票。如果有股票價格在五分鐘內波動幅度達到10%，該股票則將在所有交易所暫停交易五分鐘。新機制將在6月中旬作為暫行辦法生效，試行期截止到12月份。目前美國證交會正在征求公眾意見。

　　尼德奧爾表示，在試點階段過后，針對個股的熔斷機制會得到進一步的完善和修改，最終做到根據不同個股的流動性情況，實施不同的“熔斷點”。比如有的個股可能使用10%的熔斷點，有的則使用5%或是2%。他表示，預計到今年年底，美國會針對該國所有交易所全面執行強制性的個股熔斷機制。當然，監管部門同時也會進行其他一系列的改革措施，以改善美國資本市場的制度結構。對于德國本周意外宣布的禁止裸賣空措施，尼德奧爾表示略感“驚訝”，倒不是對于禁止裸賣空本身，因為這一做法在很多國家其實都是不受歡迎的。裸賣空是指事先不借入相關證券而進行的賣空行為。

　　“德國的聲明的確是個大新聞，”尼德奧爾說，“但令人吃驚的是，德國只是單方面宣布了上述行動，并且涉及的金融產品范疇也很有限，接下來還要看歐盟其他國家的反應如何。”

　　跨國企業對“國際板”感興趣

　　在回應上海證券報記者有關對中國實施股市賣空有何建議的提問時，尼德奧爾表示，引入做空機制最重要的一環就是，要對證券的借入規則做出很明確的界定，并且需要嚴格執行。

　　他還舉了美國的例子作為反面教材：兩三年前，美國對證券借入和交割規則的執行有些松懈，以至于市場上有太多的未平倉的空頭頭寸，投資人既無法借到證券，也無意進行交割。

　　不過，尼德奧爾也表示，不應該因為這場金融危機就對賣空徹底否定。“賣空機制本身并不是壞事，只要監管得當，執行得力，賣空其實是資本市場的一個非常好的工具，會極大改善市場的流動性。”

　　作為最早一批表達在A股上市意向的外國公司，紐交所何時登陸中國市場一直備受關注。尼德奧爾在20日的新聞發布會上表示，現在還沒有時間表，最終還要看中國國際板的進展。“現階段來說，我們的最樂觀預期是在今年年底，或者更可能是明年年初。”

　　除了紐交所自身，尼德奧爾還透露，在該集團旗下交易所上市的多家跨國大型企業，也對登陸中國上海“國際板”表達了日益濃厚的興趣。他表示，紐交所將向那些在美國上市的跨國企業傳遞這樣的信息：中國的國際板肯定會推出，而且時間也不會等太久。尼德奧爾表示，中國資本市場這兩年邁出的步伐很大，不管是創業板、股指期貨還是融資融券等創新機制，都是在最近密集推出。“我想，下一步中國資本市場的一大改革，就會是國際板的啟動。”

　　紐約泛歐交易所集團是2010年上海世博會美國國家館交易所行業的獨家贊助商。20日，紐交所在美國館舉行全天活動，多位中國及來自海外的政府高官和紐交所上市公司的CEO應邀出席。當晚21時30分，紐交所集團主席何塞爾斯及CEO尼德奧爾在世博園美國館共同主持美股遠程敲鐘儀式，并且向全球進行視頻直播。