計(jì)算分析題 已知:現(xiàn)行國庫券的利率為5%,證券市場(chǎng)組合平均收益率為15%,市場(chǎng)上A、B、C、D四種股票的β系數(shù)分別為0.91、1.17、1.8和0.52;B、C、D股票的必">

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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱練習(xí)題《財(cái)務(wù)管理》:證券資產(chǎn)組合的必要收益率

中級(jí)會(huì)計(jì)職稱練習(xí)題《財(cái)務(wù)管理》:證券資產(chǎn)組合的必要收益率
計(jì)算分析題

已知:現(xiàn)行國庫券的利率為5%,證券市場(chǎng)組合平均收益率為15%,市場(chǎng)上A、B、C、D四種股票的β系數(shù)分別為0.91、1.17、1.8和0.52;B、C、D股票的必要收益率分別為16.7%、23%和10.2%。  

要求:

(1)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算A股票的必要收益率。

(2)計(jì)算B股票價(jià)值,為擬投資該股票的投資者做出是否投資的決策,并說明理由。假定B股票當(dāng)前每股市價(jià)為15元,最近一期發(fā)放的每股股利為2.2元,預(yù)計(jì)年股利增長率為4%。

(3)計(jì)算A、B、C投資組合的β系數(shù)和必要收益率。假定投資者購買A、B、C三種股票的比例為1∶3∶6。

(4)已知按3∶5∶2的比例購買A、B、D三種股票,所形成的A、B、D投資組合的β系數(shù)為0.96,該組合的必要收益率為14.6%;如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小,請(qǐng)?jiān)贏、B、C和A、B、D兩種投資組合中做出投資決策,并說明理由。假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立。

  

【正確答案】

(1)A股票必要收益率=5%+0.91×(15%-5%)=14.1%

(2)B股票價(jià)值=2.2×(1+4%)/(16.7%-4%)=18.02(元)

因?yàn)楣善钡膬r(jià)值18.02元高于股票的市價(jià)15元,所以可以投資B股票。

(3)投資組合中A股票的投資比例=1/(1+3+6)=10%

投資組合中B股票的投資比例=3/(1+3+6)=30%

投資組合中C股票的投資比例=6/(1+3+6)=60%

投資組合的β系數(shù)=0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52

投資組合的必要收益率=5%+1.52×(15%-5%)=20.20%

(4)本題中資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立,所以預(yù)期收益率等于按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的必要收益率,即A、B、C投資組合的預(yù)期收益率20.20%大于A、B、D投資組合的預(yù)期收益率14.6%,所以如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小,應(yīng)選擇A、B、C投資組合。

時(shí)間:2018-01-15  責(zé)任編輯:zgkspx2

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