受21日金融機構上繳存款準備金影響，央行暫停了91天期正回購操作，本周公開市場實現資金凈投放940億元。但考慮到5月份公開市場到期資金已超5000億元，以及消除物價上漲的貨幣基礎的需要，業界專家分析，央行在后續的流動性調控中很有可能會再次啟用差別準備金動態調整，以使銀行體系流動性處于適當水平。

    昨日，央行在公開市場發行100億元3個月期央票，發行量較上周大幅減少500億元，該品種發行量為7周以來新低。3個月期央票發行價格99.28元，參考收益率2.9168%。這是該利率連續第三周落在此水平上。當日未開展91天期正回購操作。

    本周二(19日)央行以價格招標方式發行550億元的1年期央票，發行價格為96.80元/百元，參考收益率3.3058%，連續第二周持平。央行同日進行了320億元的28天期正回購操作，中標利率為2.6%，也與前一期相當。

    至此，本周央行實現向市場凈投放資金940億元。央行上周通過公開市場凈回籠資金830億元。

    一家城商行的交易員稱，由于周四是金融機構上繳存款準備金的日子，一定程度上會加劇資金的緊張程度，央票縮量、暫停回購，主要是考慮準備金率上調。

    央行上周日(17日)宣布，21日上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，此次上調預計將一次性回籠流動性近3700億元。

    上述交易員稱，雖然本周公開市場再次實現資金凈投放，但從回收流動性的角度看，央行后續從公開市場凈回籠資金的趨勢不會改變。

    統計顯示，本周公開市場到期資金量為1910億元，較上周小幅下降210億元，為4月份到期量最小的一周。4月份最后一周公開市場到期資金達到2960億元。同時，在前期央行通過正回購等短期工具對到期資金進行對沖后，5月份公開市場到期資金總量已達到5080億元。

    市場分析人士預測，在1到4月份各項緊縮手段密集推出之后，今年以來持續寬松的市場資金面將面臨嚴峻考驗。5月份公開市場資金回籠壓力依然不減，但法定準備金率上調壓力相對將會緩解。在此背景下，央行可能會再次使用差別準備金動態調整來進行調控。

    央行副行長胡曉煉稍早前表示，抑制通脹是當前穩健貨幣政策的首要任務，下一階段央行將繼續合理搭配公開市場操作、存款準備金率等對沖工具，保持銀行體系流動性處于適當水平；進一步落實差別準備金動態調整措施，并統籌運用好利率、匯率等價格型工具。

    據悉，2011年以來，央行已開始在貨幣信貸調控中運用差別準備金動態調整工具，已對40多家資本充足率較低、信貸增長過快、順周期風險隱患增大的地方金融機構實施了差別準備金要求。（閆立良）