第一節 識別、評估和應對企業面臨的政治風險

　　幾乎所有在本地或海外投資的企業都面臨這樣或那樣的政治風險。對于尋求地域擴張的企業，海外市場的政治環境對于造成威脅和提供機會來說非常關鍵。一般而言，企業面臨的政治風險包括在單一國家投資。不過，情況正在改變。盡管企業希望在單一國家擴張，但其經營活動仍可能涉及多個國家，這對于企業實現自己訂立的業績目標可能具有重要影響。另外，對商業運營環境產生影響的政治因素，會因當前政府政策的改變而改變。

　　一、政治風險概述

　　(一)政治風險的定義

　　政治風險是指完全或部分由政府官員行使權力和政府組織的行為而產生的不確定性。雖然政治風險更多地與海外市場(尤其是發展中國家)風險有關，但這一定義適用于國內外所有市場。政府的不作為或直接干預也可能產生政治風險。政府的不作為是指政府未能發出企業要求的許可證，或者政府未能實施當地法律。直接干預包括不履行合同、貨幣不可兌換、不利的稅法、關稅壁壘、沒收資產或限制將利潤帶回母國。

　　政治風險也指企業因一國政府或人民的舉動而遭受損失的風險。企業目標與東道國的國民愿望之間如存在沖突，則會產生政治風險。顯然，政治風險是全球性企業面臨的一個特殊問題，因為它們在全球各地都有經營業務，所以要同時面對來自不同國家的政治風險。政府既對發展和增長持鼓勵態度，同時又不想本國受跨國企業的剝削。極端的情況是，發生戰爭或企業被沒收時，企業可能會損失它們的資產。最可能出現的問題是，從東道國將現金匯回本國的相關規定出現變化。

　　(二)政治風險的源頭

　　政治風險常常分為兩大類:宏觀政治風險、微觀政治風險。

　　公司戰略與風險管理

　　1. 宏觀政治風險對一國之內的所有企業都有潛在影響。恐怖活動、內戰或軍事政變等劇烈變化的事件可能產生威脅。政府強占企業資產而不予賠償也會產生宏觀政治風險。但是，就某一國來說，更為常見的宏觀政治風險是不利的經濟環境產生的潛在威脅，它使企業無法確定其未來投資計劃或己啟動的項目是否安全，令企業擔心經營業績。不利的經濟威脅包括:經濟出現衰退、對多類產品的總需求下降。類似地，通貨膨脹率或稅率的提高，除了會導致犯罪、勞資沖突或突如其來的國家衰退外，還可能對所有企業產生不利影響。

　　2. 微觀政治風險僅對特定企業、行業或投資類型產生影響。此類風險可能包括設立新的監管機構或對本國內的特殊企業征稅。另外，當地業務合作伙伴如果被政府發現有不當行為，也會對本企業產生不利的影響。

　　政治風險的源頭包括:政府推行有關外匯管制、進口配額、進口關稅、當地投資人的最低持股比例和組織結構等的規定。還包括歧視性措施，比如對外國企業征收額外稅收、在當地銀行借款受到限制及沒收資產等。

　　(1)外匯管制的規定

　　通常欠發達國家制定的外匯管制規定更為嚴格。例如，外幣供應實行定量配給，從而限制東道國的企業從外國購買商品和禁止其向外國股東支付股利，這些企業繼呵可能會陷入資金被凍結的局面。

　　(2)進口配額和關稅

　　規定進口配額可以限制在東道國內的子公司從其控股公司購買以放到國內市場上銷售的商品數量。子公司可以從控股公司進口商品，但是價格比國內生產的產品要高得多。有些時候東道國會要求征收額外稅收，即對外國企業按高于本地企業的稅率征稅，目的是為本地企業提供優勢條件。甚至有可能故意征收超高稅率，使得外國企業難以盈利。

