【中國養老金制度將進入由基礎養老金加個人儲蓄養老金的二元結構，這有效區分了政府和財政的責任、個人和市場的責任，合理兼顧了公平和效率原則，一個更加公平和可持續的養老金制度或可在“十二五”期間完成】

我國的養老金改革措施在逐步出臺。一是20141月1日起實施企業金、職業金個人所得稅遞延納稅，這是一種稅式支出改革，借鑒美國401K經驗，將政府支出項目通過減免延期征稅的辦法支出，以提高稅政效率和降低稅政成本。二是將按最后工資改為按繳費限計發養老金，這樣可以激勵人們不選擇提前退休和延期退休，為機關事業單位和職工參加社會養老保險、單位舉辦職業養老金計劃、激勵人們增加繳費限和延遲退休、實現基礎養老金全國統籌奠定了基礎。

在職業（企業）養老金計劃下，單位繳費和個人繳費計入個人賬戶時均不繳納所得稅，對金投資收益免征利息稅，待將來領取養老金時，超過個人所得稅起征額的部分再合計考慮繳納所得稅（也稱養老金稅），屬于EET稅政，是激勵個人養老儲蓄和完善我國養老金結構調整的重要舉措。

延期征稅是國家對職工的讓利

延期征稅等于對參加職業（企業）金計劃的職工降低了繳納個人所得稅的繳費基礎，還將養老儲蓄的部分時間價值讓給了個人。

比如，對于一個月收入7000元的職工而言，三險一金費率為8%、2%、1%和10%，共計1470元，雇主和職工企業金費率均為2%，即280元；扣除上述費用之后的應計個稅收入為1750元，應繳個稅額為70元。在此次改革之前的應稅收入為2030元，應繳個稅額為98元；那么這項改革使職工減少上繳28元。在雙方費率4%、化投資收益率5%、工資增長率8%、積累30后的金賬戶余額為642960.03元。而改革前，雇主供款和職工繳費合計280元的稅率為5%，養老儲蓄額減少14元，30后的積累額為578664.02元，少了64296.01元。按照這個政策，職業（企業）金繳費每增加1%，30后的養老金積累額即增加160749.1元，如果分攤到15領取，每月可增加893元。

可見，延期征稅具有鼓勵用人單位和職工進行養老儲蓄的作用，從而增加職工的養老金收入。因此，在一些實行國民基礎養老金和個人賬戶養老金結合的二元結構養老金制度的歐美國家，來自個人賬戶養老金的替代率達到個人退休前工資收入的30%—40%，再加上國民基礎養老金，養老金總替代率可達60%—70%。此外，由于職業金繳費在稅前列支，還可以減少所得稅計征額。

企業金的標桿意義重大

我國企業金（含職業金）是指用人單位依法自愿舉辦的、向退休職工提供養老金的員工福利計劃，包括雇主供款（等于員工福利）和職工供款（等于養老儲蓄）。中國企業金在2003～2004間，根據《企業金試行辦法》〔勞社部發（2003）20號〕和《企業金基金管理試行辦法》〔勞社部發（2004）23號，在2011修訂為11號令〕兩項法規出臺，自20045月1日開始實施，至今僅覆蓋59362個企業的1957.3萬職工，積累資產5366.65億元。

一方面，由于中國養老金結構混亂、基本養老保險（放心保）的企業費率過高，導致大多數企業無力執行，金計劃成為了少數企業的奢侈品。另一方面，企業金以較小人群進行實驗，實踐了員工福利合格計劃，培育了養老金受托人和養老金市場，取得了社會風險最低、社會效益最大的效果。對此，筆者認為：

第一，其開拓了具有中國特色的合格員工福利計劃。用人單位執行養老金計劃必須符合國家關于覆蓋職工范圍、雇主對不同收入職工按照合理系數供款、委托專業受托人管理、金信息披露等要求。

第二，其培育了受托人制度，樹立了資產管理的信托業標桿。企業金堅持信托本質，做到資產獨立、審慎管理、收費較低，維護了職工對養老儲蓄的債權人地位，及其相關決策權和知情權。比較中國信托業的發展，企業金算是比較地道的信托資產管理，讓中國社會知道了何為值得信任的、審慎的、專業的養老金受托人。為此，《企業金實行辦法》第十五條規定“建立企業金的企業，應當確定企業金受托人（下稱‘受托人’），受托管理企業金。受托人可以是企業成立的企業金理事會，也可以是符合國家規定的法人受托機構�！钡谑�八條規定：“確定受托人應當簽訂書面合同。合同一方為企業，另一方為受托人�！敝两瘢�中國有法人式、理事會式、集合式三類養老金受托人。

