三、判斷題

36參考答案：錯

解析

認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。 

37參考答案：錯

解析

短期融資券又稱商業票據或短期債券，是由企業發行的無擔保短期本票。

38參考答案：錯

解析

如果企業信譽惡化，即使企業與銀行簽訂信貸協定，企業也可能得不到借款。

39參考答案：錯

解析

股票股利不會引起公司資產的流出或負債的增加，而只涉及股東權益內部結構的調整，即在減少未分配利潤項目金額的同時，增加公司股本額，同時還可能引起資本公積的增減變化，而股東權益總額不變。發放股票股利會因普通股股數增加而引起每股利潤下降，每股市價有可能因此而下跌，但股東持股比例不變，股東所持股票的市場價值總額仍能保持不變。

40參考答案：錯

解析

杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方當事人，從承租人的角度來看，這種租賃與直接租賃形式并無區別，但對出租人卻不同，杠桿租賃出租人只出購買資產所需的部分資金，它既是債權人也是債務人，如果出租人到期不能按期償還借款，資產所有權則轉移給資金的出借者。

41參考答案：錯

解析

一般而言，企業存貨需要量與企業生產及銷售的規模成正比，與存貨周轉次數成反比，而與存貨周轉一次所需天數成正比。

42參考答案：對

解析

建設項目的環境影響評價屬于否決性指標，凡未開展或沒通過環境影響評價的建設項目，不論其經濟可行性和財務可行性如何，一律不得上馬。

43參考答案：錯

解析

對承租人來說，經營租賃的租金可以在稅前扣除，減小稅基從而減少應納稅額。融資租賃資產可以計提折舊，計入成本費用，降低稅負。 

44考答案：錯

解析

計算靜態投資回收期時，分子是“原始投資”，“原始投資”中包括“流動資金投資”但是不包括“資本化利息”，因此，包括建設期的靜態投資回收期=1+(20000+3000)／9700=3．37(年)。

45參考答案：對

解析

按證監會規則解釋，戰投資者是指與發行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發行公司業務聯系緊密且欲長期持有發行公司股票的法人，非公開發行也稱為定向募集增發，有利于引入戰投資者和機構投資者。

四、計算分析題

46參考解析

(1)計算投資報酬率：

A部門=19／90×100％=21．11％

B部門=20／100×100％=20％

C部門=18／100×100％=18％

(2)計算剩余收益：

A部門=19-90×16％=4．6(萬元)

B部門=20-100×16％=4(萬元)

C部門=18-100×16％=2(萬元)

因此，可以認為A部門業績最好，B部門業績次之，C部門業績最差。

47參考解析

(1)計算購買設備的各年凈現金流量： 

購買設備的投資=64500(元)

購買設備每年增加的息稅前利潤=每年增加營業收入-(每年增加經營成本+購買設備每年增加的折舊額)=45000-(30600+6000)=8400(元)

購買設備每年增加的凈利潤=購買設備每年增加的息稅前利潤×(1-所得稅稅率)=8400×(1-25％)=6300(萬元)

購買設備方案的所得稅后的凈現金流量為： 

NCFo=-購買固定資產的投資=-64500(元)

NCF1-9=購買設備每年增加的凈利潤+購買設備每年增加的折舊額=6300+6000=12300(元)

NCF10=12300+4500=16800(元)

(2)經營租賃固定資產的各年凈現金流量： 

租入固定資產的投資=0(元)

租入設備每年增加的折舊=0(元)

租入設備每年增加的息稅前利潤=每年增加營業收入-(每年增加經營成本+租入設備每年增加的租金)=45000-(30600+9000)=5400(元)

租入設備每年增加的凈利潤=租人設備每年增加的息稅前利潤×(1-所得稅稅率)=5400×(1-25％)=4050(元)

租人設備方案的所得稅后的凈現金流量為： 

NCFo=-租入固定資產的投資=0(元)

NCF1-10=租人設備每年增加的凈利潤+租入設備每年增加的折舊額=4050+0=4050(元)

(3)按差額投資內部收益法作出購買或經營租賃固定資產的決策： 

△NCFo=(64500-0)=-64500(元)

△NCF1-9=12300-4050=8250(元)

△NCF10=16800-4050=12750(元)

-64500+8250×(P／A，AIRR，9)+12750×(P／F，AIRR，10)=0

設利率為5％： 

-64500+8250×(P／A，5％，9)+12750×(P／F，5％，10)

=-64500+8250×7．1078+12750×0．6139

=1966．58(元)

設利率為6％： 

-64500+8250×(P／A，6％，9)+12750×(P／F，6％，10)

=-64500+8250×6．8017+12750×0．5584

=-1266．38(元) 

(AIRR-5％)／(6％-5％)=(0-1966．58)／(-1266．38-1966．58)

∵AIRR=5．61％<ic=10％ 

∴不應當購買設備，而應租入設備。 

(4)按照折現總費用比較法作出購買或經營租賃固定資產的決策： 

購買設備： 

購買設備的投資現值=64500(元)

購買設備折舊抵稅現值=6000 ×25％×(P／A，10％，10)

=6000×25％×6．1446

=9216．9(元)

購買設備回收余值的現值=4500×(P／F，10％，10)

=4500×0．3855

=1734．75(元)

購買設備的折現總費用合計=64500-9216．9-1734．75=53548．35(元)

租入設備： 

租入設備的折現總費用=稅后租金的現值=9000×(1-25％)×(P／A，10％，10)

=9000×(1-25％)×6．1446

=41476．05(元)

由于租人設備的折現總費用較小，所以應選擇租人設備。 

48

2010年度A公司生產預算和材料消耗預算 
單位：件

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