　　(3)組織結構及要求最低持股比例

　　憑借要求所有投資必須采取與東道國的公司聯營的方式，東道國政府可決定組織結構。最低持股比例是指外資公司的部分股權必須由當地投資人持有。

　　(4)限制向東道國的銀行借款

　　限制甚至包括禁止外資企業向東道國的銀行和發展基金按最低利率借款。某些國家僅向本國的企業提供獲取外幣的渠道，以迫使外資企業將外幣帶入本國。

　　(5 )沒收資產

　　出于國家利益的考慮，東道國可能會沒收外國財產。國際法認為，這是主權國的權利，但主權國要按照公平的市場價格迅速地以可自由兌換的貨幣進行賠償。問題常常出現在"迅速"和"公平"這兩個詞所代表的準確含義、貨幣的選擇，以及如果對主權國提出的賠償不滿，企業可以采取哪些措施等方面。

　　二、應對政治風險的態度

　　(一)管理政治風險的需要

　　政治風險管理能向企業提供一種積極并且有系統的和有規律的方法，可以對由不同政治環境決定的不同地區市場上的備選投資機會進行評估。政治風險管理還能提供另外一種投資回報的分析工具。此外，政治風險管理支持在不同選擇間作出合理決策，制定具體的風險緩解措施來降低投資風險。

　　建立完善的政治風險管理系統取決于很多方面，如為企業希望滲透進去的市場培養專業人才、清楚地了解計劃進行投資的某國的歷史及社會環境、形成對政治風險來源的了解及培養政治風險管理能力。

　　政治風險分析常常遭到這樣的批評:這種風險分析通常是在項目啟動后才完成的。政治風險的預防遠比其演化成危機后更容易處理。對某些事件的處理依頗損失控制策略的企業，為了控制損失和保護股東價值，必須聘請有經驗的管理顧問、法律顧問或以前的外交人員。但是，聘請這些人員的支出可能換不來期望的結果，原因是政治決策一經作出則很難收回，否則將損害政府的可信度和公眾信心。此外，不存在可使政治風險最小化的標準技術。因此，進行海外投資前，管理層在項目的最初階段就必須把時間和精力直接放在政治風險評估上。

　　(二)政治風險的評估

　　雖然現在不存在能夠使政治風險最小化的標準技術，但是，管理良好的企業往往會采用諸如以決策樹為基礎的決策分析和情景分析等工具，來幫助自己認識給定商業機會的風險。此外，由于存在電子計算技術，企業可采用數學模型來協助決策過程及降低不確定性的影響。投資者所面臨的政治風險的性質存在重大差異，這取決于他們所從事的投資類型，以及他們是否屬于直接類別或組合類別。總體來說，組合投資人更可能受到宏觀政治風險的影響。例如，利率的突然增加或預期之外的貨幣貶值。但是直接投資人更容易受到行業特定風險的影響。因此，這些投資人需要將注意力放在影響東道國整體商業環境的政治變化上。評估政治穩定性時，重點應放在國家政權的合法性、政權實施和執行法令的能力及政權體制存在的****程度等方面。而且，政治風險管理需要區分造成實際風險的新情況，即對于經營業績造成明確威脅的政治事件和媒體頭條報道的事件。

　　政治風險的概率和影響一經識別和評估，即可確定這些風險的優先次序，這樣可使管理層的精力得到最有效地發揮。向管理團隊或董事會傳達政治風險不斷變化的可能影響，可利用風險地圖或風險登記得按遞減次序記錄風險。

　　為了降低政治風險，一些企業尋求在其經營所在國家取得更大的議價能力。如果東道國政府采取不利于本企業利益的做法，則政府將得不償失。例如，企業擁有專業知識。如果這家企業為了規避新法規而遷移到其他國家，則其專業知識將會從現在的東道國轉移到其他國家。如果企業已完全融入當地經濟，成為該國基礎設施的一部分，則議價能力可能會提高。風險管理技術還包括與東道國政府及其他當地政府組織建立良好的關系、使盡可能多的產品生產實現本地化、創建聯營企業，以及雇用當地人負責管理和運營。還包括在當地開展廣泛的研究和開發，并與當地職工建立良好的雇傭關系。這些技巧能夠使東道國政府意識到過度干預企業活動對經濟的不利影響。