第三，打造了養老金市場的安全運營機制。受托人對養老金計劃和養老基金的安全性承擔全部責任。首先，負責選擇具有資格且業績好的企業金賬戶管理人、資產托管人和投資管理人；其次，負責制定投資策略和監督投資過程；最后，負責發布信息和支付金。20058月，第一批企業金機構得到資格認證，標志著我國養老金受托人制度的誕生，以及養老金市場的開始。200711月，第二批企業金機構資格認證公布。至今，市場上存在著12家受托人、18家賬戶管理人、10家托管人和21家投資管理人，上述機構來自銀行、保險、信托、證券和基金。伴隨企業金計劃的發展，監管法規和監督制度不斷成熟。2011頒布的《企業金基金管理辦法》對股票投資限制在計劃資產凈值的20%以內放寬到30%，這是社會和監管機構對企業金受托人信任的表現�？傊�，在企業和職工的厚望和政府的監管之下，中國企業金受托人可謂“戴著腳鐐跳舞”的人。據人社部信息，自2007開始統計以來，到2012底的化收益率達到了8.35%，同期的通脹率為2.44%，收益率高出同期通脹率近6個百分點。

第四，拓展了老齡人口紅利的資源。老齡人口紅利也稱第二人口紅利，指由老齡人口投資能力、消費能力、納稅能力和就業能力構成的經濟貢獻。從企業金（職業養老金）市場規模預測中可以看到部分老齡人口紅利。有測算顯示，假設全國各類城鎮職工（包括公務員和事業單位職工）約2.5億人口均參加企業金計劃，根據2008全國在崗職工社會平均工資24932元計算，在考慮工作增長和雙方費率4%的情況下，養老基金儲存額可達1000億元人民幣。從2010開始，按照5%貼現率計算，到2035的稅前積累養老基金總額（消費能力）將達58225億元，占同期GDP的2.8%。

從一小步看一大步

一小步即指按照十八屆三中全會《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中“實現基礎養老金全國統籌”，解決公平性問題。這是國民基礎養老金的雛形，需要建立健全國家統籌基金和基礎養老金支付系統�？梢灶A期，國家將以現行職工養老保險為主，構建國家基礎養老金支付系統，機關事業單位和職工依法繳費和加入這個支付系統；接下來，城鄉居民養老補貼也可以進入這個支付系統；國家建立各類人員基礎養老金調整機制；其操作可以公開透明。但是，企業費率過高、制度贍養負擔趨重、養老金待遇差偏大的問題不能徹底解決，如果堅持調低就高，則危及持續性問題。

一大步即指建立國民基礎養老金和個人賬戶養老金結合的二元結構養老金和運行機制，徹底解決持續性問題。這需要合理確定基礎養老金的籌資渠道、支付水平，通過建立和完善居民檔案，做到養老金測算和中央頂層設計心中有數，將可把城鄉居民納入國民基礎養老金制度的正軌，消除身份界限，徹底結束多規制。

以2010數據為例，假設國民基礎養老金等同于地方上度城鄉居民家庭平均消費支出的50%，即相當于企業職工平均工資的12.9%，相當于同GDP的1.57%。非國有企業的費率可以降至工資總額的9%，各類職工的費率均為4%，2012最低養老金在400—1300元；在此基礎上酌情考慮提高籌資水平和支付水平，即可以同時解決基礎養老金的公平性、持續性和流動性問題，明確政府責任的邊界和提高政府的公信力，從而提高民眾的信心。

以上是解決老人吃飯的基礎養老金，即養老金第一支柱；改善老生活還需要建立和完善養老金第二支柱，即個人賬戶儲蓄養老金。雇主（用人單位）福利供款、個人儲蓄、商家積分讓利轉換養老金等，均可以計入一個規范的養老金賬戶，委托合格的受托人管理。有測算表明，在企業費率為個人工資2%（總費率11%）、個人儲蓄率為4%、繳費30、社會平均工資增長率為8%、居民消費支出增長率為6%、化投資收益率為5%的條件下，即可覆蓋上度城鄉居民家庭平均消費支出的另外50%.此外，繳費率每增1%，養老金將增加668.44元；繳費限增加一，養老金將增加324元，增加二養老金將增加677元；投資收益率每增加1%，養老金將增加615.45元。

OECD國家的數據顯示，在實行二元結構養老金政策的國家，由于個人繳費的大部分進入實賬運行個人養老儲蓄賬戶，人們實際退出勞動力市場的時間比法定領取全額養老金的時間晚1—3。接下來，國家亟待按照三中全會提出的“完善個人賬戶，保護受益人利益”原則，整合各類養老儲蓄個人賬戶，加強管理與服務，以激勵原則增加個人養老儲蓄，用以民眾改善老生活。

然而，當前中國企業金尚停留在少數企業的員工福利計劃層面，是企業為職工養老的一筆儲蓄而已，做實個人賬戶的情況很少，且可以在退休時一次性領取和任意使用，在事實上又脫離了養老金的軌道。如果基于企業金的運作模式建立公民養老儲蓄個人賬戶制度，職工基本養老保險、企業金、居民養老儲蓄均應進入個人終生養老儲蓄賬戶，統一由一個受托人管理。現有養老金管理公司應當拓展養老金個人賬戶的綜合管理功能。此外，國家可以制定提前領取個人賬戶養老金的政策，緩解延遲領取養老金給部分人群和政府帶來的壓力。

綜上所述，中國養老金制度將進入由基礎養老金加個人儲蓄養老金的二元結構，這有效區分了政府和財政的責任、個人和市場的責任，合理兼顧了公平和效率原則，一個更加公平和可持續的養老金制度或可在“十二五”期間完成。