項目現金流量

項目現金流量是指由一個長期投資項目所引起的相關現金流量。其中，現金收入稱為現金流入量，現金支出稱為現金流出量，現金流入量與現金流出量相抵后的余額，稱為現金凈流量(簡稱NCF)。

現金流量既包括貨幣資金，也包括投資項目所占用的企業非貨幣性資產(如原材料、設備等)的變現價值(即機會成本)。

投資項目從整個經濟壽命周期來看，大致可以分為3個階段：投資期、營業期、終結期，項目的現金流量也可歸屬于各個階段之中。

（一）投資期

投資階段的現金流量主要是現金流出量，即在該投資項目上的原始投資，包括在長期資產上的投資和墊支的營運資金。

1.長期資產投資

長期資產投資包括在固定資產、無形資產等長期資產上的購入、建造、運輸、安裝、試運行等方面所需的現金支出，如購置成本、運輸費、安裝費等。

2.墊支的營運資金

營運資金墊支是指投資項目形成了生產能力，需要在流動資金上追加的投資。包括對原材料、在產品、產成品等流動資產上的投資。同時，項目投資后，應付賬款等經營性流動負債也隨之增加，自動補充了一部分日常營運資金的需要。因此，為該投資項目墊支的營運資金是指投資項目引起的增量營運資金。

（二）營業期

營業階段是指投資項目完工投產后的正常生產經營階段，該階段既有現金流入量，也有現金流出量。現金流入量主要是營運各年的營業收入，現金流出量主要是營運各年的付現營運成本。

如果考慮所得稅，營業現金凈流量可按下列公式進行測算：

1.直接法

營業現金凈流量(NCF)=營業收入-付現成本-所得稅

2.間接法

營業現金凈流量(NCF)=稅后營業利潤+非付現成本

3.分算法

營業現金凈流量(NCF)=營業收入×(1-所得稅稅率)-付現成本×(1-所得稅稅率)+非付現成本×所得稅稅率

（三）終結期

終結階段的現金流量除了正常的營業現金凈流量外，往往還要考慮特殊的現金流入量，包括固定資產變價凈收入、固定資產變現凈損益的所得稅影響和墊支營運資金的收回。

1.固定資產變價凈收入

固定資產變價凈收入，是指固定資產出售或報廢時的出售價款或殘值收入扣除清理費用后的凈額。

2.固定資產變現凈損益對現金凈流量的影響

固定資產變現凈損益對現金凈流量的影響=(賬面價值-變價凈收入)×所得稅稅率

如果(賬面價值-變價凈收入)>0，則意味著發生了變現凈損失，可以抵稅，減少現金流出，增加現金凈流量。

如果(賬面價值-變價凈收入)<0，則意味著發生了變現凈收益，應該納稅，增加現金流出，減少現金凈流量。

3.墊支營運資金的收回

伴隨著項目使用壽命的結束，項目開始時墊支的營運資金在項目結束時得到回收。