5.3　有價證券投資管理

　　一、股票投資

　　（一）股票投資的優缺點

　　1.優點

　　（1）投資收益高；

　　（2）能降低購買力損失；

　　（3）流動性很強；

　　（4）能達到控制股份公司的目的。

　　2.缺點

　　風險大

　　（二）股票投資的動機

　　不同投資者的動機是不相同的。主要動機有：一是短期投資，結合企業管理現金，將暫時閑置的資金投資購買股票以獲取短期投資收益；二是長期投資，是以實現參與股份公司的經營管理和控制股份公司為目標。前者目的是為了獲利，后者是為了控股。

　　（三）股票的估價模型

　　1.基本模型

　　（1）永遠持有的普通股票

　　（2）只持有n期，第n期末以Pn的價格出售

　　3.固定增長模型

　　二、債券投資

　　（一）債券投資的優缺點

　　1.優點

　　（1）投資收益比較穩定；

　　（2）投資安全性好。

　　2.缺點

　　購買債券不能達到參與和控制發行企業經營管理活動的目的。

　　（二）債券估價模型

　　1.一年付息一次的債券估價模型

　　特點：每年底債券持有人都會得到當年的利息，在債券到期日收到債券的本金。

　　P＝I×PVAk,n＋A×PVk,n

　　其中：

　　P－債券價值；

　　k－使用的貼現率；

　　A－票面值；

　　n－債券距到期日的時間。

　　經典例題－10【基礎知識題】某公司投資購入一種債券，該債券的面值為1000元，票面利率為8%，每年底付息一次，期限為10年。若市場利率為10%，則該債券的價值為多少？若市場利率為6%，則該債券的價值又為多少？

　　『正確答案』

　　根據債券估價模型，該債券的價值為：

　　（1）當市場利率為10%時：

　　P＝Ｉ×PVAk,n＋A×PVk,n＝1000×8%×PVAI0%,I0＋1000×PVI0%,I0

　　＝80×6.1446＋1000×0.3855＝877.1（元）

　　（2）當市場利率為6%時：

　　P＝I×PVAk,n＋A×PVk,n＝1000×8%×PVA6%,10＋1000×PV6%,10

　　＝80×7.3601＋1000×0.5584＝1147.2（元）

　　2.到期一次還本付息的債券估價模型

　　特點：在未到期日之前不支付利息，當債券到期時，一次支付全部的本金和利息，一般情況下，這種債券的利息是按單利計息。

　　3.貼現發行債券的估價模型

　　特點：在債券上沒有票面利率，只有面值。在債券發行時，以低于面值的價格發行，到期時按面值償還，面值與發行價格的差額作為債券的利息。