第三章　債券

　　第一節(jié) 債券的特征與類(lèi)型

　　一、債券的定義、票面要素和特征

　　（一）債券的定

　　債券所規(guī)定的借貸雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系包含4個(gè)方面的含義：

　　第一，發(fā)行人是借人資金的經(jīng)濟(jì)主體；第二，投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體；第三，發(fā)行人必須在約定的時(shí)間付息還本；第四，債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而且是這一關(guān)系的法律憑證。

　　債券有以下基本性質(zhì)：

　　1.債券屬于有價(jià)證券。。

　　2.債券是一種虛擬資本。債券有面值，代表了一定的財(cái)產(chǎn)價(jià)值，但它也只是一種虛擬資本，而非真實(shí)資本。在債權(quán)債務(wù)關(guān)系建立時(shí)所投入的資金已被債務(wù)人占用，債券是實(shí)際運(yùn)用的真實(shí)資本的證書(shū)。債券的流動(dòng)并不意味著它所代表的實(shí)際資本也同樣流動(dòng)，債券獨(dú)立于實(shí)際資本之外。

　　3.債券是債權(quán)的表現(xiàn)。

　　（二）債券的票面要素

　　債券作為證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證，一般以有一定格式的票面形式來(lái)表現(xiàn)。通常，債券票面上有4個(gè)基本要素。　

　　1.債券的票面價(jià)值。

　　2.債券的到期期限。

　　發(fā)行人在確定債券期限時(shí)，要考慮多種因素的影響，主要有：

　　（1）資金使用方向。

　　（2）市場(chǎng)利率變化。

　　（3）債券的變現(xiàn)能力。

　　3.債券的票面利率。

　　債券利率亦受很多因素影響，主要有：

　　（1）借貸資金市場(chǎng)利率水平。

　　（2）籌資者的資信。

　　（3）債券期限長(zhǎng)短。一般來(lái)說(shuō)，期限較長(zhǎng)的債券流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，票面利率應(yīng)該定得高一些；而期限較短的債券流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，票面利率就可以定得低一些。

　　4.債券發(fā)行者名稱(chēng)。

　　此外，債券票面上有時(shí)還包含一些其他要素，如分期償還時(shí)間表；包括附有贖回選擇權(quán)條款的債券。

　　（三）債券的特征

　　1.償還性。

　　2.流動(dòng)性。

　　流動(dòng)性首先取決于市場(chǎng)為轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度；其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r(shí)，是否在以貨幣計(jì)算的價(jià)值上蒙受損失。

　　3.安全性。

　　債券不能收回投資的風(fēng)險(xiǎn)有兩種情況：

　　（1）債務(wù)人不履行債務(wù)，即債務(wù)人不能按時(shí)足額按約定的利息支付或者償還本金。

　　（2）流通市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即債券在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓時(shí)因價(jià)格下跌而承受損失。其中較重要的是市場(chǎng)利率水平影響。

　　4.收益性。

　　二、債券的分類(lèi)

　　（一）按發(fā)行主體分類(lèi)

　　根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可以分為政府債券、金融債券和公司債券。

　　（二）按付息方式分類(lèi)

　　根據(jù)債券發(fā)行條款中是否規(guī)定在約定期限向債券持有人支付利息，債券可分為零息債券、附息債券、息票累積債券3類(lèi)。

　　（三）按債券形態(tài)分類(lèi)