外面風雨飄搖，里面爐火悶燒――升值？加息？成了5月份關于中國貨幣政策的兩大猜想。

　　眼下，2.8%的CPI(消費者物價指數)增幅距離3%的警戒線僅一步之遙，4月份高達7740億元的新增信貸更“火上澆油”，市場對于中國央行的加息預期高漲。此時，歐洲主權債務危機的一盆冷水，給欲吹“退出”號角的中國貨幣政策帶來諸多疑問。不過，據《國際金融報》記者多方調查，“央行年內加息”已成共識，只是對于加息時間表的預期，普遍出現了推遲跡象。

　　“歐債危機蔓延拖累全球經濟增長，可能影響中國經濟增長速度，并削弱中國緊縮政策的力度。”巴克萊資本中國經濟研究主管彭文生表示：“我們此前預測，在第二季度出現基準利率上調，現在這一時間可能推遲。”不過，彭文生同時指出：“央行將繼續通過窗口指導和流動性管理來控制銀行放貸節奏�！�

　　“5月份暫時不會加息�！迸d業銀行資深經濟學家魯政委說：“在未來CPI超過3.0%的警戒線后，央行可能啟動加息進程，具體時間窗口在6至9月份�！贝送�，“6月份存款準備金率有再次上調的可能性�！倍鴮τ谀陜燃酉⒌拇螖�，魯政委表示：“最多加息一次”。

　　日前，央行發布第一季度《中國貨幣政策執行報告》指出，下一階段將根據經濟金融形勢和外匯流動的變化情況，綜合運用多種貨幣政策工具，合理安排貨幣政策工具組合、期限結構和操作力度，加強流動性管理，保持銀行體系流動性合理適度，促進貨幣信貸適度增長。央行貨幣政策委員會委員李稻葵更進一步稱，中國調整存款利率的條件基本成熟。

　　值得注意的是，央行報告中還特別提到，將進一步完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。眼看中美戰略與經濟對話日期將近，中國的匯率政策再次被置于放大鏡下。加拿大皇家銀行和美國富國銀行昨日據此預測，中國將于5月份放棄人民幣盯住美元，并稱此舉將有助于“遏制通脹”。

　　不過，中金公司昨日指出，外部風險增大時，應謹防出現類似2008年宏觀調控的“超調”，建議緊縮政策進入觀望期，避免經濟大起大落�！邦A計人民幣升值可能推遲”。彭文生也持同樣觀點：“我們此前預計，美元/人民幣匯率的雙邊波動范圍可能在5月底中美對話前擴大�，F在看來，短期內改變匯率政策的可能性已經大大下降。”