[摘要]國際投資是指各國之間的投資為獲取預期未來收益而將資產投放到國外活動的一種國際債權與債務關系。在世界經濟一體化浪潮的沖擊下，我國政府應鼓勵和支持企業進行垮國經營，并選擇正確的戰略和政策。要針對不同產業的不同情況實施不同的對外直接投資戰略和政策；要鼓勵具有專業生產優勢的企業積極參與國際分工。

　　[關鍵詞]國際直接投資；　國際市場；　規模經濟

　　國際投資是指各國之間的投資為了獲取預期未來收益而將資產投放到國外的活動，是國際貨幣及產業資本跨國流動的一種形式，是一種國際債權與債務的關系。國際投資活動是由于各國之間在經濟、科學、技術和文化等各方面廣泛聯系以及相互依賴的進一步加強而產生的，是科學技術進步和國際分工加深的必然結果。國際直接投資是指投資者在國外直接經營企業的行為，這種直接經營企業的投資既包括制造業，又包括商業、服務業和金融業，其中尤以在國外直接從事生產活動的投資行為受到人們的特別關注。

　　一、關于國際資本流動的理論

　　在本世60年代，美國經濟學家S.H.海默提出了著名的“壟斷優勢理論”。他認為對外直接投資的產生是由于“市場的不完全性”，在完全競爭的市場條件下，企業不具有支配市場的力量，它們生產同類產品，有獲得各種生產要素的平等機會和權利，此時不會有對外直接投資的發生；而一國或國際市場的不完全性才有可能使企業在國內獲得壟斷優勢，并通過對外直接投資加以生產利用。海默分析了四種類型的不完全：由于產品差異導致的不完全；由于要素或信息流動限制產生的不完全；由于規模經濟差異產生的不完全；由于政府管制不同而產生的不完全。

　　1981年，英國里丁大學國際商業與國際投資教授、著名的跨國公司中專家約翰。鄧寧在他的《國際生產和國際企業》一書中，集各家之長，將海默及其他幾位經濟學家的理論經過綜合提煉，提出了他的“國際生產折衷論”。鄧寧的“國際生產折衷論”將壟斷優勢論、內部化優勢化、區位理論三者緊密結合起來，把跨國經營的決定因素概括為三大優勢，并把這三類優勢的擁有程度作為壟斷企業跨國經營方式選擇的依據和條件。這三類優勢分別是：（1）所有權優勢。這主要表現為企業所擁有的某些無形資產，特別是專利、專有技術和其他知識產權。（2）內部化優勢。這是指擁有無形資產所有權優勢的企業，通過擴大自己的組織和經營活動，將這些優勢的使用內部化的能力。（3）區位優勢。這是指特定國家或地區存在阻礙出口，而不得不選擇直接投資，或使直接投資比出口更為有利的各種因素。

　　鄧寧的“國際生產折衷論”可以用下述公式簡要地概括：所有權優勢+內部化優勢+區位特定優勢=對外直接投資

　　二、中國企業與國外企業的比較

　　我國與同類國際企業相比，我國企業的經營規模普遍較小。這是因為我國的企業大多數是在國家進口替代戰略的保護下成長起來的，其機制、經營管理能力等方面發育不完善，企業經營效率的發展受到一定的制約，企業經營優勢有待進一步培育和發展。而世界上實行市場經濟歷史較長的一些國家和新興工業國家為我們做出了榜樣。如韓國的三星財團1990年的銷售額為351.89億美元，名列當年《幸福》雜志評出的全球500家最大工業企業的第20位，墨西哥石油公司、委內瑞拉石油公司、巴西石油公司的年銷售額也都在50億美元以上，在全球500強中榜上有名，我國的大企業經過一段時間的發展，完全有望趕上和超過他們。

　　三、中國對外直接投資的實踐

　　隨著世界經濟一體化的發展，國際投資尤其是國際直接投資市場日益火爆。同時出現了一個引人矚目的新動向，這就是發展中國家向發達國家投資，其投資額不斷增長，占國際投資的比重不斷增大，從1992～1996年看，年增長率分別為22％、16％、14％、15％和34％，1996年已占全球對外直接投資的37％。中國作為最大的發展中國家，在大量引進外資的同時也積極發展對外投資，其發展速度更是超過了大多數發展中國家。中國的對外投資始于70年代末80年代初，可以說是與我國實行改革開放和建設社會主義市場經濟同時起步的。1979年11月中國對外投資創立了第一家合資企業，即北京友誼服務公司與日本東京丸商株式會社會東京合資創辦的“京和服務有限公司”，1982年我國還只有中央部屬大公司和個別省市屬企業在港澳和國外興辦的獨資、合資企業43家，投資總額為8 200萬美元，中方投資權為3 700萬美元。到1992年，我國各類投資主體在境外興辦的非貿易獨資與合資企業已達1363家（還不包括港澳在內），累計投資總額達到35.1億美元，其中中方投資15.89億美元。且大多分布在日本、美國等發達國家和地區，我國對外投資的規模和增長速度是十分令人矚目的，也是傳統的西方投資理論不能解釋的。

