中級會計職稱《財務管理》知識點預習:計算期統一法
中級會計職稱《財務管理》知識點預習:計算期統一法
會計職稱考試《中級財務管理》 第四章 籌資管理
知識點預習二十四:計算期統一法
含 義 | 計算期統一法,是指通過對計算期不相等的多個互斥方案選定一個共同的計算分析期,以滿足時間可比性的要求,進而根據調整后的評價指標來選擇最優方案的方法 | |
處理方法 | 方案重復法 | 這種方法,是將各方案計算期的最小公倍數作為比較方案的計算期,進而調整有關指標,并據此進行多方案決策的一種方法。 【提示】兩種方法:重復凈現金流量、重復凈現值 |
最短計算期法 | 又稱最短壽命期法,是指在將所有方案的凈現值均還原為年等額凈回收額的基礎上,再按照最短的計算期來計算出相應凈現值,進而根據調整后的凈現值指標進行多方案比較決策的一種方法 | |
決策原則 | 選擇調整后凈現值最大的方案為優 |
(1)方案重復法(計算期最小公倍數法)
【提示】兩種方法:重復凈現金流量、重復凈現值
最短計算期法 又稱最短壽命期法,是指在將所有方案的凈現值均還原為年等額凈回收額的基礎上,再按照最短的計算期來計算出相應凈現值,進而根據調整后的凈現值指標進行多方案比較決策的一種方法
決策原則 選擇調整后凈現值最大的方案為優
(1)方案重復法(計算期最小公倍數法)
【提示】項目計算期最小公倍數的確定——大數翻倍法。
(1)大數是不是小數的倍數?如果是,大數即為最小公倍數。
(2)如果不是,大數乘以2,看看是不是小數的倍數,如果是,大數的2倍就是最小公倍數。如果不是,大數乘以3……,以此類推。
有兩種方式:
第一種方式(重復凈現金流量):將各方案計算期的各年凈現金流量進行重復計算,直到與最小公倍數計算期相等;然后,再計算有關評價指標;最后,根據調整后的評價指標進行方案的比較選擇。(該方法比較麻煩,不常用)
第二種方式(重復凈現值):直接計算每個方案項目原計算期內的評價指標(主要指凈現值),再按照最小公倍數原理對其折現,并求代數和,最后根據調整后的凈現值指標進行方案的比較決策。
本書主要介紹第二種方式。
【例•計算題】A、B方案的計算期分別為10年和15年,有關資料如表所示。基準折現率為12%。
凈現金流量資料 單位:萬元
年 份 | 1 | 2 | 3 | 4~9 | 10 | 11~14 | 15 | 凈現值 |
方案A | -700 | -700 | 480 | 480 | 600 | - | - | 756.48 |
方案B | -1500 | -1700 | -800 | 900 | 900 | 900 | 1400 | 795.54 |
要求:用計算期統一法中的方案重復法(第二種方式)作出最終的投資決策。
『正確答案』
依題意,A方案的項目計算期為10年,B方案的項目計算期為15年,兩個方案計算期的最小公倍數為30年。
在此期間,A方案重復兩次,而B方案只重復一次,則調整后的凈現值指標為:
NPV'A=756.48+756.48×(P/F,12%,10)+756.48×(P/F,12%,20)=1078.47(萬元)
NPV'B=795.54+795.54×(P/F,12%,15)=940.88(萬元)
因為NPV'A=1078.47萬元>NPV'B =940.88萬元
所以A方案優于B方案。
運用方案重復法,在項目計算期相差很大的情況下,由于確定的最小公倍數較大,所以計算就很復雜。比如,四個互斥方案的計算期分別為15、25、30、50年,最小公倍數就是150年。采用方案重復法,第一個方案就要重復9次,顯然非常復雜。為了克服方案重復法的缺點,于是提出了另一種計算期統一的方法――最短計算期法。
(2)最短計算期法
最短計算期法又稱最短壽命期法,是指在將所有方案的凈現值均還原為年等額凈回收額的基礎上,再按照最短的計算期來計算出相應凈現值,進而根據調整后的凈現值指標進行多方案比較決策的一種方法。
解題步驟:
第一步:計算每一個方案的凈現值;
第二步:計算每一個方案的年等額凈回收額;
第三步:以最短計算期計算調整凈現值,調整凈現值等于年等額凈回收額按照最短計算期所計算出的凈現值;
第四步:根據調整凈現值進行決策,也就是選擇調整凈現值最大的方案。
【提示】
(1)采用這種方法,對于具有最短計算期的方案而言,其調整凈現值與非調整凈現值是一樣的。
(2)在計算調整凈現值時,只考慮最短計算期內的年等額凈回收額,對于最短計算期之外的年等額凈回收額則不予考慮。
【例•計算題】A、B方案的計算期分別為10年和15年,有關資料如表所示。基準折現率為12%。
凈現金流量資料 單位:萬元
年 份 | 1 | 2 | 3 | 4~9 | 10 | 11~14 | 15 | 凈現值 |
方案A | -700 | -700 | 480 | 480 | 600 | - | - | 756.48 |
方案B | -1500 | -1700 | -800 | 900 | 900 | 900 | 1400 | 795.54 |
要求:用最短計算期法作出最終的投資決策。
『正確答案』
依題意,A、B兩方案中最短的計算期為10年,則調整后的凈現值指標為:
方案A的調整凈現值=NPVA=756.48萬元
方案B的調整凈現值=[NPVB/(P/A,12%,15)]×(P/A,12%,10)
=795.54/6.8109×5.6502=659.97(萬元)
∵方案A的調整凈現值=756.48萬元>方案B的調整凈現值=659.97(萬元)
A方案優于B方案。
最短計算期法:
A方案調整后的凈現值=30344(元)
B方案調整后的凈現值=40809(元)
C方案調整后的凈現值=44755(元)
因為C方案調整后的凈現值最大,B方案次之,A方案最小,所以C方案最優,其次是B方案,A方案最差。