按照監管層的要求，上市公司在2008年年報中應充分、客觀披露宏觀經濟形勢變化帶來的影響，即在“董事會報告”的“管理層討論與分析”中分析國內外市場形勢變化、信貸政策調整、匯率利率變動、成本要素價格變化及自然災害等對企業本年度和未來財務狀況和經營成果的影響，以及對公司曾作出的盈利預測及相關承諾事項的影響。通過這部分內容，投資者能直觀地看到上市公司所處行業的未來景氣度。

　　房地產：短期不佳長遠看好

　　已公布年報的房地產公司目前較多，有銀基發展、華發股份、新湖中寶等5家。從業績來看，多數公司在金融危機下“成績單”依舊風光，有的還實現較大幅度增長。但風光的“成績單”背后卻難掩隱憂。總結各家公司披露的行業未來發展趨勢內容，房地產行業短期內并不十分樂觀。

　　具體而言，房地產行業短期內受樓宇供應量增加、樓價走勢預期不明朗等因素影響，預計近期整體市場仍需面臨調整，產品質量及價格競爭壓力或進一步加大。不過從中長期看，推動我國房地產市場發展的主要“內因”即擴大內需、城市化、工業化、人口紅利、消費升級等因素遠未改變，市場未來發展潛力巨大，因此，中國房地產中長期發展前景依然樂觀。

　　煤炭：短期內會有價格波動

　　作為與宏觀經濟運行狀況和經濟周期息息相關的產業，煤炭行業目前有ST賢成披露了年報。從該公司年報中可以看出，根據我國富煤、少氣、缺油的能源資源特點，在今后較長時期內，煤炭仍將是中國的主體能源，中國以煤為主的能源結構在今后相當長的時期內難以根本改變。當然，在短期內，煤炭供需還會出現時段性、品種性、區域性的供應緊張和供應寬松的局面，由此引起的煤炭價格波動，可能會給相關上市公司帶來一定經營風險。但從長遠看，隨著我國經濟繼續保持平穩發展，煤炭產業還將繼續保持量增價穩的發展態勢。

　　電力：行業景氣正在回升

　　電力行業上市公司建投能源在2008年年報中披露，公司去年實現營業收入43.1億元，同比下降4.8%；實現歸屬于母公司凈利潤4745萬元，同比下降88.2%。作為第一家公布年報的電力股，建投能源業績大幅下滑早有預見。值得注意的是，公司在去年第三季度虧損近4000萬元之后，第四季度實現了盈利。分析人士由此指出，電力行業的景氣度正在扭轉。

　　公司在年報中也表示，國家和地方政府刺激內需，改善經濟的政策、措施將會給網內發電企業2009年帶來新的機遇。同時，隨著煤炭供給趨于平衡，電煤供應矛盾將會有所緩解，也會為網內發電企業降低成本，改善財務狀況提供有利條件。

　　醫藥：需求將持續快速擴大

　　2008年下半年，在經濟危機肆虐全球各地之際，不論是華爾街還是中國的投行分析人士，都認為醫藥板塊是此次危機中最抗跌的。從行業角度看，醫藥公司是受經濟危機影響最輕的行業之一。

　　而從首家公布年報的醫藥行業公司――仁和藥業的年報來看，隨著經濟的發展、人口總量的增長、社會老齡化程度的提高，以及人們保健意識的不斷增強，我國醫藥市場將持續快速擴大。預計在今后幾年內，我國藥品需求量將以15%至20%的速度發展；而有關部門出臺了一系列的政策，特別是將建立覆蓋城鄉居民的基本醫療衛生制度和保障制度，將進一步促進醫藥行業的發展。預計今后幾年中，隨著醫藥行業的改革深化和產業結構調整，一大批以上市公司為主體的大公司將通過聯合、兼并、重組實現資源整合和資本擴張，促進企業跨越式發展，形成強大的實力。


（上海證券報　　　王璐 　　2009-2-13　）

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