　　四、我國開展對外直接投資的理論思考

　　不論是從海默還是鄧寧的國際投資理論中，都找不到對中國開展對外投資的有力支持，因為按照他們的論斷，中國的大多數都不可能產生跨國發展的動因。因為無論從規模、資本，還是技術水平、經營管理水平等技能方面，中國的企業同不少國家，特別是發達國家的企業相比都存在明顯的差距，甚至可以說，中國的企業根本就不具備對外投資的條件。我們的企業既不具備海默所說的四種類型的不完全的條件，也不具備鄧寧所講的三項優勢。難道說中國就不能開展對外投資了嗎？其實不然，筆者認為海默與鄧寧的理論都是有其片面性的，有一定的適用范圍。經濟學是一門實證科學，它必須從實踐中總結規律，同時又必須隨著實踐的發展而不斷地作出補充和修正。海默的理論是以當時美國的工業部門結構為研究對象總結出來的，工業部門壟斷性越高，對外直接投資的強度很大。我們知道，在此之前，由于經歷了多次大規模的企業兼并浪潮，美國工業的集中程度已經達到相當高的程度，產生了諸多巨型和大型企業，正是這些企業構成了美國對外直接投資的主體。在此基礎上總結出來的理論只能是適用于發達國家的國際投資理論，而鄧寧的理論是吸取了西方經濟理論的精華，綜合運用多種變量來分析和解釋企業對外投資的條件，但在內容上并沒有什么創新，這一理論也還是西方發達國家的投資理論，拿其來分析我國的國際投資當然是不適用的。

　　事實上，僅從生產集中的規模經濟來解釋對外直接投資是不充分的。因這種規模經濟完全可通過國際貿易的擴大來實現，不一定非要通過直接投資。與企業對外直接投資緊密相關的規模經濟優勢主要來自非生產性活動的規模經濟，如集中化的研究與開發，建立大規模銷售網絡以及進行集中的市場購銷，大規模的資金籌措和統一管理等等。而建立并擁有技術優勢、信息優勢、資金和貨幣優勢、企業組織協調優勢等，憑借這些優勢可以抵銷國外經營所引起的額外成本，使其大規模對外直接投資成為可能。由此可見，企業規模是決定對外直接投資的一個重要目標。

　　中國堅持改革開放20年，建立社會主義市場經濟，使我國經濟真正開放，并與世界接軌，從而達到發展本國經濟的目的，一直是我們追求的目標。然而真正開放的經濟單純引進外資是不夠的，它應該是資金雙向流動的循環系統，也即是在積極引進外資的同時，積極地走出國門，進行對外投資。在世界經濟一體化浪潮的沖擊下，企業為了趕上世界經濟發展的步伐，也應該進行對外直接投資，以尋求發展自身優勢的機遇，政府應該鼓勵和支持企業進行跨國經營，并選擇正確的戰略和政策。

　　第一，我國由于受市場結構和企業條件的制約，不具備大規模直接投資的條件，但隨著我國經濟的全面發展，產業發展的不平衡性，決定了有的產業的某些企業，必將率先獲得對外直接投資的能力。因此，我們應該結合自己的產業政策，針對不同產業的不同情況實施不同的對外直接投資戰略和政策。

　　第二，由于規模經濟在對外直接投資中的重要作用，在判斷市場結構的性質時，應該特別注意規模經濟程度。我國部分產業已具備初步規模經濟基礎，對這部分產業應引導其主導企業以獲得規模收益為動因，鼓勵其加大對外投資的力度。對國內規模經濟要求較高的產業，應引導其對外直接投資以加強規模經濟優勢明顯的產業，則應著力于改善產業發展的內部環境，引導企業形成合理分工和協作格局，并以此為基礎，鼓勵具有專業生產優勢的企業通過對外投資，積極參與國際分工。

　　第三，我國在進行對外直接投資時應充分利用工商銀行、中國銀行和中信公司等機構在國際上信譽較好、資金雄厚的優勢，搭臺組建生產、金融、貿易、租賃等多種吸引外資的方式，拓展經營范圍，使之具備雄厚的資金實力，良好的經濟勢頭，較強的風險承擔能力和優秀的專業技術管理隊伍。

　　讓國外投資者來中國投資與中國企業開展對外投資兩者只是形式方法不一，最終目標都是發展本國經濟。此所謂條條大路通羅馬，既然能用前一種方法而且用得很好，何不償試一下后一種方法呢？