　　測量政治風險首先要區分微觀政治風險和宏觀政治風險。微觀政治風險是指東道國的一個行業、企業或項目所特有的風險。例如，自從 20世紀 70年代以來，煙草行業在全球遭遇了越來越大的反對，尤以美國最甚。越來越多的跡象表明，煙草可能被列為毒品，煙草公司可能連續被訴訟。這是由于美國及其他地區的社會及政治環境的改變造成的℃相反，對于那些希望在伊拉克開展業務的機構，現在的伊拉克就代表了宏觀政治風險，這一風險會使這些機構面臨資產損失或人員傷亡的威脅。

　　不同類型的風險，應采用不同的方法計量。用于評估政治風險的傳統方法既包括可比技術;如特殊報告的分析技術所包含的評級，也包括成圖系統、專家系統和概率確定，以及采用經濟學建模技術。

　　1.專家建議

　　專家建議是指某國事務的專家能夠就在該國投資的風險提供建議。專家包括在該國開辦業務的人員、學者、外交人員或記者。專家建議的價值大小，取決于是否能在考慮投資問題時直接運用這些建議。

　　2.出國考察

　　公司總部可挑選一些雇員，派往目標投資國作考察。這些雇員可與政府官員、商業人士和當地有影響力的人會面，獲得對該國的第一手資料。但是，這種方法一般不如利用著名專家的建議。

　　3.調研

　　可利用出于商用目的編制的國家政治風險指數。這種指數是由專家利用特定的技術對主要風險變量進行評級而得出的。每個專家會對一份全面的調查問卷上的問題作出回答，然后他們的答復被收集、匯總起來并發給其他專家，每個專家都可以在看到其他專家的回答后改變他們的答復。這些答復會被匯總及分析，形成調研結果。

　　4.定量測量法

　　將諸如國民生產總值和種族劃分等方法結合起來，為相關國'家評出總分。綜合的風險指數能夠提供關于潛在投資環境的成本效益分析，但不包括風險變量對于單個項目的影響。另外還需注意的是，評分系統從本質上來說是主觀行為。

　　(三)應對政治風險

　　企業應對政治風險的方法包括:

　　1..企業已作出適當的規劃并履行了盡職調查。盡管保護企業不受政治風險的方法有很多種，但是大多企業在不熟悉情況的國家實施運營前，并沒有花費必要的時間和投入必要的資源以確保成功的機會好于平均水平。與相關監管部門建立穩固的關系是首選方法，但是有時候不一定能做到。如果東道國政府鼓勵當地私營企業參與經營，特別是參與經營后能緩解風險或促進風險轉移，那么應對當地項目進行投資或與當地企業簽訂合同。

　　要妥善地管理政治風險，可對企業的部分所有權向當地公民轉讓的日期進行設定。轉讓過程應包含較長的期間，這樣，當地主管部門才能認識到可從允許外國進行成功的投資中獲得實際利益。

　　如果東道國政府已經清晰、明確地表達了政府對企業擬作出的投資類型的支持，則可以進行項目投資。表達政府支持的任何聲明，會暗示政府希望從支持此類投資中獲得好處。這將有利于潛在的投資者確定各項計劃與該國的計劃或目標是否相符及相符程度。

　　2. 另一種方法是為政治風險"投保"。而且，公司可簽訂"套期合同"以保護自己免受利率及匯率波動的影響。這些金融工具可用于降低因未來價格變動而產生的損失。

　　3. 企業還可通過與職工建立良好關系的方式來創建友好的投資環境。外國企業的管理者常常被視為不具同情心，且不重視職工，這可能造成可怕的后果。保護企業資產的最佳途徑之一是培養忠誠的職工。與職工相比，管理層可能更容易替換。

