中國2009年實行人民幣跨境貿易結算試點以來，逐步推進人民幣國際化的進程。“十二五”規劃明確提出了擴大人民幣跨境使用，逐步實現人民幣資本項目可兌換。

    人民幣“走出去”采取了前所未有的路線，但這條路通向何方？會對金融市場和貨幣體系帶來怎樣的影響？參加博鰲亞洲論壇2011年年會的機構投資者及學者專家在16日舉行的“人民幣走出去：挑戰與機遇”分論壇上展開了討論。

    全球貨幣形勢：“一個沒有指揮的樂隊”

    五十多年前，美國經濟學家羅伯特特里芬提出這樣一個悖論：由于國際貿易中必須使用美元作為結算和儲備貨幣，美元在海外不斷沉淀，美國就會發生長期貿易逆差；而美元作為國際貨幣核心的前提是保持其幣值的穩定與堅挺，這又要求美國必須是一個長期貿易順差國。

    在全國社會保障基金理事會理事長戴相龍看來，今天的國際貨幣體系不僅沒有解決“特里芬難題”，反而使之越來越嚴重。他說：“當前的國際貨幣體系存在著不合理的地方。美元既是本幣，又是國際上最主要的儲備貨幣�！�

    國際貨幣金融機構官方論壇聯合主席大衛馬什把這種不合理性形象地比喻成“一個沒有指揮的樂隊”。他說：“在這個樂隊里，美元是個聒噪的鼓手，不斷制造噪音。歐元曾經演奏出美妙的音樂，但不幸的是，現在它的琴弦斷了�！�

    戴相龍和馬什都認為，從戰略角度考慮，正是由于國際貨幣體系的混亂，才使得人民幣必須要“走出去”。

    香港交易及結算所有限公司集團行政總裁李小加認為，從減輕通脹壓力、內外兼修的實際角度來說，人民幣“走出去”也是必然趨勢。“中國改革開放30年，出口了大量商品，進口了大量資本。要實現從資本進口到資本出口的過渡，人民幣必然要走出去�！�

    李小加補充說：“國際貨幣體系的不合理性，為人民幣國際化提供了一個短暫的窗口期�？梢灶A見未來三到五年，人民幣將繼續保持結構性的升值。這是人民幣走出去的最好時機�！�

    中國金融市場：“不開放是最大的風險”

    2009年7月，上海及廣東五城市率先宣布進行跨境貿易人民幣結算試點。到去年6月，試點的境外地域由港澳、東盟地區擴展到所有國家和地區，國內試點地區擴大至20個省份。

    進入2011年，人民幣“走出去”的步伐加快。央行公布的2011年一號文件啟動人民幣境外直接投資試點。同一天，中國銀行紐約分行開展了針對美國客戶的人民幣交易業務。

    但與之同時，關于中國金融市場風險管控的討論也越來越多。

    李小加認為，以前人們討論的是“開放”的風險，現在必須要討論“不開放”的風險。戴相龍則說：“不開放是最大的風險�！�

    李小加說：“人民幣走出去最終還是要靠市場的力量。決策層需要做的是把制度里的障礙、制約和不合理的地方去除掉�！�

    專家們同時認為，對于人民幣“走出去”，盡管需要保持熱情，也必須客觀謹慎。美國麻省理工學院教授黃亞生說：“既要考慮經濟效益，又要權衡風險。”

    人民幣國際化：“到大海里才能學會游泳”

    由于目前人民幣尚未實現可兌換，人民幣走出去對中國制定執行貨幣政策、促進金融市場發展、維護金融穩定都提出了新的課題。戴相龍認為，人民幣要真正實現國際化，至少還需要3-4個五年計劃。

    戴相龍說：“真正的國際化貨幣，必須具備三個特征。一是可兌換；二是具備全功能，可計價，可交易，可投資，可儲備；三是在國際儲備中占大比例�！�

    渣打集團執行董事白承睿說，中國是要把人民幣發展成為國際儲備貨幣，這種改革的步伐是前所未有的，也采取了很多獨特的策略方法。

    白承睿所說的“獨特方法”，是指中國通過“漸進式的路線圖”，來實現人民幣完全可兌換，即從結算貨幣到投資貨幣再到儲備貨幣的逐一過渡。

    在這個過程中，香港作為人民幣離岸中心的作用得到了積極肯定。李小加說：“在浴缸里叫洗澡，到大海里才能學會游泳。而香港作為人民幣離岸交易中心，則是游向大海前，可以進行演練的小河�！�

    黃亞生列舉了在香港發展人民幣離岸交易的好處：可以降低投資成本，用人民幣計價；香港是成熟的金融市場，可以推動人民幣在資本市場的發展；可以促進港股和人民幣計價股票之間的良性的競爭。

    蘇格蘭皇家銀行亞太區首席執行官麥高銘說，香港金融監管體系完善，可以成為人民幣國際化的“孵化器”，推動人民幣走出去。

    根據香港金融管理局統計，今年2月份香港的人民幣存款達到4070億元，是去年的5倍。

    但白承睿指出，這個數字只占到大陸總存款的0.6%，還不能有效抵消國際上金融變化對中國國內的沖擊。他建議利用在香港的探索，發展更多的離岸市場。