您現在的位置：注冊稅務師財務與會計精講第五章（4）
5.4 固定資產投資管理
一、固定資產投資的特點
1.單項資產投資的數額大；
2.回收時間長；
3.對企業影響長遠。
二、固定資產投資決策方法
（一）項目投資的現金流量
（1）投資項目現金流量的構成 | 原始投資 | 開始投資時發生的現金流量，主要為現金流出量。一般包括：固定資產投資、流動資產投資、其他投資費用以及原有固定資產的變現收入。 |
固定資產使用 中的現金流量 | 主要的現金流入量：營業收入。 | |
主要的現金流出量：發生的成本費用。 | ||
注意：雖然折舊在會計核算中作為費用，但是，這部分資金并沒有流出企業，所以不能作為現金流出量。 | ||
固定資產清理 的現金流量 | 包括收回固定資產的殘值、收回原墊付的流動資金等。 | |
（2）投資項目的現金凈流量 | 項目投資后每年的現金凈流量 ＝各年現金流入量－各年現金流出量 ＝銷售收入－付現成本－所得稅 ＝凈利潤＋固定資產的折舊額 付現成本是指不包括折舊的成本。 | |
教師提示：一般來講，存在利息費用時，這里的凈利潤用息前稅后利潤表示。
經典例題－14【基礎知識題】某企業計劃投資購買一臺設備，設備價值為35萬元，使用壽命5年，直線法計提折舊，期末無殘值，使用該設備每年給企業帶來銷售收入38萬元，付現成本15萬元，若企業適用的所得稅稅率為25%。計算該項目的現金凈流量。
『正確答案』
折舊額＝（設備原值－殘值）∕使用年限＝35∕5＝7（萬元）
稅前利潤＝銷售收入-付現成本-折舊＝38-15-7＝16（萬元）
所得稅＝16×25%＝4（萬元）
每年現金凈流量＝銷售收入-付現成本-所得稅
＝折舊＋稅后利潤＝19（萬元）
經典例題－15【2005年單選題】甲公司購買一臺新設備用于生產新產品A，設備價值為45萬元，使用壽命為5年，期滿無殘值，按年數總和法計提折舊（與稅法規定一致）。用該設備預計每年能為公司帶來銷售收入38萬元，付現成本15萬元。最后一年全部收回第一年墊付的流動資金8萬元。假設甲公司適用企業所得稅稅率為33%，則該公司最后一年因使用該設備產生的凈現金流量為（ ）萬元。
A.13.4
B.16.4
C.24.4
D.26.4
『正確答案』C
『答案解析』
最后一年折舊＝45×1/15＝3（萬元）
最后一年的所得稅＝（38－15－3）×33%＝6.6（萬元）
最后一年的凈現金流量＝38－15－6.6＋8＝24.4（萬元）
經典例題－16【2011年單選題】甲企業計劃投資購買一臺價值35萬元的設備，預計使用壽命5年，按年限平均法計提折舊，期滿無殘值；預計使用該設備每年給企業帶來銷售收入40萬元、付現成本17萬元。若甲企業適用的企業所得稅稅率為25%，則該投資項目每年產生的現金凈流量為（ ）萬元。
A.15
B.19
C.23
D.27
『正確答案』B
『答案解析』每年產生的現金凈流量＝40－17－（40－17－35／5）×25%＝19（萬元）
（二）固定資產投資決策的常用方法
1.投資回收期法
投資回收期法 | 定義 | 投資回收期是指收回全部投資所需要的期限。 |
計算方法 | ①若各年現金凈流量相等： 投資回收期（年）＝投資總額÷年現金凈流量 ②若各年現金凈流量不相等： | |
評價標準 | 投資回收期一般不能超過固定資產使用期限的一半，多個方案中則以投資回收期最短者為優。 |
2.投資回收率法
投資回收率法 | 定義 | 投資回收率是年均現金凈流量與投資總額的比率。 |
計算方法 | 投資回收率＝年均現金凈流量÷投資總額 | |
評價標準 | 通過比較各方案的投資回收率，選擇投資回收率最高的方案。 |
3.凈現值法
定 義 | 凈現值是指投資項目現金流入量減去現金流出量的凈額的現值。 |
計算方法 | It－第t年的現金流入量； Ot－第t年的現金流出量； Nt－第t年的現金凈流量； n－項目預計使用年限； r－貼現率。 |
評價標準 | 凈現值為正數的方案是可取的，否則是不可取的。 多個方案中，應選擇凈現值最大的方案投資。 |
4.現值指數法
現值指數法 | 定義 | 現值指數是指現金流入量現值與現金流出量現值的比率。 |
計算方法 | 現值指數＝ It－第t年的現金流入量； Ot－第t年的現金流出量； n－項目預計使用年限； r－貼現率。 | |
評價標準 | 現值指數大于或者等于1的方案是可取的；否則不可取。在現值指數大于1的諸多方案中，現值指數最大的方案為最優方案。 |
