注會《財管》重要知識點:資本結構決策分析
資本結構決策分析
一、資本結構的影響因素
1.影響因素
2.具體影響
【提示】企業實際資本結構往往受企業自身狀況、政策條件及市場環境多種因素的共同影響,并同時伴隨著企業管理層的偏好與主觀判斷,從而使資本結構的決策難以形成統一的原則與模式。
二、資本結構決策分析方法
(一)資本成本比較法
選擇加權平均資本成本最小的融資方案,確定為相對最優的資本結構。
(二)每股收益無差別點法
(三)企業價值比較法
1.判斷最優資本結構的標準
最佳資本結構應當是使公司的總價值最大,即市凈率最高(而不一定是每股收益最高)的資本結構。同時,在公司總價值最大的資本結構下,公司的加權平均資本成本也是最低的。
2.確定方法
(1)企業市場總價值(V)=股票的市場價值+長期債務價值+優先股價值=S+B+P
(2)加權平均資本成本=稅前債務資本成本×(1-T)×B/V+股權資本成本×S/V+優先股資本成本×P/V
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