投資項目的類型和評價程序

一、投資項目的類型

二、投資項目的評價程序

1.提出各種項目的投資方案

2.估計投資方案的相關現金流量

3.計算投資方案的價值指標

4.比較價值指標與可接受標準

5.對已接受的方案進行敏感分析

投資項目的評價方法

一、獨立項目的評價方法

（一）凈現值法(Net Present Value)

1.含義：凈現值是指特定項目未來現金凈流量現值與原始投資額現值的差額，它是評價項目是否可行的最重要的指標。

2.計算公式：

凈現值=未來現金凈流量現值-原始投資額現值=Σ各年現金凈流量現值

3.折現率的確定：項目資本成本

4.決策原則

(1)如果凈現值為正數，表明投資報酬率大于資本成本，該項目可以增加股東財富，應予采納。

(2)如果凈現值為零，表明投資報酬率等于資本成本，不改變股東財富，可選擇采納或不采納。

(3)如果凈現值為負數，表明投資報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄。

5.優缺點

（二）現值指數(Present value Index)

1.含義：所謂現值指數，是指投資項目未來現金凈流量現值與原始投資額現值的比值，亦稱現值比率或獲利指數。

2.計算現值指數的公式為：

現值指數(PVI)=未來現金凈流量現值÷原始投資額現值

3.與凈現值的比較

現值指數是一個相對數指標，反映投資的效率；而凈現值指標是絕對數指標，反映投資的效益。

4.決策原則

(1)如果現值指數>1，表明投資報酬率>資本成本，該項目可以增加股東財富，應予采納。

(2)如果現值指數=1，表明投資報酬率=資本成本，不改變股東財富，可選擇采納或不采納。

(3)如果現值指數<1，表明投資報酬率<資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄。

（三）內含報酬率(Internal Rate of Return)

1.含義

內含報酬率是指能夠使未來現金凈流量現值等于原始投資額現值的折現率，或者說是使投資項目凈現值為零的折現率。

2.計算

(1)當各年現金流入量均衡時：利用年金現值系數表，然后通過內插法求出內含報酬率。

(2)一般情況下：逐步測試法

計算步驟：首先通過逐步測試找到使凈現值一個大于0，一個小于0的，并且最接近的兩個折現率，然后通過內插法求出內含報酬率。

3.決策原則

當內含報酬率高于投資項目資本成本時，投資項目可行。

4.基本指標間的比較

(1)相同點

在評價單一方案可行與否的時候，結論一致。

當凈現值>0時，現值指數>1，內含報酬率>資本成本；

當凈現值=0時，現值指數=1，內含報酬率=資本成本；

當凈現值<0時，現值指數<1，內含報酬率<資本成本。

總結