　　4. 管理層還可在勞動合同中套用仲裁機構的辭令，用以解決勞資糾紛，從而使政治風險最小化。企業可加強現場安全保護，免受恐怖襲擊。

　　5. 經營環境發生改變后，無論再做什么努力，一般都太遲了。應與當地大使館和商會保持聯系。集體意見比個別企業更強大有力，即使這家企業與政府部門建立了穩固的關系。

　　此外，在進行投資前，企業應與當地政府或其他部門就權利、責任、資金匯田和東道國的權益投資等方面達成一致。這樣能解決預期可能出現的問題，并防止以后產生誤會。該政策的最大問題是，如果東道國是欠發達國家，那么政府更迭問題可能比較嚴重。因此，與前一屆政府的協議可能不會得到新政府的認可。

　　即使東道國政權沒有發生更迭，特許協議的條款一般也會變更，原因是，吸引一個企業到某個國家進行投資所需的條款和條件與留住一家企業所需的條款和條件是不同的。協議應包括資本的轉移、轉賬匯款、產品的轉讓、進入當地資本市場的權利、轉移定價、稅收及社會和經濟義務。有時如果投資的跨國企業比雙方在投資初期預測的情況好，政府可能想從中分一杯羹。

　　(四)持續管理政治風險

　　1.生產戰略

　　這里所說的生產戰略是指實現向當地公司外包合同與喪失控制之間的平衡，及在東道國直接生產與從東道國之外進口之間的平衡。利用當地的原材料和勞動力，這符合東道國的利益，也為企業的成功創造了條件。但是，當地人會從企業的成功經營中學到相關知識，并能夠獨立地繼續經營下去。因此企業亦要控制專利和程序，使專利在全球范圍內都得到保護。

　　2.市場控制

　　對于對市場的控制，企業應盡量依靠版權、專利和商標保住市場，這樣可以防止政府干涉。

　　3.全球性生產和采購

　　如果企業的產品全部在一國生產，而該國的匯率上升，那么該企業的產品將越發難以出口到其他國家，企業的未來現金流及現值將會下降。但是，如果企業已在全球范圍內設立了工廠，且零部件也是在全球范圍內采購的，則不可能出現其開展經營的所有國家的貨幣同時進行調整的情況。因此，盡管企業的部分生產地的進口減少但不可能所有地區的進口都減少。而且，如果企業己安排在全球進行原材料的采購，那么，如果其本國貨幣升值，則企業進口成本將會降低，從而彌補銷量下降的損失。

　　4.融資決策

　　融資決策也會影響政治風險的管理。如果選對了融資地區則可降低政治風險。企業可就實際情況選擇本地融資或全球融資。

　　(1)本地融資

　　隨著對東道國投資的增長，可以在東道國進行后續融資，以維持當地人士在經營成功的企業享有利益，政府對企業的任何干涉亦可能損害當地人士的利益。而且，提供資金的常常是比較富有的當地人，他們握有重要的權力。因此，沒收企業資產的可能性較小。但是，此種融資的成本可能比較高，而且許多政府會對跨國企業從當地貨幣及資本市場借款進行限制。

　　(2)全球融資

　　跨國企業還可以選擇根據若干國家的制度在全球進行融資。如果東道國政府干涉公司經營，導致公司因無法償還負債而違約，則可能引起多國的不滿，因此，采用這種方法可減少資產被沒收的威脅。但是，如從國外借款，應考慮其中伴隨的新風險。例如，可能導致外匯和稅收風險。如果企業在全球范圍內借款，則必須注意外匯風險。如果是以不同貨幣借款的，那么不能出現所有貨幣同時升值的情況，因此，可以降低風險。外幣借款僅在以下情況下才能被證實是正確的方法，即該外幣借款的外幣收益足以償還借款和利息。