企業年金延遲納稅制度終于在千呼萬喚之下出臺了。什么是延遲納稅？它對我們的養老能起到多大幫助？在出臺了稅收優惠政策后，到底會激勵多少企業真正為職工建立年金制度呢？

延稅養老保險的推出，可謂一波三折。早在2007年，該政策就開始在我國一些地方展開討論和論證，可惜最終依然是空歡喜一場。12月6日，財政部、人社部和國稅總局聯合下發《關于企業年金、職業年金個人所得稅有關問題的通知》，決定自2014年1月1日起，實施企業年金、職業年金“遞延納稅”，坐而論道許多年的延稅型年金制度終于正式破冰起航了。

延稅年金有啥好處

你可能會問，到底什么是遞延納稅呢？

所謂遞延納稅，是指在年金繳費和年金基金投資收益這兩個環節都暫不征收個人所得稅，將納稅義務遞延到個人實際領取年金的環節，也稱EET模式（E代表免稅，T代表征稅）。通俗地說，就是在工作時繳納年金保險時和繳納社保一樣屬于稅前列支，不需要扣除個人所得稅。這部分暫時被保留在年金賬戶內的個稅會隨著投資期限的增長而不斷增值，在養老保險長期投資的復利效應下，會使得原本不起眼的稅款增值數倍，等到退休后需要把年金拿出來花時，再扣除當時留在賬戶內的個稅。即存錢時不納稅，投資賺錢了也不納稅，等老了取錢時再納稅。

比如在小王30歲時，企業為他投保了年金保險，假定企業每個月為小王繳納1000元年金保險，邊際稅率10%，則小王應該繳納100元個稅。但個稅遞延后，這100元也一同進入小王年金賬戶進行利滾利。假定年投資回報率為5%，到65歲小王退休后想領取養老金時，30歲時沒交的這100元個稅已經增值到了552元，扣除100元個稅后，小王到時將多取得452元投資收益！

聰明的讀者很快就會發現，照這些年物價上漲的速度看，35年后的452元可能還不如今天的100元值錢！但假如沒有這項稅收優惠政策，企業也沒有給你辦理年金保險，那么這100元早就進政府口袋了。更重要的是，如果未來物價持續快速上漲，個稅起征點想必也會不斷提高，而當下不用繳納的個稅在將來退休后支取時并不按現在的稅率和起征點來計算，而是按屆時上漲后的起征點來算，到時你拿到的養老金如果低于那時個稅起征點的話，很可能就不用再繳稅，等于552元額外收益全歸你所有了！這才是延稅保險最誘人的地方。

從世界范圍看，為應對人口老齡化，鼓勵企業為員工建立補充養老計劃，包括美國、日本、法國、德國等大多數西方發達國家都采取EET模式的企業年金遞延納稅的政策。

事實上，我國的企業年金制度早在2004年就已建立。只是此前的稅收優惠政策僅僅是：年金中的企業繳費，在不超過職工工資總額5%標準內的部分免征企業所得稅，但個人賬戶沒有稅收優惠。而此次遞延納稅針對的是在不超過本人繳費工資計稅基數的4%標準內的年金個人繳費部分，對個人的影響更大。

市場反響頗為熱烈

延稅政策出臺后，在股市上也引起了不小反響。英大證券研究所所長李大霄(微博)激動地認為，這對資本市場是一個重大利好，將給股市帶來更多的長線資金。“不同于公募基金等機構投資者，‘401K’的考核周期更長，以10年、20年甚至以50年為投資周期，將為資本市場帶來源源不斷的資金。”李大霄說道。

更激動的無疑是保險公司，中金保險行業組估算，上述政策紅利釋放后，不考慮新建計劃和工資上漲情況，新政也有望促使每年新增年金規模翻番，從1000億元增加到2000億元。而在最理想情況下，可能導致每年新增約1萬億人民幣的年金規模。而根據人社部統計，截至2013年二季度，我國已建立企業年金的企業為59362家，參加職工1957萬人，企業年金基金積累達到5366億元，僅占GDP的1%。而目前美國401K計劃資產余額達到3.7萬億美元，占GDP比例超過20%。可見中國未來年金市場前景十分廣闊。

更多的分析師樂觀地認為，此舉將加快完善中國養老保險體系，中長期看，有助于降低儲蓄率、增加消費……

企業不同 影響迥異

應該看到，新政出臺后，企業年金即將成為中國版的“401K計劃”，這對國民福祉是重大進步，對資本市場也是重大利好。當雙軌制并軌、退休年齡推遲、社保全國統籌等一系列熱點問題爭論不休時，這一新政的出臺無疑具有正面積極的標桿意義。

