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注會《財務(wù)成本管理》輔導(dǎo):籌資管理(24)


  (三)稅率的影響

  租賃能夠存在的主要條件之一,是租賃雙方的實際稅率不相等,通過租賃減少總的稅負(fù),雙方分享租賃節(jié)稅的好處,這可能是長期租賃存在的最主要的原因。如果不能取得稅收上的好處,大部分長期租賃在經(jīng)濟(jì)上都難以成立。

  【例8-11】承【例8-10】

  A公司是一個制造企業(yè),擬添置一臺設(shè)備,該設(shè)備預(yù)計使用5年,正在研究是通過自行購置還是租賃取得。有關(guān)資料如下:

  (1)如果自行購置該設(shè)備,預(yù)計購置成本1260萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為7年,法定殘值率為5%。預(yù)計該資產(chǎn)5年后變現(xiàn)價值為350萬元。

  (2)如果以租賃方式取得該設(shè)備,B租賃公司要求每年租金294.4435萬元,租期5年,租金在每年末支付,租賃期內(nèi)不得退租。

  (3)假設(shè)A公司的所得稅率40%(主要為方便計算),B公司的所得稅稅率為20%,稅前借款(有擔(dān)保)利率10%。項目要求的必要報酬率12%。

  (4)合同規(guī)定在租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有,并為此需向出租人支付資產(chǎn)余值價款350萬元。

  要求:租賃是否實現(xiàn)

  分析過程:

  1、承租人分析

  (1)判斷租賃性質(zhì),為融資租賃方式。

  (2)計算“內(nèi)含利息率”

  資產(chǎn)成本-每期租金×(P/A,i,n)-資產(chǎn)余值×(P/S,i,n)=0

  1260-294.4435×(P/A,i,5)-350×(P/S,i,5)=0

  采用逐步測試法,設(shè)i=12%:

  1260-294.4435×(P/A,12%,5)-350×(P/S,12%,5)=0

  因此,內(nèi)含利息率為12%,根據(jù)內(nèi)含利息率將租金分解為還本金額和利息金額兩部分。

年份

0

1

2

3

4

5

支付租金

294.4435

294.4435

294.4435

294.4435

294.4435

稅前利息率

12%

12%

12%

12%

12%

支付利息

151.2000

134.0108

114.7589

93.1967

69.0471

歸還本金

143.2435

160.4327

179.6846

201.2468

225.3964

未還本金

1260

1116.7565

956.3238

776.6392

575.3924

349.9960

  (3)確定現(xiàn)金流量

  初始現(xiàn)金流量=1260萬元 (現(xiàn)金流入量)

  租賃期現(xiàn)金流量=稅前租金-利息抵稅(現(xiàn)金流出量)

  第1年=294.4435-151.2*40%=233.9635萬元

  同理:

  第2年=240.8392萬元

  第3年=248.5399萬元

  第4年=257.1648萬元

  第5年=266.8247萬元

  終結(jié)現(xiàn)金流量=350萬元(現(xiàn)金流出量)

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