然而理想很豐滿，現實卻很骨感。新政的實際作用很可能并不如那些證券分析師和保險公司所想象的那么美好。上海金融學院保險學院教授査建華接受《理財周刊》記者采訪時表示，年金延遲納稅對國企的吸引力可能比較大，但對數量更多、吸納就業人數更多的民營企業主的吸引力就不那么大。這是因為在我國當前的經濟結構中，國有企業，尤其是那些擁有行業壁壘和資源優勢的壟斷央企本身效益較好，員工福利一直都比較高，“過去一直有效益好的國企給員工交補充養老保險和補充公積金，補充的繳費比常規社保繳的還要多，其實已經成了一種變相福利，今后為了吸引人才，很可能會更加積極為員工繳納年金保險”。

此次年金制度的快速出臺，很可能也是為打破養老金雙軌制做的前置鋪墊工作。一條若隱若現的因果關系鏈由此明朗：在機關事業單位推行與企業相同的養老保險制度改革的過程中，由于擔心待遇下降而遭到了很大的阻力。尤其是機關單位，政策制定者要制定降低自身待遇的政策，必然面臨著“自己革自己命”的邏輯困境。或許是為了使養老金雙軌制改革后，公務員的實際養老待遇不下降，因此采取了“堤內（基本養老金）損失堤外（年金）補”的方式來換取養老體制改革的突破，這或許也是此次新政特別把“職業年金”從“企業年金”中分離出來，并列排放的原因之一。

因此査建華十分擔心，中短期來看，延稅新政有可能會導致富者老了更富、窮者老了更窮，貧富差距進一步拉大的尷尬局面。因為對于經營壓力較大的民營企業和中小企業來說，勉強給員工繳納高額社保后已無力再繳納年金。畢竟這次稅收優惠主要針對個人繳費部分，企業享受的稅收優惠不變，不太可能改變民企的參保意愿。

名詞解釋 企業年金制度

所謂企業年金，指在政府強制實施的國家養老金制度之外，企業及其職工在國家政策的指導下，根據自身經濟實力自愿建立的旨在為本企業職工提供一定程度退休收入保障的補充性養老金制度（在中國，職業年金特指機關事業單位公職人員參加的補充養老保險，前者類似美國的401K計劃，后者類似美國針對非盈利性機構的403B計劃，兩者并無本質區別），被譽為現代社會個人養老保障體系的“第二支柱”（“第一支柱”是國家基本養老保險，“第三支柱”是個人儲蓄性養老保險）。

企業建立年金制度的好處主要體現在增強企業凝聚力和對人才的吸引力。與傳統福利“對事不對人”不同，作為一種特殊福利，企業年金“對人不對事”，可以根據企業中員工重要程度的不同，設定差異化的企業年金繳費水平。為服務年限長、職級高、崗位技術含量高、貢獻大的員工設計保障額度較高的年金計劃，貢獻較小的員工則可以不設年金計劃，從而打破傳統薪酬福利的“平均主義”、“普惠主義”原則，提高企業人力資本投入的效率，使優秀員工對企業更忠誠，達到類似期權的效果（但比期權操作簡單，成本更低），并在企業內部形成激勵氛圍，調動員工的工作積極性，為企業發展多作貢獻。

背景資料 美國401K計劃的啟示

說到企業年金，全世界最有名的無疑是美國的401K計劃。在美國，政府養老金只占養老金總量的12%，以401K為代表的企業年金占64%，個人退休賬戶（如IRA）占24%，可見在美國，企業年金早已成為養老保障體系的中堅力量。而中國目前則恰恰相反，政府養老金占比將近九成，企業年金只有一成多，個人退休賬戶幾乎沒有。

401K計劃之所以受歡迎，一方面是因為稅收遞延，另一方面是由于員工有自主選擇證券投資組合的權利。上世紀80年代前，企業年金以待遇確定型（DB計劃）為主，特點是雇主對年金投資安排作決策并擔風險，在投保時，員工未來能領多少退休金就確定好了，有利于培養員工忠誠度。但現代社會的開放性使工作轉換越來越頻繁，為了跳槽后能把年金福利帶走，以401K為代表的繳費確定型（DC計劃）年金開始大行其道，因為年金跟人走，雇主不再承擔年金投資風險，雇員需根據自己的風險承受能力和風險偏好在若干個證券投資組合計劃中選擇一個并承擔相應投資風險。由于401K賬戶中超過60%資產投資于各類共同基金（公募基金），因此股市走牛時，401K賬戶投資收益能遠遠跑贏通脹。但在2008年金融危機后，許多選擇激進投資組合的美國人的401K賬戶損失慘重，養老金縮水過半的也大有人在。

我國的年金也以DC計劃為主，目前我國企業年金投資股票比例為30%。在我國大力發展企業年金的過程中，如何兼顧年金投資的安全性和收益率，避免年金賬戶資金波動過大，也是一個值得探討的課題。